“套利沒辦法做了，根本拋不出去?！?2月10日，一位剛剛進(jìn)入分級基金套利市場的投資者對《第一財經(jīng)日報》記者稱，“10日零點剛過我搶著委托賣出，把B基金掛在跌停板，但到10日收盤都沒有成交。A基金也是，全天都在跌停板封著。”

　　12月10日，中國A股經(jīng)歷過單日暴跌后迎來了大幅反彈，但債市去杠桿的恐慌情緒已由債市波及股市，并在分級基金中擴散。

　　這樣的恐慌情緒或許就是造成10日杠桿基金繼續(xù)調(diào)整的主要原因之一，伴隨著調(diào)整，杠桿基金溢價率大幅收窄，甚至個別基金出現(xiàn)了折價，這也讓一些專業(yè)人士看到了機會。

　　債市去杠桿新規(guī)出臺后，作為杠桿化產(chǎn)品的B基金“躺著中槍”。

　　12月8日A股收盤后，中證登公司發(fā)布《關(guān)于加強企業(yè)債券回購風(fēng)險管理相關(guān)措施的通知》（下稱《通知》），規(guī)定自本通知發(fā)布之日起，暫時不受理債項評級為AAA級以及主體評級為AA級以下的新增企業(yè)債券回購資格申請，已取得回購資格的企業(yè)債券暫不得新增入庫。

　　企業(yè)債質(zhì)押標(biāo)準(zhǔn)的提高使得眾多機構(gòu)被迫四處籌資，來“贖回”達(dá)不到資質(zhì)的抵押券種，流動性較好的股票被認(rèn)為是可以變賣的資產(chǎn)之一。受此影響，12月9日，上證指數(shù)跌逾百點。

　　債市去杠桿的連鎖效應(yīng)波及到了杠桿基金，在12月9日大面積跌停后，12月10日B基金的表現(xiàn)依然偏弱，15只B基金跌停，67只B基金出現(xiàn)下跌，5只B基金漲停，41只B基金實現(xiàn)上漲。

　　中國證券市場的B基金是分級基金的一部分，分級基金分為母基金、A基金與B基金，其中B基金為杠桿部分，A基金類似固定收益部分，最近兩個交易日多只B基金連續(xù)跌停。12月8日，建信進(jìn)取（150037）、招商中證證券公司B（150201）、申萬菱信中證軍工B（150187）等多只基金命運皆如此。

　　經(jīng)過一連兩天的調(diào)整后，分級基金和B基金的溢價率均出現(xiàn)了大幅下滑，甚至一部分基金還出現(xiàn)了折價。Wind數(shù)據(jù)顯示，22只B基金出現(xiàn)了折價，7只分級基金整體也出現(xiàn)了折價。

　　“溢價率下來得很快，風(fēng)險釋放得也比較多。”上海某券商金融工程研究員對《第一財經(jīng)日報》記者稱，市場大漲的格局下，杠桿基金的調(diào)整空間可能相對有限，現(xiàn)在主要是投資者心理層面的恐慌。

　　“投資者心理層面出現(xiàn)了過度恐慌，但砸盤的并不是套利資金。”該交易員說，“我們測算每日通過一級市場申購母基金的資金12月以來雖然有所放大，每天成交20億元以上。但整體分級基金的成交量也在放大，光B基金二級市場的成交額一天都有130億元以上?！?

　　《第一財經(jīng)日報》記者走訪多家證券營業(yè)部發(fā)現(xiàn)，多數(shù)客戶經(jīng)理對套利交易還是相對陌生，當(dāng)記者詢問如何套利、多少個交易日可能完成交易等諸多問題時，大多能得到滿意答復(fù)。

　　一位在套利市場深耕多年的專業(yè)人士對記者稱：“大盤這么漲，分級基金的母基金也跟著漲，B基金如果大幅下跌出現(xiàn)折價的話，投資者可以進(jìn)場買入A基金，然后通過合并交易，得到母基金后在一級市場贖回。”