博弈新制度紅利

　　2014年，資本市場(chǎng)兩件大事出現(xiàn)公募身影，顯示出公募基金參與市場(chǎng)焦點(diǎn)投資的熱情。

　　一是中石化混改， 嘉實(shí)元和 直投封閉式混合基金獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，專為對(duì)接中石化旗下銷售公司30%的股權(quán)混合所有制改革項(xiàng)目設(shè)計(jì)，也是公募基金首次獲準(zhǔn)投資非 上市公司股權(quán)。此外，工銀瑞信和 華夏基金也均以專戶或子公司產(chǎn)品參與。

　　二是 阿里巴巴海外IPO，最終華夏、博時(shí)兩家基金均獲得 配股。不過，這一投資中，準(zhǔn)備充分的 嘉實(shí)基金并未獲得配股。

　　從這兩個(gè)案例看，大型基金公司參與國(guó)企混改，及大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外IPO項(xiàng)目，未來(lái)將變得有跡可循。

　　從意義看，隨著多數(shù)國(guó)企混改案例由“備戰(zhàn)”轉(zhuǎn)為實(shí)施，公募基金牌照有利于成為嫁接經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)期紅利與普通投資人間的橋梁；同時(shí)，類似阿里巴巴海外IPO案例中，不少基金公司與保薦阿里巴巴IPO的海外投行進(jìn)行洽談，國(guó)內(nèi)資金與海外投行機(jī)構(gòu)的合作案例，或能為基金公司投資業(yè)務(wù)走出去帶來(lái)一定的經(jīng)驗(yàn)。

　　實(shí)際上基金業(yè)下一步的紅利并不限于此。

　　伴隨著多層次資本市場(chǎng)的搭建，及標(biāo)準(zhǔn)化投融資工具的完善，作為市場(chǎng)最重要的機(jī)構(gòu)參與者，新的政策紅利釋放仍醞釀著巨大的紅利預(yù)期。

　　以深圳某中小型基金公司為例，其子公司曾設(shè)計(jì)一款投資于新三板的產(chǎn)品，成為業(yè)內(nèi)尋訪的一個(gè)重要標(biāo)的。加之此前證監(jiān)會(huì)新口徑鼓勵(lì)試點(diǎn)推出投向新三板公募基金，目前不少基金公司已將目光圈定這一市場(chǎng)。目前，包括九泰、南方等基金在這一方面均投入不小的人力物力。

　　此外，伴隨著ABS、PPP等投融資模式的完善，基金公司及子公司的參與模式值得關(guān)注。

　　2015年，監(jiān)管層有意打破市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配、化解非市場(chǎng)化的“風(fēng)險(xiǎn)兜底”，在政策面鼓勵(lì)“直接融資”的背景下，未來(lái)主要投向于標(biāo)準(zhǔn)化市場(chǎng)的公募業(yè)務(wù)，在各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)重新厘定版圖的背景下，最可能成為政策紅利釋放受益方。