2015年開局以來，低迷的宏觀數(shù)據(jù)與上升的通縮風(fēng)險(xiǎn)，讓市場預(yù)期央行未來或?qū)⒗^續(xù)推出降息舉措。而正是在此預(yù)期的引領(lǐng)下，股市的慢牛行情也得到了眾多機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。近期，多家基金公司就紛紛發(fā)售分級(jí)基金這一“搶錢”利器，以期在動(dòng)蕩的市場中把握住難得的賺錢機(jī)遇。

　　機(jī)構(gòu)看好A股“降息”行情

　　由于近期公布的多項(xiàng)金融數(shù)據(jù)并不理想，降息政策出臺(tái)的可能已經(jīng)越來越大。據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，1月份的CPI數(shù)據(jù)同比增長0.8%，五年來首次跌破1%；而PPI增速同比為-4.3%，處于加速下跌趨勢。

　　對(duì)此，大成基金分析稱，CPI的表現(xiàn)并不意外，原因包括春節(jié)前物價(jià)的高位，帶來基數(shù)效應(yīng)影響了同比數(shù)據(jù)；鮮菜和豬肉價(jià)格的漲幅下降、以及油價(jià)和國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)下跌等等。但與此同時(shí)，PPI的下跌則超越了分析機(jī)構(gòu)的普遍預(yù)期，說明通縮的加劇更多來自于產(chǎn)能過剩和需求疲軟。

　　廣發(fā)銀行專業(yè)分析師顏巖則表示，由于上述數(shù)據(jù)較差帶來的更大通縮風(fēng)險(xiǎn)，再加上第一季度貨幣政策報(bào)告中相關(guān)措辭的微妙改變，令投資者必須認(rèn)真考慮很有可能實(shí)現(xiàn)的降息預(yù)期。

　　實(shí)際上，貨幣政策方面的改動(dòng)已經(jīng)早有預(yù)示。由于1月我國進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)低于預(yù)期:1月出口同比下降3.2%，進(jìn)口同比下降19.7%，加上1月份制造業(yè)PMI等宏觀數(shù)據(jù)均表現(xiàn)欠佳，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，而這也進(jìn)一步推升了政策放松的預(yù)期。在此背景下，2月初，央行下調(diào)了金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率超過0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　就目前情況看來，7天國債回購價(jià)格依舊維持在4%以上的高位，顯示“降準(zhǔn)”并沒有帶來資金價(jià)格的實(shí)質(zhì)性下行。而春節(jié)黃金周中的消費(fèi)疲軟現(xiàn)象進(jìn)一步印證此看法。今年春節(jié)，消費(fèi)增幅下降明顯，從除夕至正月初六，全國零售和餐飲企業(yè)的銷售額約為6780億元，比去年春節(jié)黃金周增長11%，增幅同比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。從中國旅游研究院獲得的分析顯示，今年春節(jié)旅游收入增長13%，略低于去年的16%。

　　有機(jī)構(gòu)表示，根據(jù)上述情況分析，節(jié)前央行降準(zhǔn)對(duì)貨幣創(chuàng)造和經(jīng)濟(jì)刺激力度有限，節(jié)后降息的步伐應(yīng)該會(huì)跟上。

　　正如民生證券研究院執(zhí)行院長管清友指出，在經(jīng)濟(jì)下行乃至通縮的風(fēng)險(xiǎn)加劇時(shí)，央行必須認(rèn)真考慮如何面對(duì)寬松壓力。同時(shí)，伴隨著新股發(fā)行加速、公司債注冊(cè)制推出，貨幣放松的障礙已被進(jìn)一步掃清，投資者應(yīng)該期待進(jìn)一步的降息步伐，而只要貨幣繼續(xù)保持寬松政策，A股的行情就遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

　　 分級(jí)基金成“搶錢”利器

　　正是在降息引發(fā)的牛市預(yù)期下，基金公司紛紛在新的一年里加速推出分級(jí)主題產(chǎn)品。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的新基金審核流程公告顯示，熱門投資行業(yè)的指數(shù)分級(jí)基金已經(jīng)成為2015年公募基金公司主打推廣的類型。截至1月29日，證監(jiān)會(huì)在今年以來受理的51只新基金發(fā)行申請(qǐng)中，分級(jí)基金就有20只，僅鵬華基金一家就上報(bào)了7只。

　　分級(jí)基金通常分為兩個(gè)份額：A份額和B份額，其資產(chǎn)通常作為整體加以投資。其中，持有B份額的人將每年向持有A份額的人支付約定的利息，而支付利息之后，總體投資的盈虧都將由B份額承擔(dān)。在這樣的投資結(jié)構(gòu)下，B份額屬于進(jìn)取性質(zhì)的份額，一般有2—3倍的杠桿。這也意味著，如果市場上漲了20%，分級(jí)基金的進(jìn)取份額就有可能上漲到60%以上。正因如此，分級(jí)基金被稱為牛市中的“搶錢”利器。

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，目前等待審核的20只分級(jí)產(chǎn)品中，“一帶一路”、券商銀行等藍(lán)籌板塊成了分級(jí)指基投資的熱門。另外，近年來廣受關(guān)注的并購重組主題，也受到分級(jí)產(chǎn)品的關(guān)注，如嘉實(shí)基金和易方達(dá)基金就分別申報(bào)了中證萬得重組主題指數(shù)分級(jí)基金和并購重組指數(shù)分級(jí)基金。其他分級(jí)基金所涉及的行業(yè)板塊還包括金融地產(chǎn)指數(shù)、大農(nóng)業(yè)指數(shù)、醫(yī)療指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)、酒指數(shù)和環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)等等。

　　對(duì)此，鵬華基金量化投資部總經(jīng)理王詠輝表示，從目前來看，許多細(xì)分行業(yè)仍沒有分級(jí)基金覆蓋，未來分級(jí)基金還有相當(dāng)大的可發(fā)展空間，會(huì)得到更多機(jī)構(gòu)的看重。

　　為何分級(jí)基金如此受到基金公司的青睞呢？

　　據(jù)悉，在2014年四季度的藍(lán)籌股暴漲行情中，分級(jí)基金“一戰(zhàn)成名”。在多只B份額基金產(chǎn)品連續(xù)上折之后，曾經(jīng)屬于小眾投資產(chǎn)品的分級(jí)指數(shù)基金火了起來，尤其是帶有杠桿操作的藍(lán)籌指數(shù)基金，體現(xiàn)出了顯著的賺錢效應(yīng)。因此，今年基金公司對(duì)于分級(jí)指數(shù)基金的布局熱情也大幅提升，各路細(xì)分行業(yè)、主題類的分級(jí)指數(shù)基金也開始不斷涌現(xiàn)?；鸸鞠Ｍ吹皆谂Ｊ械恼w預(yù)期之下，B份額能被爆炒并帶來分級(jí)基金的整體溢價(jià)，而套利資金的進(jìn)一步涌入，也能迅速擴(kuò)大基金份額，為投資者和機(jī)構(gòu)帶來雙贏局面。