“李志剛水平很高，有想法，性格也很謙和。我對(duì)他的理念是認(rèn)同的，但他做事太急了點(diǎn)。”萬(wàn)家共贏資金挪用事發(fā)后，面對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，上海某地產(chǎn)私募基金老總回憶起他與目前“失聯(lián)”的李志剛的交往片斷。

　　他與李志剛私交甚好，一度看好其操盤(pán)的深圳吾思基金管理有限公司(下稱“吾思基金”)。這匹華南“黑馬”短短兩年做到幾十億管理規(guī)模，參與多地大型地產(chǎn)、基建項(xiàng)目，并與不少大型金融機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，崛起之迅猛令業(yè)界側(cè)目。李本人頗有雄心壯志，計(jì)劃是獲取一個(gè)地產(chǎn)“殼公司”，打通產(chǎn)融兩端，占據(jù)地產(chǎn)業(yè)高價(jià)值鏈條。

　　然而這一切，在李志剛所控制的景泰基金發(fā)出資金挪用指令的一刻，戛然而止。由于涉案機(jī)構(gòu)多樣、關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，此案對(duì)資管市場(chǎng)的沖擊沉重而深遠(yuǎn)。

　　綜合多方采訪，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道得以拼湊出李志剛的隕落軌跡：一個(gè)慣于左右逢源、胸有成竹的男人，在金融機(jī)構(gòu)的壓力和默許下，向懸崖發(fā)起了驚險(xiǎn)一躍……

　　李志剛其人

　　公開(kāi)資料顯示，李志剛畢業(yè)于北京大學(xué)光華管理學(xué)院，先后就職于招商局集團(tuán) 、招商地產(chǎn)、上海柏森投資和中融信托 .

　　2012年9月，李志剛創(chuàng)辦吾思基金，高管層包括楊治、翟江濤等，多為名校畢業(yè)。成立兩年來(lái)，吾思承接了多個(gè)房地產(chǎn)和部分政府基建項(xiàng)目的融資需求，如柳州溫馨房地產(chǎn)、惠州萊蒙水榭灣、欽州市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，據(jù)稱總規(guī)模達(dá)到45億元。

　　“吾思對(duì)接金融機(jī)構(gòu)的能力極強(qiáng)。我們有些項(xiàng)目基本面更好，都很難找到金融機(jī)構(gòu)合作。李志剛團(tuán)隊(duì)的能力和他本人的性格起到關(guān)鍵作用?！鼻笆鏊侥蓟鹄峡傉f(shuō)。

　　他回憶，早期銀行與私募基金主要是“兩方合作”模式，銀行出項(xiàng)目、包銷有限合伙產(chǎn)品，等于在表外做信貸；后來(lái)監(jiān)管層叫停銀行代銷有限合伙，就有了基金子公司的加入，把項(xiàng)目包裝成專項(xiàng)資管計(jì)劃加以規(guī)避。

　　“吾思很早就發(fā)現(xiàn)了基金子公司的價(jià)值，跟金元惠理(注：金元百利的前身)建立了聯(lián)系?！彼f(shuō)。由于長(zhǎng)期依靠合作方銷售產(chǎn)品，吾思并無(wú)自己的直銷團(tuán)隊(duì)；對(duì)接金融機(jī)構(gòu)的人員則不少，“資管市場(chǎng)說(shuō)到底，就是配合銀行。”

　　項(xiàng)目源、資金方多由合作方提供，吾思基金的角色類似“通道”。但據(jù)稱李志剛團(tuán)隊(duì)也要打理項(xiàng)目，不完全是通道方。初看之下，吾思基金的模式既能賺錢(qián)，又能迅速做大。但很多決策受制于合作方，為后續(xù)事件埋下伏筆。

　　據(jù)披露，吾思基金先后與中行、工行、興業(yè)等銀行有過(guò)業(yè)務(wù)合作，與中融、中信等信托公司亦有來(lái)往。最堅(jiān)定的“盟友”應(yīng)屬中國(guó)銀行，記者梳理發(fā)現(xiàn)，除了涉案項(xiàng)目外，吾思手中的廣東惠州萊蒙水榭灣項(xiàng)目(5.35億元，存續(xù))、安徽合肥潤(rùn)城星地項(xiàng)目(4億元，存續(xù))、廣州愛(ài)群·薈景灣項(xiàng)目(6500萬(wàn)，結(jié)束)、來(lái)賓市土地儲(chǔ)備中心項(xiàng)目(1.5億元，結(jié)束)均與中行有不同層面的合作。

　　前一次“挪用”

　　經(jīng)過(guò)媒體“轟炸”，市場(chǎng)已熟悉萬(wàn)家事件的案發(fā)緣由：今年6月，李志剛控制景泰基金，把合作方萬(wàn)家共贏8億資金挪到自己另外兩個(gè)關(guān)聯(lián)產(chǎn)品賬上，一個(gè)是中行托管的云南楚雄“中央公園項(xiàng)目”，一個(gè)是與金元百利合作的昆明“城中村項(xiàng)目”。

　　然而，更驚人的細(xì)節(jié)，隨著21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的調(diào)查浮出水面—知情人稱，中央公園項(xiàng)目的回款亦曾被“挪用”到城中村項(xiàng)目的賬上，而這一劃款指令，是在由中行深分上步支行托管的賬戶上完成的。

　　中行深圳分行相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)道，此事確實(shí)有發(fā)生，但吾思基金并沒(méi)有直接挪用投資款，而是截留項(xiàng)目陸續(xù)收到的回款，這導(dǎo)致上步支行臨近兌付時(shí)才發(fā)現(xiàn)資金缺口。

　　據(jù)公開(kāi)資料，中央公園項(xiàng)目位于云南楚雄，融資方為當(dāng)?shù)亻_(kāi)發(fā)商佳泰地產(chǎn)，總投資4.45億元。至少有兩處信源證實(shí)，該項(xiàng)目由云南省中行推薦給深圳中行上步支行，后者又找到了吾思基金。

　　這究竟是不是中行主導(dǎo)的通道業(yè)務(wù)？中行深圳分行的回應(yīng)是：上步支行為該產(chǎn)品提供資金代收付、托管服務(wù)，產(chǎn)品面向深圳分行全轄的高凈值客戶銷售；同時(shí)承認(rèn)，上步支行某張姓負(fù)責(zé)人曾赴楚雄“幫投資者了解產(chǎn)品兌付問(wèn)題”。但另一方面，吾思基金亦尋找其他銷售渠道，該產(chǎn)品的投資者不全是中行的客戶。而傳統(tǒng)所指通道業(yè)務(wù)，一般項(xiàng)目、資金均由銀行包辦。

　　知情人透露，中央公園項(xiàng)目銷售狀況良好，但由于資金到賬后被吾思基金挪用，才會(huì)出現(xiàn)2億兌付問(wèn)題。這實(shí)際上是受城中村項(xiàng)目連累，李志剛可能因此受到來(lái)自銀行的巨大壓力。

　　吾思基金官網(wǎng)曾披露中央公園項(xiàng)目詳情：規(guī)模2.88億元，存續(xù)期為2012年12月至2014年6月，兌付時(shí)間與萬(wàn)家被挪用產(chǎn)品的發(fā)行期吻合。目前網(wǎng)站已無(wú)法訪問(wèn)。

　　昆明滑鐵盧

　　李志剛不是一個(gè)滿足于通道業(yè)務(wù)的人。2013年接觸佳泰地產(chǎn)的昆明城中村項(xiàng)目時(shí)，他或許感到心中的“宏偉藍(lán)圖”觸手可及。

　　2010年5月，佳泰地產(chǎn)與昆明市官渡區(qū)國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)有限公司共同出資設(shè)立“云南豐華鴻業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司”(下稱豐華鴻業(yè))，實(shí)施“寶華寺城中村及棚戶區(qū)改造”項(xiàng)目的一級(jí)土地開(kāi)發(fā)。模式是：開(kāi)發(fā)商先墊資為地方政府做拆遷、平整等前期工作，而后政府放出賣地指標(biāo)，將地塊招拍掛，最后將賣地款劃轉(zhuǎn)給開(kāi)發(fā)商，中間差價(jià)豐厚。

　　項(xiàng)目占地面積約1500畝，估值近百億，規(guī)模、利潤(rùn)“雙高”。但佳泰地產(chǎn)實(shí)力有限，急需融資。

　　2013年7月，金元百利推出“金元惠理吾思基金城中村及棚戶區(qū)改造專項(xiàng)資產(chǎn)計(jì)劃”，以委托貸款方式為豐華鴻業(yè)放款。吾思基金為項(xiàng)目發(fā)起人，金元百利是計(jì)劃管理人、負(fù)責(zé)銷售，中行上步支行提供委貸通道。

　　值得注意的是，吾思中央公園項(xiàng)目與另一個(gè)“銀座項(xiàng)目”的銷售回款均是該產(chǎn)品的“第二還款來(lái)源”。

　　李志剛或?yàn)槌侵写屙?xiàng)目牽頭人。據(jù)知情人透露，融資方與吾思基金曾達(dá)成共識(shí)，在項(xiàng)目完成后，將操作的殼公司(即豐華鴻業(yè))交由吾思管理。不過(guò)記者未能聯(lián)系到豐華鴻業(yè)求證此事。

　　“吃下這么大的項(xiàng)目后，豐華這個(gè)殼資源是非常優(yōu)秀的。吾思可以用這個(gè)殼作為地產(chǎn)運(yùn)作平臺(tái)，一手募資，一手做開(kāi)發(fā)商，占據(jù)地產(chǎn)的高價(jià)值鏈條?！鼻笆龅禺a(chǎn)私募老總說(shuō)，吾思曾有意請(qǐng)他代銷城中村項(xiàng)目。

　　“我當(dāng)時(shí)問(wèn)了李志剛?cè)齻€(gè)問(wèn)題：政府有無(wú)指標(biāo)，能盡快幫你賣地？有沒(méi)有充足的過(guò)橋資金？政府拿到錢(qián)是不是馬上給你？李回答得很輕松，政府答應(yīng)馬上就拍，資金很容易找，錢(qián)也能很快回來(lái)?！鼻笆龅禺a(chǎn)私募老總回憶。

　　感到李志剛“過(guò)于樂(lè)觀”，這位地產(chǎn)私募老總婉拒了代銷動(dòng)議。而城中村項(xiàng)目亦最終成為李志剛的“滑鐵盧”。

　　核心信息“藏”在云南

　　城中村項(xiàng)目進(jìn)展緩慢令李志剛騎虎難下，他為這個(gè)項(xiàng)目賭上了大量的資金，或者還有自己的理想。

　　今年6月，李志剛控制的景泰基金與萬(wàn)家共贏合作發(fā)行“售房受益權(quán)ABS”項(xiàng)目，如今看來(lái)更像解圍之舉。該項(xiàng)目成立不久，就有8億資金被景泰挪用，分為5.9億元、2億元?jiǎng)澽D(zhuǎn)到城中村項(xiàng)目、中央公園項(xiàng)目賬上；前者被警方凍結(jié)，后者被中行上步支行“按吾思基金指令”分配給投資者。

　　從交易結(jié)構(gòu)看，售房受益權(quán)產(chǎn)品以開(kāi)發(fā)商對(duì)銀行的應(yīng)收按揭款為質(zhì)，向開(kāi)發(fā)商放款。但推介材料并未提及融資人信息。若融資人、對(duì)接資產(chǎn)不真實(shí)，則“挪用”可能演變?yōu)椤霸p騙”。

　　這一核心信息應(yīng)掌握在云南中行手里，因融資人是“與中行有個(gè)人房貸業(yè)務(wù)關(guān)系的開(kāi)發(fā)商”，對(duì)接資產(chǎn)亦為中行審批的按揭款。目前為止，云南中行未對(duì)事件有任何回應(yīng)。

　　同時(shí)，涉事項(xiàng)目皆在云南，云南中行個(gè)金部負(fù)責(zé)人被指參與其中，中行方面暫時(shí)亦未作公開(kāi)回應(yīng)。

　　關(guān)于挪用款有2億已被分給中央公園項(xiàng)目投資者，業(yè)內(nèi)有人對(duì)托管行中行上步支行在其中的角色有所質(zhì)疑。對(duì)此，中行深圳分行的答復(fù)是，吾思基金通知中行“融資方已經(jīng)籌到足夠資金來(lái)對(duì)付項(xiàng)目”，資金是從融資方賬戶原路打回的?！百~號(hào)沒(méi)錯(cuò)，又有吾思基金的指令，我們就把資金劃轉(zhuǎn)給投資者了?！敝行幸晃蝗耸空f(shuō)。

　　“李志剛個(gè)人有過(guò)錯(cuò)，他太急，也可能壓力太大，輕視了風(fēng)險(xiǎn)。銀行的壓力應(yīng)該是誘發(fā)因素，至于是否有金融機(jī)構(gòu)員工共謀就要看調(diào)查結(jié)果了?！鼻笆鏊侥蓟鹄峡傉f(shuō)?！暗禺a(chǎn)弱周期里，最大風(fēng)險(xiǎn)是流動(dòng)性。李志剛太可惜了，金融這行業(yè)一旦個(gè)人信用破產(chǎn)，就很難有東山再起的機(jī)會(huì)了?！?/p>