編者按：今年普通股票型基金業(yè)績前20名中，目前有5只處于限制大額申購狀態(tài)，有3只基金暫停申購，10天內(nèi)8只股基發(fā)布“限購令”， 績優(yōu)股基牛市“閉門謝客”為哪般？

　　專家稱，資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U大不利于基金運作，基金公司或是希望將基金規(guī)模控制在一個合理的范圍內(nèi)才出手限購或暫停申購，有利于保持基金業(yè)績，也有利于樹立口碑

　　市場行情不斷上漲，投資者投資基金的熱情也不斷高漲，但是，不少年內(nèi)或近期業(yè)績亮麗的基金卻在此時掛起了“限購”令，有的甚至閉門謝客。

　　《證券日報》基金新聞部記者發(fā)現(xiàn)，12月以來的10個交易日里，先后有8只主動管理股票型基金發(fā)布限制大額申購或暫停申購的公告。其中包含四季度以來收益率位居股基首位的海富通國策導向股票基金。而今年普通股票型基金業(yè)績前20名中，目前有5只限制大額申購，有3只基金暫停申購。

　　業(yè)內(nèi)分析人士表示，績優(yōu)基金前期獲得資金大量涌入，暫停申購前基金規(guī)模一般已經(jīng)解決了公司生存問題。當市場處于高位、風險加大的情況下，資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U大不利于基金運作，基金公司或是希望將基金規(guī)?？刂圃谝粋€合理的范圍內(nèi)才出手限購或暫停申購，有利于保持基金業(yè)績，也有利于樹立口碑。

　　10個交易日8只股基發(fā)布“限購”令

　　《證券日報》基金新聞部記者根據(jù)證監(jiān)會公布數(shù)據(jù)整理顯示，12月以來的10個交易日里，先后有8只主動管理股票型基金發(fā)布限制大額申購或暫停申購的公告。值得注意的是，這些基金大多今年以來或短期業(yè)績表現(xiàn)突出。

　　具體看來，上周四（12月11日），新華行業(yè)周期輪換股票基金和嘉實研究精選股票基金同時宣布限制大額申購，其大額申購限額分別為5萬元和200萬元。WIND數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至12月14日，新華行業(yè)周期輪換股票基金的年內(nèi)收益率為34.86%，四季度以來收益率為15.99%，均位居同期全部可比普通股票型基金前1/4陣營；而嘉實研究精選股票基金年內(nèi)收益率為30.84%，四季度以來收益率為13.42%，均位居同期全部可比普通股票型基金前1/3陣營。

　　此外，年內(nèi)收益率均位居可比普通股票型基金前1/5陣營的中海消費主題精選股票基金、位居前1/8陣營的匯添富民營活力股票基金以及四季度以來收益率位居可比417只普通股票型基金第16名的中銀主題策略股票也均宣布限制大額申購。

　　除了限制大額申購外，一些股基還直接“閉門謝客”，不再接受投資者申購。12月9日，海富通國策導向股票基金宣布暫停申購。數(shù)據(jù)顯示，該基金四季度以來收益率達42.88%，位居同期全部可比普通股票型基金第1名。此外，匯添富藍籌穩(wěn)健混合型基金和中郵核心競爭力混合型基金同時在12月5日宣布暫停申購，數(shù)據(jù)顯示，前者四季度以來收益率為10.16%，均位居同期全部可比偏股混合型基金前1/2陣營，而后者年內(nèi)收益率為26.20%，位居全部可比靈活配置型基金前1/6陣營

　　對于限制申購和暫停申購的原因，多數(shù)基金公司給出的都是“穩(wěn)定基金規(guī)模”、“保證基金的平穩(wěn)運作”、“保護基金份額持有人利益”等。

　　北京一位基金分析師告訴記者，主動型管理的基金主要是做超額收益部分，而這部分收益會受基金規(guī)模的影響而難度增強。受良好業(yè)績的刺激，今年多只績優(yōu)基金都獲得持續(xù)的凈申購，規(guī)?？焖僭鲩L?；鸸鞠拗拼箢~申購有利于基金操作，可以進一步做好業(yè)績，在年度基金業(yè)績排名中拿到好名次。同時，大量的機構(gòu)資金可能在年末突擊進入績優(yōu)基金，以便獲得高收益。但是大額的短期資金涌入，基金經(jīng)理無法在短期內(nèi)找到投資標的，拿在手里勢必會攤薄基金原持有人的利益，而且一段時間后，機構(gòu)資金撤走，也同樣會增加基金經(jīng)理的管理難度。從這個層面講，基金限制申購是理所應(yīng)當。

　　TOP20股基8只限購 華夏大盤也曾在牛市中停購

　　記者進一步觀察發(fā)現(xiàn)，不少績優(yōu)基金都有限制或暫停大額申購的行為。今年以來，普通股票型基金業(yè)績前20名中，目前有5只處于限制大額申購的狀態(tài)，有3只基金的申購暫停。

　　具體看來，目前以75.35%的收益率位居普通股票型基金年內(nèi)收益率第2名的工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)從今年7月24日開始就限制100萬元以上的大額申購，10月8日，該基金又將申購上限“縮窄”至10萬元。資料顯示，今年二季度末，該基金年內(nèi)收益率排名大幅上升，從一季度末的第44名上升至三季度末的第3名。此外，長信量化先鋒、寶盈資源優(yōu)選、興全輕資產(chǎn)、大摩多因子策略等績優(yōu)基金也均發(fā)布了限制大額申購公告。

　　去年股基業(yè)績“冠軍”、今年以來一直位居股基業(yè)績前十的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金目前暫停申購。資料顯示， 2013年6月底，該股基晉升至年內(nèi)業(yè)績“冠軍”，該基金自2013年8月9日便開始暫停申購，至今只打開兩次申購，分別是今年1月20日至2月17日和今年6月27日至7月1日。兩次開放申購的原因均是“滿足投資者需求”，而暫停申購的原因均是“保證基金保持適度規(guī)模，保證基金的平穩(wěn)有序運作，并充分維護基金份額持有人利益”。據(jù)統(tǒng)計第二次的開放申購中，前4天所流入的資金就有3.24億元。二季度末該基金的規(guī)模為14.72億元，較一季度末增長了5.56億元，三季度末該基金的規(guī)模為21.19億元，較二季度末增長6.47億元。不過，值得注意的是，該基金12月13日發(fā)布公告，將于12月16日打開申購。

　　將考察期限延長，記者發(fā)現(xiàn)，在前幾波牛市中，也不乏績優(yōu)基金限購或暫停申購的現(xiàn)象。2007年和2009的牛市中，王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤精選均獲得股基業(yè)績冠軍。資料顯示，該基金自2007年1月19日開始暫停申購，直至2012年12月24日，該基金才首次恢復申購，期間該基金共暫停申購近6年時間。暫停申購期間，該基金累計收益率為292.83%，位居同期偏股型基金第1名。值得注意的是，該基金重新打開申購時，王亞偉已離職該基金的基金經(jīng)理近8個月時間。當時，業(yè)內(nèi)人士認為王亞偉的離職對華夏大盤精選基金造成震蕩，基金規(guī)模大幅縮水，該基金重新打開申購或與基金規(guī)模縮水有關(guān)。

　　眾所周知基金公司的管理費收入是與基金規(guī)模掛鉤的，因此，基金暫停申購，一定程度上限制了基金管理費的提高。但是，上述基金分析師告訴記者，績優(yōu)基金前期獲得資金大量涌入，暫停申購前基金規(guī)模一半已經(jīng)解決了公司生存問題。