大型轉(zhuǎn)債贖回機(jī)制密集啟動(dòng)。繼上周日工行轉(zhuǎn)債贖回事宜獲銀監(jiān)會(huì)批復(fù)后，中國石化可轉(zhuǎn)債昨日也正式觸發(fā)贖回機(jī)制。這意味著轉(zhuǎn)債稀缺年代正在到來。不過對(duì)此，轉(zhuǎn)債基金言辭謹(jǐn)慎，紛紛選擇避險(xiǎn)操作。

　　大型轉(zhuǎn)債贖回引發(fā)基金憂慮

　　周一，中石化平盤震蕩，尾盤有小幅上揚(yáng)，收盤漲1.06%，報(bào)收6.67元。中石化在最近17個(gè)交易日中，有15個(gè)交易日股價(jià)在贖回價(jià)6.36之上，根據(jù)此前募集說明書觸發(fā)了贖回機(jī)制。

　　而久拖不決的工行轉(zhuǎn)債也在26日發(fā)布公告，稱可轉(zhuǎn)債贖回事宜已經(jīng)獲得銀監(jiān)會(huì)批復(fù)。

　　“由于工行和中行同一個(gè)交易日觸發(fā)贖回機(jī)制，相信中行轉(zhuǎn)債獲批贖回的時(shí)間也不會(huì)很遠(yuǎn)?！币蝗萄芯咳耸勘硎?。

　　根據(jù)工行公告，工行轉(zhuǎn)債贖回登記日為2月12日。13日，將暫停交易。

　　這也意味著三大轉(zhuǎn)債密集轉(zhuǎn)股將至。

　　“轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的稀缺時(shí)代正式到來，這也意味著高估的時(shí)代到來?！币患宜侥紮C(jī)構(gòu)表示。不過相關(guān)基金對(duì)此紛出言謹(jǐn)慎，選擇避險(xiǎn)操作。

　　招商可轉(zhuǎn)債基金宣布26日起，暫停申購（轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、贖回、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出、定期定額投資），其理由是為了保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)基金持有人利益。

　　“由于石化等大型轉(zhuǎn)債贖回進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，并且市場(chǎng)早有預(yù)期，基金選擇暫停申購，一方面說明其正在高估，另一方面是可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)配置作用在降低，套利操作和頻繁的進(jìn)出已經(jīng)對(duì)于基金運(yùn)行造成了比較大的干擾。”興業(yè)證券研究人員表示。

　　而興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金則表示，隨著大藍(lán)籌正股的上漲很多轉(zhuǎn)債面臨贖回而強(qiáng)制轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)供給下降，存量轉(zhuǎn)債出現(xiàn)估值明顯虛高的走勢(shì)。轉(zhuǎn)債作為衍生證券，并不具有獨(dú)立行情的基礎(chǔ)，這種虛高的偏離將很難長期存在。因此，對(duì)目前的轉(zhuǎn)債市場(chǎng)比較中性略偏負(fù)面，在性價(jià)比上可能還不及正股。

　　正股行情水漲船高

　　轉(zhuǎn)債贖回機(jī)制紛紛啟動(dòng)，也刺激了相關(guān)正股持續(xù)上攻的行情。

　　數(shù)據(jù)顯示，已有南山、國電、徐工、工行和中行轉(zhuǎn)債陸續(xù)觸發(fā)了贖回條款。不僅如此，眾多中小轉(zhuǎn)債也正在通往觸發(fā)贖回機(jī)制的大路上。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至昨日收盤，同仁轉(zhuǎn)債、東方轉(zhuǎn)債、長青轉(zhuǎn)債、民生轉(zhuǎn)債、中海轉(zhuǎn)債和恒豐轉(zhuǎn)債也紛紛接近贖回紅線，只是股價(jià)站穩(wěn)贖回價(jià)格的時(shí)間尚未達(dá)標(biāo)。目前在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，僅7只轉(zhuǎn)債正股股價(jià)尚未觸及贖回價(jià)。

　　根據(jù)規(guī)則，可轉(zhuǎn)債正股必須滿足連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)有15或者20個(gè)交易日收盤價(jià)格不低于轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格130%，才可以觸發(fā)贖回機(jī)制。

　　如果股價(jià)達(dá)標(biāo)，必然引發(fā)正股大漲?！岸F(xiàn)在的牛市氛圍和可轉(zhuǎn)債高溢價(jià)正是這些正股穩(wěn)步走高的大背景。”一券商研究人士表示。

　　從昨日表現(xiàn)看，轉(zhuǎn)債正股集體紅盤，其中恒豐、歌華、同仁、中海等漲幅超過3%。相反轉(zhuǎn)債市場(chǎng)則整體走弱，其中民生轉(zhuǎn)債跌3.41%。

　　興業(yè)證券發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，一般而言，臨近轉(zhuǎn)債贖回，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率會(huì)趨近于零。總體而言，在贖回公告日之前大約10個(gè)交易日，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的均值下降到1%左右。