1月5日，“煤飛色舞”再現(xiàn)，A股收獲開年大紅包。

　　早盤滬深兩市高開，滬指高開高走，煤炭、有色金屬、房地產(chǎn)、石油、白酒等板塊帶動(dòng)指數(shù)全面上攻。上證綜指報(bào)收3350.52點(diǎn)，大幅上漲3.58%；深證成指收于11520.59點(diǎn)，大幅上漲4.59%。滬深兩市有88只個(gè)股封死漲停，成交量超8000億。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪多位公私募機(jī)構(gòu)了解到，開年第一天，不少重倉成長(zhǎng)股的公募和私募基金開盤即著手換倉，賣出持倉中的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，轉(zhuǎn)而買入煤炭、有色、電力等周期股。

　　1月5日，A股市場(chǎng)在2015年第一個(gè)交易日即上演開年搶紅包行情。

　　“早上一開盤，我就換了一部分倉位到周期股?！币晃还芾碇s十幾億資產(chǎn)規(guī)模的成長(zhǎng)風(fēng)格基金經(jīng)理夏輝(化名)告訴記者，他在股價(jià)上漲約2個(gè)點(diǎn)時(shí)買入中國銀行(601857.SH)、工商銀行(601398.SH)等一批大盤藍(lán)籌股。

　　2014年年末，夏輝管理的基金持倉完全集中在成長(zhǎng)股?；谀昴┛己艘蛩?，他一直在等待開年時(shí)點(diǎn)再將部分倉位切換到周期股。

　　“基金年末要考核排名，只要排名不至于太靠后的基金經(jīng)理，都不愿意在最后一個(gè)月殺跌式賣出自己的重倉股。”夏輝說，成長(zhǎng)股的投資風(fēng)格是重倉持股，如在年末賣出，會(huì)造成基金凈值暴跌。因此，他此前一直在忍耐，等待著開年再換倉。

　　機(jī)構(gòu)搶籌

　　華南一位基金經(jīng)理向記者證實(shí)這種現(xiàn)象的存在。據(jù)其了解，有一批成長(zhǎng)風(fēng)格基金經(jīng)理早就在年末就謀劃著持倉結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

　　“今天是開年第一天，是一個(gè)新的考核周期，有什么想法就放開手腳開始干?！鼻笆鋈A南基金經(jīng)理說，其預(yù)計(jì)2015年的市場(chǎng)會(huì)相對(duì)均衡，因而，賣出部分年報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期的成長(zhǎng)股，轉(zhuǎn)而買入低估值、機(jī)構(gòu)低配置、低股價(jià)的周期股。

　　國泰君安首席策略分析師喬永遠(yuǎn)表示，2015年第一周是新一輪考核周期的開始，有一批機(jī)構(gòu)可能會(huì)大規(guī)模換倉。

　　“2014年年末有很多基金都更換了基金經(jīng)理，新上任的基金經(jīng)理需要根據(jù)自己的想法和理念來調(diào)倉?！币晃淮笮突鸸镜幕鸾?jīng)理透露，其熟悉的一位新基金經(jīng)理，5日這天開盤前即下單賣出電子信息等成長(zhǎng)股，隨后買入煤炭和黃金等周期品。

　　跟公募基金類似，也有私募基金在5日這天下單買入黃金、煤炭、電力等強(qiáng)周期的投資品。

　　“下午在尾盤追了一批資源股，如中金黃金(600489.SH)、紫金礦業(yè)(601899.SH)等?！币晃还芾碇?0多億資產(chǎn)管理的私募基金董事長(zhǎng)吳龍(化名)向記者透露，其在5日加倉買入的周期股占30個(gè)點(diǎn)倉位。

　　2014年年末，吳龍管理的私募產(chǎn)品持有四成成長(zhǎng)股的倉位。此外，還有60%的金融股。12月31日，他從盤面注意到金融股出現(xiàn)上漲乏力、縮量滯漲的跡象，于是將金融股全部拋出。

　　但他沒想到的是，煤炭、有色、石油等機(jī)構(gòu)持股比例較低的板塊會(huì)在開年第一天出現(xiàn)暴漲?；谛袠I(yè)輪動(dòng)的周期，吳龍?jiān)讵q豫和糾結(jié)一番后，選擇在尾盤追漲強(qiáng)勢(shì)的資源股和能源股。

　　此外，有險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)選擇在開盤即加倉地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，包括家電、建筑建材等。

　　“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)完成年底結(jié)算后，有一批資金年初需要重新投資，開年就有資金入場(chǎng)?！鄙虾Ｒ患掖笮捅ｋU(xiǎn)資管公司投資經(jīng)理告訴記者，5日市場(chǎng)的走勢(shì)是跳空高開，這促使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)匆忙下單搶籌。

　　資金尋找低估值洼地

　　在開年一片紅火的搶紅包氛圍中，也有一些機(jī)構(gòu)投資者開始變得謹(jǐn)慎，將持倉的煤炭、有色等周期品種轉(zhuǎn)換成環(huán)保、醫(yī)藥、消費(fèi)等低估值、偏防御類品種。

　　“我們模型測(cè)算上證指數(shù)短期頂部區(qū)域就在3350點(diǎn)至3400點(diǎn)，1月6日大盤還會(huì)漲一漲，但7日的走勢(shì)就有點(diǎn)懸了。”1月5日收市后，一位管理著十幾億規(guī)模、擅長(zhǎng)技術(shù)分析的私募基金老總李晨(化名)向記者表示，這天的暴漲，讓他感覺“不對(duì)勁”。

　　“今天大盤暴漲100多點(diǎn)，但金融股沒怎么漲。如果明天大盤繼續(xù)漲，金融股還是不漲，就會(huì)有一些持有金融股的機(jī)構(gòu)賣出。”李晨從博弈角度分析，一旦金融股出現(xiàn)賣出趨勢(shì)，勢(shì)必會(huì)拖累指數(shù)下行。

　　基于大盤股短期可能面臨調(diào)整沖擊，李晨在5日這天即著手換倉，將持倉結(jié)構(gòu)由高彈性的資源、化工等切換到低估值的消費(fèi)和醫(yī)藥。

　　“我算了一下，醫(yī)藥股2015年的PE只有15-20倍，就連鋼鐵股的PE都20多倍了，醫(yī)藥股左側(cè)已經(jīng)見底?！崩畛客嘎叮?014年年末，其管理的私募基金有60%倉位配置在煤炭、資源等周期股中，但5日這天，他將一半的倉位換成醫(yī)藥和環(huán)保。

　　上海一位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理亦注意到，5日市場(chǎng)盤面的走勢(shì)特點(diǎn)是場(chǎng)內(nèi)外資金繼續(xù)在尋找低估值、機(jī)構(gòu)配比較低的洼地，“如家電、汽車、建筑建材、地產(chǎn)，這些都是四季度漲幅相對(duì)較少的板塊?！边@位投資經(jīng)理表示。

　　不過，對(duì)于“煤飛色舞”的暴漲行情，上海這家保險(xiǎn)資管公司在收盤后討論得出的結(jié)論是缺乏上漲的邏輯。

　　“油價(jià)、煤炭?jī)r(jià)格、商品價(jià)格都很差，我們覺得煤炭有色石油的上漲，看不到利潤(rùn)增長(zhǎng)的邏輯?！鼻笆錾虾１ｋU(xiǎn)資管投資經(jīng)理表示，他們將5日煤飛色舞的暴漲，理解為低估值板塊的補(bǔ)漲行情。

　　滬深交易所披露的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)對(duì)煤炭、有色等板塊的投資出現(xiàn)明顯分歧，有些機(jī)構(gòu)趁漲停拋出籌碼，但也有機(jī)構(gòu)在買入。