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2025年01月23日 星期四

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外資來了 國內基金要讓“賢”?

  今天,期盼已久的“滬港通”終于通車,數(shù)萬億美元國際資本對A股摩拳擦掌。雖然短期因實行額度控制,“滬港通”啟動后并不一定會出現(xiàn)外資蜂擁而入,但長遠來看,外資對A股的影響不言而喻,尤其是在提升投資者的理性投資意識方面。可以預見,隨著境外資金更多進入,那些由于投資理念原因而導致價值低估的滬市藍籌股,表現(xiàn)會有所好轉,有利于形成健康的價值投資理念。

  與國際資本的熱情高漲形成鮮明對比,國內證券投資基金卻對“滬股通”標的股不冷不淡,這從三季度末持股數(shù)據(jù)上可見一斑。

  568只“滬股通”標的股中,有171只尚未進入基金重倉的范疇,占比超過三成。筆者注意到,即便是基金重倉的397只標的股,其整體持有數(shù)量也十分有限?;鸪止煽偭空剂魍ü杀鹊陀?0%的有371只,占比93.45%,更是有217只占比54.66%的股票基金持股量占比不足1%。在從持股變化的角度看,基金重倉的397只標的股,有154只占比近四成的股票得到基金的減持,大有為外資讓“賢”的態(tài)勢。

  據(jù)筆者了解,股票基金1.3萬億元持股市值主要配置在中小股票上,股票基金業(yè)績與創(chuàng)業(yè)板、中小板、中證500高度相關,但與滬深300關聯(lián)度不大,甚至是負相關。也就是說,滬深300跌,股票基金業(yè)績漲;滬深300漲,股票基金業(yè)績下跌。這種負相關趨勢剛剛開始,估計要持續(xù)相當一段時間。一句話:我國大多數(shù)基金喜歡成長股票,不喜歡藍籌股票。

  所謂藍籌股,是指那些經(jīng)營業(yè)績較好,具有穩(wěn)定且較高的現(xiàn)金股利支付的公司股票,多指長期穩(wěn)定增長的、大型的、傳統(tǒng)工業(yè)股及金融股。經(jīng)過多年沉淀的藍籌股,卻進不了國內基金的法眼,這與基金追求短期收益,進而操作手法激進有關。

  假若上述趨勢要持續(xù)相當一段時間的話,國內基金或將無緣“滬港通”帶來的紅利。

  筆者認為,“滬港通”對市場影響長遠,除了促進滬深兩市制度的完善、品種創(chuàng)新外,更大的影響則是提升投資者的理性投資意識,尤其是彌補極度缺乏的價值投資理念。在外資逐批進駐之際,國內基金沒有理由讓“賢”,而是應該關注這些代表了經(jīng)濟結構和產(chǎn)業(yè)結構變遷方向的藍籌股,從而率先摸準時代發(fā)展的脈搏,把握好我國經(jīng)濟發(fā)展的機會。

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