本周，公募基金2014年年報陸續(xù)披露，投資者資金的流動路線也隨之浮出水面。具體來看，受去年年末瘋牛行情的影響，投資者對權(quán)益類基金的偏好度提升，對貨幣基金等固定收益類產(chǎn)品的投資力度減弱。此外，從年報中透露出的信息來看，受益于國企改革的領(lǐng)域和互聯(lián)網(wǎng)的相關(guān)板塊正在成為基金經(jīng)理的新寵。

　　個人投資者風(fēng)險偏好提升

　　3月26日，余額寶(天弘增利寶貨幣基金)公布2014年年報。資料顯示，去年年末余額寶用戶數(shù)已經(jīng)增加到1.85億人，規(guī)模為5,789.36億元人民幣，人均持有3,133元；其中99%以上為個人投資者持有。對比去年3月末，天弘增利寶的規(guī)模為5,413億元，3月中旬天弘基金方面曾透露天弘增利寶基金的客戶數(shù)為8,100萬人，粗略估算人均持有約六千元。從年報中透露出的信息來看，個人投資者對于貨幣基金的偏好度似乎正在逐漸減弱。

　　對此，有分析人士指出，去年年末，由于大盤走出瘋牛行情，市場對于A股市場后期走勢的預(yù)期良好。個人投資者很有可能更愿意將資金轉(zhuǎn)移到股市，或者預(yù)期收益更高的權(quán)益類基金中來，與此同時降低對貨幣基金等固定收益類產(chǎn)品的投資比重。

　　資料顯示，2014年度，天弘增利寶上漲4.82%，收益主要來自存款利息收入。而從已披露的年報來看，2014年偏股型基金份額凈值增長率則更具競爭力，且較2013年有較大提升。具體來看，鵬華盛世創(chuàng)新的年度凈值增長率由2013年的14.71%增至2014年的30.18%；諾德成長優(yōu)勢由2013年的14.01%增至2014年的34.73%。由于去年年末A股市場所呈現(xiàn)出大盤藍(lán)籌單邊上漲局面，藍(lán)籌主題基金的在報告期內(nèi)的表現(xiàn)更為突出，以泰信藍(lán)籌精選為例，該基金的年度凈值增長率由2013年的8.69%增至2014年的42.17%。

　　牛市中，偏股型基金的吸金效應(yīng)愈發(fā)明顯，投資者對權(quán)益類產(chǎn)品的偏好度也有所提升。基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2月末，公募基金資產(chǎn)合計48607.18億元，同比增長6.95%?；旌闲突鹳Y產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增加812.95億元，增幅為12.88%；股票型環(huán)比增加987億元，增幅為7.57%。此外，部分股票型基金加權(quán)平均倉位已在90%以上。

　　后市看法存分歧

　　近期發(fā)布的公募基金年報也披露了部分基金經(jīng)理對于A股市場發(fā)展前景的觀點。從目前披露的報告來看，雖分歧仍在，但樂觀仍為主要情緒。

　　南方策略股票基金認(rèn)為，預(yù)計2015年中國的貨幣政策將以寬松為主，市場普遍預(yù)期全年將多次降準(zhǔn)和降息，這對提升股票市場的估值水平和吸引力都是有好處的。泰信優(yōu)勢增長也表示，在多種積極因素推動下，A股市場未來仍有較強的吸引力，大類資產(chǎn)配置向A股市場轉(zhuǎn)移的大趨勢使我們對于市場的中期走勢仍相對樂觀，尤其是近期降準(zhǔn)、降息使市場利率下行通道打開形成預(yù)期。

　　部分更為謹(jǐn)慎的基金經(jīng)理則認(rèn)為前期由于市場上漲過快，積累了大量風(fēng)險。

　　諾安中小盤精選基金經(jīng)理周心鵬就表示，一方面，實際上的剛性兌付已經(jīng)開始變化，由此帶來的風(fēng)險偏好變化將在新的一年帶來較大壓力；另一方面，目前市場估值體系中，相當(dāng)部分成長股估值已進(jìn)入泡沫化區(qū)間，一旦風(fēng)險偏好收縮，市場可能面臨系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　對于目前看好的投資方向，基金經(jīng)理們的觀點同樣持有分歧，但對于國企改革以及互聯(lián)網(wǎng)板塊的看好似乎達(dá)成共識。

　　諾安基金副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)楊谷表示，未來看好改革帶來的中國存量經(jīng)濟的價值重估，也看好互聯(lián)網(wǎng)+向各個領(lǐng)域滲透帶來的廣闊的成長空間。

　　泰信藍(lán)籌精選認(rèn)為，國企機制落后，盈利能力差以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型問題突出。2014年作為改革元年，國企改革在2015年將會有實質(zhì)性動作，傳統(tǒng)行業(yè)中的央企和地方國企機會更大。

　　農(nóng)銀匯理基金投資部總經(jīng)理付娟也表示會關(guān)注TMT行業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型以及改革相關(guān)的投資機會，尤其是消費性相關(guān)行業(yè)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)的投資機會。