牛市來臨，對于基金公司來說，無疑是權(quán)益類基金產(chǎn)品的利好。無論是去年第四季度還是今年第一季度，股基迎來了凈值連續(xù)上漲。

　　但值得注意的是，多位基金公司市場部負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者證實，牛市之下，曾經(jīng)低于面值的股票型基金日子并不好過，重返1元面值之后便遭遇凈贖回。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道的記者通過梳理2014年基金公布的定期報告發(fā)現(xiàn)，主動偏股基金的賺錢效應(yīng)，激發(fā)的不是凈申購，而是整體凈贖回。

　　好買基金研究中心首席分析師曾令華認(rèn)為，業(yè)績居前的基金遭到凈贖回與投資者心理不成熟有一定關(guān)聯(lián)，一是希望能夠見好就收，二是害怕再次被套。

　　而北京一位基金分析師也向記者解釋道：“2013年以前，A股連續(xù)熊市，能賺錢的股基很少，不少投資人見好就收。由于前幾年的熊市思維一時難以改變，基民有嚴(yán)重的落袋為安情緒，業(yè)績靠前的股基遭遇贖回也就不難理解?！?/p>

　　重返面值遭遇贖回

　　根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，2014年11月1日這個交易日下，單位凈值低于面值1元的股票型基金有264只（選取11月1日即此輪牛市開始之前）。

　　而截至2015年4月16日，單位凈值低于面值的股基已經(jīng)只剩78家，短短半年不到的牛市讓近200只股基重返一元面值。

　　但是，牛市之下，對于這些重返面值的股基來說，非但沒有基民蜂擁買入，反倒是遭遇了凈贖回，去年四季度的時候情況是這樣，而第一季度這一階段的牛市也出現(xiàn)了同樣的情況。

　　“這段時間股市持續(xù)了去年末的強(qiáng)勢表現(xiàn)，偏股基金的贖回大幅放量，總體凈贖回。伴隨股市上攻，老基金凈值回到1元面值以上，基民紛紛贖回”解套“的基金?！币晃槐本┑貐^(qū)大型基金公司的人士向記者表示。

　　該人士進(jìn)一步透露道，近期來說那些恰好回到1元面值的基金是遭遇凈贖回的主力軍。

　　另有一位滬上基金公司的人士向記者證實了這一情況，“過去幾個月市場漲幅較快的這段時間，我們的權(quán)益類基金整體是凈贖回狀態(tài)。其中，早年成立的老基金在重返1元面值之后贖回放量顯得尤為突出。我們股票型基金的交易量比往常放大兩至三倍。有一批基金凈值曾經(jīng)在1元以下的基金，在這輪市場上漲中回到1元面值后，每天都有明顯的贖回?！?/p>

　　從2014年基金披露的兩個定期報告期也可以看出一些端倪，下半年凈贖回的增量比上半年明顯要大很多，這樣的情況在面值低位漲回接近面值的老股基上更加明顯。

　　而另一只典型的公募某基金，其2014年上半年的凈贖回為13億份，全年的凈贖回為37億份，也就是說下半年的凈贖回量為24億，這一數(shù)量相比上半年多出了11億份。

　　曾經(jīng)牛市的犧牲品

　　面值低于1元的這些基金當(dāng)中，也有不少基金，僅僅是在開始成立之時，基金凈值曾經(jīng)攀上過1元，此后長期在1元以下潛伏，而其中絕大多數(shù)系2007年牛市之時發(fā)行的新基金。

　　如在2007年8月24日成立的光大保德信優(yōu)勢，其僅在2007年成立之初，一度最高攀升至1.0795元的最高凈值，此后隨著大盤的急轉(zhuǎn)直下，該基金在1元凈值以下潛伏長達(dá)數(shù)年之久。

　　其中該基金在2008年11月一度下跌至0.42元的歷史低谷，而在2009年8月，該基金一度攀升至0.86元，這也是該基金最接近1元之時。該基金在2015的第一個交易日返回1元面值，截至最新一個交易日，其單位凈值為1.3086元。

　　幾乎與光大保德信優(yōu)勢同時發(fā)行的數(shù)個基金，也面臨長期1元以下潛水的窘境。其中包括2007年8月3日成立的泰達(dá)紅利市值優(yōu)選、2007年8月6日成立的長城品牌、2007年8月8日成立的交銀藍(lán)籌股票、2007年8月17日成立的中郵核心成長。

　　如泰達(dá)市值優(yōu)選在2008年1月一度升至1.158元的高位，此后一路下跌，最低時的2008年11月，基金凈值僅為0.407元。隨后該基金也一直未能回到其面值，直到3月4日才重返1元面值。

　　長城品牌優(yōu)選同樣在2008年年初基金凈值攀升至1.267元之后一路下跌，2008年3月11日之后，就未曾突破過1元大關(guān)。

　　而這些長期套牢基民的基金成為去年以來基民瘋狂贖回的對象。

　　記者根據(jù)IFIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2014年全年凈贖回規(guī)模最大的前20只基金當(dāng)中，僅有兩只是在2009年之后成立的，而凈贖回規(guī)模最大的兩只工銀核心價值股票基金在2005年成立的，該基金在2014年的凈贖回超過了50億份的規(guī)模，其中工銀核心價值股票基金更是有92億份凈贖回。

　　另外，在2014年第四季度凈贖回規(guī)模最大的前20只基金當(dāng)中，也僅有兩只基金是在2007年以后成立的，這其中四季度牛市表現(xiàn)良好的基金依舊面臨著大規(guī)模的贖回。其中第四季度復(fù)權(quán)單位凈值增長率超過20%的幾只基金均超過10億份級別的凈贖回，投資者出場心態(tài)堅決。

　　記者找出了2007年大牛市之時工銀核心價值股票基金申購贖回凈額的表現(xiàn)，其中工銀核心價值在2009年為凈申購，規(guī)模為41.75億份。

　　“也正是2007年牛市引發(fā)的規(guī)模大爆發(fā)，讓當(dāng)年投資股票型基金的投資者在高位被套牢，如今在另外一波牛市到來之后，基金凈值回到當(dāng)年成本價之后，這些當(dāng)年的投資者很可能在解套之后迅速賣出。”前述北京地區(qū)基金業(yè)人士說道。