今年以來，總回報最高的公募基金竟然是一只可轉(zhuǎn)債基金。截至11月30日，銀華中證轉(zhuǎn)債B總回報達到98.31%，超越所有可比的包括股票型基金在內(nèi)的公募基金。上周以來，各種分級基金席卷投資者的眼球，不少新基民在證券B、非銀行B等基金的飆漲中注意到了這類基金，但絕大多數(shù)投資者可能沒有意識到，可轉(zhuǎn)債基金這種非常“小眾”的基金正在悄無聲息地“逆襲”。事實上，除了銀華中證轉(zhuǎn)債B，上個月，招商可轉(zhuǎn)債B、東吳中證可轉(zhuǎn)換債券B、博時轉(zhuǎn)債A等可轉(zhuǎn)債基金的漲勢也十分驚人。

　　轉(zhuǎn)債基金收益可觀

　　可轉(zhuǎn)債基金是一種兼具“債性”和“股性”的債券類投資產(chǎn)品。隨著近期A股持續(xù)放量上漲，可轉(zhuǎn)債基金獲得相當(dāng)可觀的收益，市場人士認為，目前可轉(zhuǎn)債基金“債性”已經(jīng)相對微弱，“股性”則很強。一些基金經(jīng)理預(yù)計，只要股市行情屹立不倒，可轉(zhuǎn)債基金仍有上漲空間。

　　只要股市走牛，可轉(zhuǎn)債基金都會有不錯的收益，反而與債市的相關(guān)性不是那么大。為什么這種債券基金會與股市行情實現(xiàn)共振？據(jù)華泰證券介紹，除了與一般債券相似具有有效期限和票面利息之外，可轉(zhuǎn)債的持有人可以選擇將可轉(zhuǎn)債持有至到期或在約定時間內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為標(biāo)的公司股票，由于具有這種轉(zhuǎn)股的權(quán)益，通常可以將可轉(zhuǎn)債視為普通債券和標(biāo)的股票看漲期權(quán)的組合，其風(fēng)險則介乎普通債權(quán)與股票之間。

　　“上周受IPO影響，資金市場緊張制約利率下行，可轉(zhuǎn)債市場隨權(quán)益大漲，金融類表現(xiàn)尤為突出?！贝蟪删袄麛M任基金經(jīng)理王磊表示。

　　“這段時間可轉(zhuǎn)債漲幅比較大是因為正股上漲得比較厲害?！焙觅I基金研究中心研究員魏璐也對記者說，“今年6月份可轉(zhuǎn)債基金也曾有過一波很好的行情，那一波是因為當(dāng)時與正股股價相比，可轉(zhuǎn)債的價值明顯被低估，有補漲的意味。”

　　一位華南地區(qū)的大型基金公司基金經(jīng)理表示，因為看好可轉(zhuǎn)債的趨勢，近期他的可轉(zhuǎn)債倉位已經(jīng)達到150%，放的杠桿接近2倍，“一般都不會保持那么高的水平”。

　　一些基金經(jīng)理對上市公司調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，以往對可轉(zhuǎn)債并不熟悉的上市公司今年也開始嘗試發(fā)行可轉(zhuǎn)債進行融資，“發(fā)行可轉(zhuǎn)債的成本很低，加起來平均也就2.3%左右，現(xiàn)在企業(yè)已經(jīng)意識到可轉(zhuǎn)債是一個很好的融資渠道，像招商地產(chǎn)之類的房企都開始走這條路?！鄙鲜龌鸾?jīng)理稱。

　　博時轉(zhuǎn)債增強債券基金經(jīng)理鄧欣雨對中國證券報記者表示，他看好可轉(zhuǎn)債的前景，雖然目前可轉(zhuǎn)債的總?cè)萘勘容^小，但這意味未來往上的空間會很大。此外，可轉(zhuǎn)債與正股之間存在明顯的無風(fēng)險套利空間，所以依然看好可轉(zhuǎn)債。

　　王磊則稱，可轉(zhuǎn)債正從結(jié)構(gòu)性行情轉(zhuǎn)向趨勢性行情，預(yù)計短期內(nèi)無風(fēng)險利率下行與新進資金仍可能推升轉(zhuǎn)債價格。

　　為何“叫好不叫座”

　　可轉(zhuǎn)債基金目前面臨著“叫好不叫座”的尷尬局面。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，有六成可轉(zhuǎn)債基金規(guī)模甚至沒有達到1億份，基民們對這類基金也知之甚少，甚至一些基金經(jīng)理也并不熟悉。

　　對此，鄧欣雨認為，主要原因還是目前國內(nèi)市場可投資標(biāo)的相對有限，并且之前股市相對比較“熊”，可轉(zhuǎn)債基金的收益受到拖累。此外，目前國內(nèi)多數(shù)投資者對可轉(zhuǎn)債的了解比較少。

　　標(biāo)的有限帶來的另一個影響則是可轉(zhuǎn)債基金的配置同質(zhì)化程度較高。因此，根據(jù)記者統(tǒng)計，目前市面上的可轉(zhuǎn)債基金（包括A、B、C三類）僅有35只。

　　值得注意的是，魏璐提醒投資者現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險已經(jīng)與A股相差無幾，“目前可轉(zhuǎn)債整體上股性已經(jīng)很強，溢價也比較高，沒有債底作支撐的話，風(fēng)險并不比正股小?！蔽鸿凑f。

　　雖然債底支撐已經(jīng)不明顯，未來可轉(zhuǎn)債也不會成為融資主流，但基金經(jīng)理們認為，可轉(zhuǎn)債受關(guān)注的程度已經(jīng)發(fā)生明顯改善，并且由于對這輪牛市的趨勢比較樂觀，可轉(zhuǎn)債基金仍是風(fēng)險較低而收益較高的投資選擇。

　　資產(chǎn)配置方面，鄧欣雨表示，市場看好基本面很好、價值被低估的大藍籌仍然是首選，例如保險、銀行等板塊。