滬港通內(nèi)地推介啟動 外資小型對沖基金殺入A股

　　10月將近，滬港通推介活動也進入沖刺階段。據(jù)了解，包括兩地交易所及券商在內(nèi)的機構(gòu)將在本周密集召開推介活動。上交所和港交所將在深圳和北京相繼召開滬港通研討會，介紹滬港通運作模式及交易機制等。而包括瑞銀證券、國信證券在內(nèi)的多家機構(gòu)也在本周舉行針對投資者的滬港通推介會。

　　在昨日國信舉行的滬港通推介會上，與會港交所相關人士透露，在過去兩周針對北美、歐洲、中東等地投資者的國際路演中，投資者反應整體正面，內(nèi)地經(jīng)濟發(fā)展的勢頭仍被看好，兩地大盤股約10倍的市盈率對長期資金也具有吸引力。

　　港交所人士透露，2014年8月底至9月中進行的市場演習已經(jīng)順利完成，現(xiàn)正最后修訂交易及結(jié)算規(guī)則以及運作程序，爭取盡快解決稅收、供股等市場關心的問題，投資者教育工作正在積極進行中。

　　未來流入A股外資將持續(xù)不斷

　　此前高度強調(diào)滬港通利好作用的瑞銀證券首席策略分析師陳李則在昨日舉行的另一場推介會上，再次強調(diào)滬港通在推動A股市場國際化進程中的重要意義。他表示，從短期市場反應出發(fā)，在滬港通正式開行前確實可能存在投機資金和一些以絕對收益為導向的投資者獲利了結(jié)。但中長期看，通過滬港通流入A股市場的資金未來將會持續(xù)不斷。

　　陳李預計：“未來一年，海外投資人會成為A股市場上面非常重要的一個投資方，會對A股大盤股和一部分股票產(chǎn)生重要的影響?！?/p>

　　陳李表示，國際資本配置額度和稅務方面的法律問題是目前阻礙A股被納入MSCI新興市場指數(shù)的主要障礙，但是這些問題都有望通過滬港通的不斷完善而得到解決。如果明年A股因此被納入MSCI新興市場指數(shù)，全球大型公募基金都將必須配置A股。大量國際機構(gòu)投資者的進入，將改變A股市場當前的投資者結(jié)構(gòu)和估值體系。

　　根據(jù)陳李的估算，“滬港通3000億的額度，預計QFII未來一年增加700、800億人民幣的使用，RQFII增加1600億到1800億的額度，那么到2015年底為止，海外投資人持股規(guī)?？梢赃_到9000億人民幣。這相當于9%的所有A股的自由流通市值，也相當于75%的全部中國內(nèi)地公募基金的持股規(guī)模?！?/p>

　　而對滬港通中的港股通，機構(gòu)觀點則較為謹慎。瑞銀證券H股分析師陸文杰就認為，過去四個季度內(nèi)地機構(gòu)在港股市場持續(xù)減倉，港股通開通后也不會有強烈的加倉意愿，而絕大多數(shù)個人投資者此前沒有投資港股的可靠渠道，預計將成為港股通初期主要參與者。

　　記者同時了解到，關注滬港通進程的投資者普遍看好滬港通帶來的機會。部分參與滬港通推介活動的機構(gòu)人士表示，非常關注港股通帶來的新投資機會，滬港通的橫空出世將迅速消解兩地市場隔閡，資金的雙向流動、資產(chǎn)的平行比較、研究的相互覆蓋、人員互訪互通將成為兩地投資界共同關注的主題。

　　對沖基金伺機搶先殺入A股

　　滬港通機制激發(fā)了海外投資者對投資中國A股市場的信心與興趣。近期高盛、瑞銀等多家外資機構(gòu)在海外路演時發(fā)現(xiàn)，海外投資者對于A股的關注度日高，預計滬港通啟動初期，海外投資者以偏小型、靈活的對沖基金為主，系統(tǒng)逐步落實之后，大型海外公募基金等參與度會進一步提升。

　　對于國際資金流入A股的類型和節(jié)奏，機構(gòu)普遍認為首批將以小型對沖基金為主。公募基金由于需要更新法律文件、監(jiān)管機構(gòu)審批等原因，無法在第一時間使用滬港通。而指數(shù)基金則更加被動，需要等待相關指數(shù)編制機構(gòu)的決定。國際資金在A股市場中的投資標的，將圍繞較香港市場便宜、高股息率和香港市場買不到，以及受益于中國經(jīng)濟增長三個標準來選擇。軍工、環(huán)保、大型醫(yī)藥等板塊被認為對于國際資金最具吸引力。

　　對于可能最早投資A股市場的小規(guī)模、靈活的對沖基金，陳李這樣評價：“這類投資主體與目前QFII的風格很不一樣。QFII主要投資主體是主權(quán)基金、大型公募基金，而滬港通啟動初期的海外投資者以偏小型、靈活的對沖基金為主，他們對于選股的策略也會有差異，估計大部分會投向A股比較便宜的股票。”

　　高盛首席中國策略師劉勁津則表示，在美國路演時發(fā)現(xiàn)，部分退休基金、保險基金有意向通過滬港通增加對A股市場的配置，而且，“一些海外投資者正考慮將他們此前放在東南亞的頭寸轉(zhuǎn)移到中國來”。

　　劉勁津告訴記者：“A股估值相對便宜，8倍左右的市盈率，對于海外中長線投資者而言，尤其具有吸引力?！绷硗?，當前海外投資者在中國市場的配置非常低，但隨著滬港通啟動，海外投資者的策略將發(fā)生巨大變化。

　　“結(jié)合香港和A股市場，將形成全世界第二大交易市場，從規(guī)模上講對海外投資者足夠重要?！眲沤虮硎??！昂Ｍ馔顿Y者關注A股4-5%的分紅收益率，同時，這也是他們分散組合風險的渠道?！?/p>

　　產(chǎn)業(yè)資本無視“套利”熱潮近19億元逆市增持25家公司

　　進入9月份，在A股攀升再度加速的背景下，產(chǎn)業(yè)資本減持情況愈發(fā)明顯，而自9月9日大盤出現(xiàn)高位震蕩開始，產(chǎn)業(yè)資本減持則進一步加劇。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9月9日以來，產(chǎn)業(yè)資本(剔除個人)對238家公司進行了556次減持交易，市值達到144.5億元，接近8月份整月減持的159.52億元，雖然在已發(fā)生的產(chǎn)業(yè)資本交易中，減持無疑是操作的主流，但仍有部分產(chǎn)業(yè)資本逆市操作。

　　具體來看，9月9日以來，產(chǎn)業(yè)資本(剔除個人)對25家公司進行了68次增持交易，市值達到18.55億元。從增持股份數(shù)量來看，有13家公司獲產(chǎn)業(yè)資本增持超100萬股，其中，更有6家公司被產(chǎn)業(yè)資本增持超1000萬股。其中，萬科A被增持5701.14萬股，合肥百貨被增持3860萬股，美菱電器被增持3812.84萬股，此外，三友化工(1737.30萬股)、南山鋁業(yè)(1518.49萬股)、眾業(yè)達(1160.00萬股)也均被產(chǎn)業(yè)資本增持超千萬股。

　　從多家被增持的上市公司公告不難看到，產(chǎn)業(yè)資本增持的目的主要還是看中相關公司的長期價值。而9月9日以來，這些公司的表現(xiàn)也較為出色，在25家被產(chǎn)業(yè)資本(剔除個人)增持的上市公司中，有15家公司股價漲幅在此期間跑贏大盤(滬指同期下跌1.57%)，其中，利達光電、中科云網(wǎng)、眾業(yè)達和三友化工期間累計漲幅居前，分別達到30.35%、24.95%、20.72%和19.13%。

　　對此，分析人士指出，增持比例是判斷產(chǎn)業(yè)資本增持信心強弱的重要因素，一般情況下，增持比例高的股票組合存在明顯的超額收益，而低增持比例組合的收益一般反應得非?？?，但超額收益不具有持續(xù)性。就增持類型而言，產(chǎn)業(yè)資本以爭奪上市公司控制權(quán)為目的的增持行為最容易刺激股價快速上漲，因建議投資者重點關注增持規(guī)模占流動股本1%以上、業(yè)績預期向好、估值水平與所屬行業(yè)基本相當?shù)漠a(chǎn)業(yè)資本增持股。

　　此外，也有分析人士認為，產(chǎn)業(yè)資本的增持頻率也是分辨其增持誠意的重要指標，就歷史經(jīng)驗而言，一個月之內(nèi)出現(xiàn)3次以上增持行為，則表明產(chǎn)業(yè)資本確實看好上市公司的估值水平和行業(yè)前景。另外，部分股價低于產(chǎn)業(yè)資本增持價的個股可能會引發(fā)產(chǎn)業(yè)資本進一步買入，但在具體操作時，投資者不能將股價低于增持價的現(xiàn)象一概視為正面信號，投資者要分辨大股東增持的目的，如果增持的目的是為了保障上市公司的增發(fā)事項、防止可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股等實際問題，那么其股價在短期內(nèi)持續(xù)堅挺的幾率較大，建議投資者重點關注其中獲得大股東持續(xù)增持、中報業(yè)績相對樂觀且近期有放量回升的個股。

　　機構(gòu)繼續(xù)青睞強勢股

   兩市22日再次出現(xiàn)調(diào)整，滬指大跌1.7%止跌于20日均線，深成指則下跌1.88%，兩市成交量均出現(xiàn)小幅放大。調(diào)整背景下，個股普跌跡象明顯，漲停個股減少至26家，同時開始有跌停個股出現(xiàn)。龍虎榜中，個股分化明顯，機構(gòu)對強勢股情有獨鐘。

　　星期六獲機構(gòu)加倉

　　中?？萍?/a>22日因漲停上榜，買入席位中共有四家機構(gòu)現(xiàn)身其中，合計買入金額達到8158萬元。雖然賣出席位中也有兩家機構(gòu)出現(xiàn)，但賣出力度明顯不如買入，賣出金額合計為1216萬元?？梢钥吹剑蓛r震蕩走高的中?？萍嘉词艽蟊P調(diào)整影響快速上漲。22日該股低開高走，尾盤封死漲停板，成交量明顯放大。在經(jīng)過大幅上漲后雖然機構(gòu)間存在分歧，但買入意愿明顯更為強烈。按22日成交均價計算，買入席位中出現(xiàn)的四家機構(gòu)合計買入約390萬股，占該股流通股本超過1%，主力資金分歧中出現(xiàn)加倉跡象。

　　百潤股份22日因漲停上榜，買入席位中兩家機構(gòu)合計買入6966萬元，賣出席位前五位均為營業(yè)部，賣出力度明顯較買入分散。可以看到，百潤股份在連續(xù)六個“一”字漲停后繼續(xù)強勢走高。22日該股大幅高開后再次快速封死漲停板，成交量出現(xiàn)快速放大。雖然短線股價幾近翻番，但機構(gòu)投資者買入意愿并未因此減弱，同時多家短線活躍資金席位亦在積極做多。按22日成交均價計算，買入席位中出現(xiàn)的兩家機構(gòu)合計買入約200萬股，占該股流通股本接近2%，主力資金高位出手追漲百潤股份。

　　迪瑞醫(yī)療22日因大幅換手上榜，買入席位中出現(xiàn)兩家機構(gòu)合計買入6367萬元。賣出席位均為營業(yè)部，賣出較為分散。可以看到，迪瑞醫(yī)療高位震蕩，22日大幅低開后出現(xiàn)震蕩回升，截至收盤跌幅收窄至2.87%，成交量保持高位運行狀態(tài)。龍虎榜顯示，機構(gòu)投資者攜手多家短線活躍資金席位現(xiàn)身買入。按22日成交均價計算，上述機構(gòu)合計買入約80萬股，占該股流通股本超過5%，主力資金高位開始建倉迪瑞醫(yī)療。