并購(gòu)重組已成為A股投資的重要風(fēng)口。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年漲幅前100名的股票中(剔除新股)，有72只在近兩年有并購(gòu)重組行為，占比超過(guò)七成。截至2015年4月14日，2015年漲幅排名前十、股價(jià)漲300%以上的大智慧(601519,股吧)、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)(002280,股吧)、安碩信息(300380,股吧)、中科金財(cái)(002657,股吧)、中國(guó)南車(601766,股吧)、中國(guó)北車(601299,股吧)等上市公司無(wú)不在“并購(gòu)重組”中完成市值大崛起。

　　“上市公司并購(gòu)重組模式已發(fā)生變化，第一代并購(gòu)模式主要表現(xiàn)為押寶ST股并購(gòu)重組，第二代并購(gòu)重組模式則為產(chǎn)業(yè)并購(gòu)與市值良性循環(huán)。”華泰證券(601688,股吧)研究員樓棟在研究報(bào)告中分析指出，“而現(xiàn)在的并購(gòu)重組已經(jīng)變成所有上市公司提升市值的利器?！?/p>

　　記者采訪了解到，很少在并購(gòu)主題布局的公募基金也開(kāi)始推出概念類基金，華寶興業(yè)基金和上投摩根基金就相繼推出并購(gòu)主題類基金，而易方達(dá)也有一只并購(gòu)基金正在待批途中。

　　公募卡位并購(gòu)主題基金

　　這個(gè)以轉(zhuǎn)型和改革為標(biāo)簽的時(shí)代必將是并購(gòu)重組的大時(shí)代。傳統(tǒng)并購(gòu)新興、新興延伸整合等一系列并購(gòu)重組行為層出不窮，并將在二級(jí)市場(chǎng)不斷締造財(cái)富神話。

　　西南證券(600369,股吧)董事長(zhǎng)崔堅(jiān)在某論壇公開(kāi)表示，我國(guó)真正迎來(lái)了并購(gòu)重組的大時(shí)代，“一方面，我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整的時(shí)期，這個(gè)階段需要資本市場(chǎng)的力量；另一方面，我國(guó)面臨企業(yè)自身的升級(jí)換代、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，也需要充足的社會(huì)資本推動(dòng)力?！?/p>

　　而由上市公司主導(dǎo)，PE、券商直投等機(jī)構(gòu)參與的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金逐漸龐大起來(lái)。綜合Wind數(shù)據(jù)和巨潮資訊網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月14日，今年以來(lái)有約73家上市公司與PE機(jī)構(gòu)合作成立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。

　　“對(duì)于企業(yè)來(lái)講，在內(nèi)生式增長(zhǎng)遇到瓶頸從而走上外延式擴(kuò)張時(shí)，并購(gòu)重組成為上市公司進(jìn)行外延式擴(kuò)張的重要路徑。而另一方面，并購(gòu)基金也成為資本市場(chǎng)一股重要的力量，可以放大并購(gòu)重組的杠桿效果。”深圳一家公募專戶投資經(jīng)理告訴記者。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，100%收購(gòu)湘財(cái)證券的大智慧、連續(xù)不斷推出并購(gòu)事件的聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、收購(gòu)宏遠(yuǎn)貴德60%股權(quán)的安碩信息、大合并的中國(guó)南、北車，還有利用并購(gòu)打開(kāi)智能銀行空間的中科金財(cái)?shù)裙善保?015年以來(lái)漲幅均超過(guò)300%。

　　“早期投資者押注ST股來(lái)博取并購(gòu)重組超額收益極為常見(jiàn)，2013 年傳媒的大牛市就是第二代并購(gòu)重組模式的爆發(fā)期，以掌趣科技(300315,股吧)、華誼兄弟(300027,股吧)、樂(lè)視網(wǎng)(300104,股吧)等行業(yè)龍頭為代表的傳媒企業(yè)，通過(guò)同行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的方式進(jìn)行并購(gòu)，有效整合資源促進(jìn)企業(yè)發(fā)展壯大?！睒菞澐治稣J(rèn)為，“當(dāng)前已經(jīng)開(kāi)展的是第三代并購(gòu)重組，主要呈現(xiàn)為項(xiàng)目式股票運(yùn)作，并購(gòu)重組不再是某個(gè)公司或者某個(gè)行業(yè)的專利，變成所有上市公司提升市值的利器，尤其對(duì)于跨界轉(zhuǎn)型的并購(gòu)。大股東、私募、游資等參與主體正是目前市場(chǎng)的活躍力量?！?/p>

　　另?yè)?jù)記者了解，很少在并購(gòu)重組領(lǐng)域推出主題基金的公募也開(kāi)始發(fā)力。

　　4月初，華寶興業(yè)推出華寶事件驅(qū)動(dòng)基金，專注挖掘可能對(duì)A股上市公司價(jià)值產(chǎn)生重大影響的企業(yè)事件，并購(gòu)重組是核心策略，據(jù)悉該基金已提前結(jié)束募集。

　　上投摩根基金也即將在4月20日發(fā)行一只并購(gòu)主題類基金——上投摩根整合驅(qū)動(dòng)混合基金，限量20億發(fā)售。

　　“首先在策略層面通過(guò)聚焦行業(yè)整合、資源整合、國(guó)企改革三大并購(gòu)策略；其次是在行業(yè)層面聚焦最活躍、最符合三大策略的TMT、醫(yī)藥生物、機(jī)械化工等行業(yè)。”上投摩根整合驅(qū)動(dòng)混合基金擬任基金經(jīng)理蔡晟表示。

　　而根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)基金也有一只并購(gòu)主題類基金——并購(gòu)重組指數(shù)分級(jí)基金在審批途中，目前處于“接受第一次材料反饋日”狀態(tài)。

　　而在去年12月發(fā)行的國(guó)內(nèi)首只并購(gòu)主題公募基金——添富外延增長(zhǎng)基金截至4月14日的收益率已達(dá)56.13%。

　　并購(gòu)主題股有跡可循

　　不過(guò)，值得一提的是，今年以來(lái)并購(gòu)重組獲監(jiān)管層審批通過(guò)的概率有所降低。

　　記者根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公布的信息統(tǒng)計(jì)，截至4月14日，2015年以來(lái)共有11家上市公司的并購(gòu)重組申請(qǐng)被否，而去年審核近200家公司的并購(gòu)重組申請(qǐng)，被否的也只有9家。

　　“現(xiàn)有基金產(chǎn)品在投資重組股方面主要聚焦于前段機(jī)會(huì)，即在上市公司停牌之前介入，等待重組方案公布、股票復(fù)牌之后連續(xù)上漲獲利。這方面又分為兩種類型，一種是通過(guò)信息不對(duì)稱獲得機(jī)會(huì)，這種方式往往會(huì)涉嫌內(nèi)幕交易，不值得重點(diǎn)推廣；另一種是通過(guò)對(duì)上市公司基本面的分析及公司的各項(xiàng)重要?jiǎng)幼鳎瑏?lái)預(yù)判其重組的可能性，更注重邏輯的推演。”樓棟分析稱，“事實(shí)上，提前押中重組股的概率較小，而上市公司在公布重組方案、股價(jià)已有所反應(yīng)之后，依然具備投資機(jī)會(huì)，這便是投資重組股的中端機(jī)會(huì)及后端機(jī)會(huì)”。

　　“從監(jiān)管層的意圖來(lái)看，并購(gòu)重組審核確實(shí)是越來(lái)越嚴(yán)了，這對(duì)投資者押寶并購(gòu)重組獲取超額收益也提出了更大的挑戰(zhàn)?！蹦巢辉妇呙墓蓟鸾?jīng)理告訴記者，“不過(guò)現(xiàn)在很多公募基金布局的是并購(gòu)重組企業(yè)的中后端發(fā)展空間，即并購(gòu)重組獲批后的股價(jià)表現(xiàn)?！?/p>

　　記者了解到，上投摩根整合驅(qū)動(dòng)混合基金關(guān)注的也是并購(gòu)重組申請(qǐng)獲批通過(guò)的上市公司，“我們這只基金重倉(cāng)的一般是并購(gòu)重組獲批后，比如那些為了長(zhǎng)期發(fā)展收購(gòu)技術(shù)的上市公司，另外一類是關(guān)注被收購(gòu)標(biāo)的的是否低估?！辈剃上蛴浾咄嘎丁?/p>

　　“其實(shí)重組股也是有跡可循的，平時(shí)在研究的時(shí)候建議多關(guān)注大股東變更、歷史上發(fā)生過(guò)并購(gòu)的企業(yè)、重組借殼類的企業(yè)、現(xiàn)金占比超過(guò)一定比例的企業(yè)?！鼻笆霾辉妇呙墓蓟鸾?jīng)理表示，“現(xiàn)在這個(gè)時(shí)代，并購(gòu)重組不僅僅是一個(gè)收購(gòu)行為，更多的是一個(gè)產(chǎn)業(yè)整合、商業(yè)模式變革的信號(hào)，真想做大的上市公司在一次并購(gòu)重組行為后肯定還會(huì)有系列動(dòng)作?！?