近期，基金退市成為熱門話題。搭乘匯添富理財28天債基擬終止基金合同，內地基金打響主動退市第一槍。8月7日，大成國際的兩只在港交所上市的ETF選擇退市，迷你基金退市潮成為預期。

　　實際上，在歐美，基金退市已經習以為常。某權威機構提供的數(shù)據(jù)顯示，在美國每年合并或者清盤的開放式基金約為5%。在歐洲和美國，基金的進入和退出已經是司空見慣的事情，順暢的退出機制的建立也為基金行業(yè)創(chuàng)造了良好的生態(tài)環(huán)境。

　　去年美國退市基金逾400只

　　業(yè)內人士介紹，在美國，能像1924年成立的第一只共同基金馬薩諸塞投資者信托(MIT)那樣，近百年屹立不倒的畢竟是少數(shù)，更多的基金在發(fā)展的不同階段被清盤或者合并，這是常態(tài)。根據(jù)美國投資公司協(xié)會年報的數(shù)據(jù)，2013年美國新成立的共同基金共660只，略低于上年。合并的基金共169只，清盤的基金數(shù)量則達到了255只。

　　競爭業(yè)態(tài)的變化影響著基金公司所管理基金的數(shù)量。基金公司一方面設立新的基金來滿足投資者的需要，另一方面合并和清算那些不能足夠吸引投資者興趣的基金。

　　美國的基金退市還來源于基金公司的高度競爭。20世紀80到90年代，較低的進入壁壘吸引了大量的基金公司成立。但是到了21世紀初期，美國基金公司之間以及來自其他金融產品的競爭壓力使得這種趨勢出現(xiàn)了逆轉。從2003年到2009年底，292家公司離開了基金行業(yè)，同期僅有267家新公司成立，部分被大公司收購兼并，部分離開基金業(yè)務，這都導致退市基金產品數(shù)量的增加。

　　合并清盤是常態(tài)

　　無論是在歐洲還是在美國，合并是基金退出的一大方式。合并是指將基金并入現(xiàn)有的或新建立的另外一只基金，通過分攤固定成本來創(chuàng)建更大的資產規(guī)模，由此使股東收益最大化或為股東提供更好的服務。

　　在美國，常見的合并情況有兩種：第一，假設兩家投資咨詢機構合并，兩家機構中至少有一個基金有大致相似的投資目標，那么這些重疊的基金可能合并產生較大的基金。當一個基金的市場銷售不暢，或者兩只基金是“克隆”基金時，可將兩只基金合并以提升規(guī)模效益。第二，是把一個有極佳歷史表現(xiàn)但分銷能力較差的基金可以合并到一個新創(chuàng)建、具有較大分銷能力的殼基金中即“殼重組”。

　　2013年4月19日，BlackRock標普500指數(shù)基金和BlackRock指數(shù)股票投資組合合并而成的BlackRock標普500股票基金。合并后，BlackRock標普500股票基金的表現(xiàn)開始逐步向好。

　　濟安金信副總經理、基金評價中心主任王群航介紹，在中國目前轉型的基金有20來只（不包括封轉開基金），但合并的尚沒有出現(xiàn)，原因是合并基金涉及到與托管行關系、賬戶合并等等技術問題，較為麻煩，不如清盤干脆利落，如果有心轉到另一只基金，投資者可以再次申購。

　　在歐洲，基金合并有三種情形：轉讓其全部資產及負債給現(xiàn)有的基金、轉讓其全部資產及負債給新成立的基金或轉讓其凈資產給一個同樣投資類別的基金。

　　此外，歐洲基金退市還有一個途徑是選擇關閉，目的要么是為了提升區(qū)間收益，要么是防止規(guī)模過大影響收益，要么是為防止規(guī)模太小帶來運營成本過高，但是關閉基金并不是代表基金不再開放。不過，在基金關閉狀態(tài)下，如果基金因為在規(guī)模限制下出現(xiàn)投資組合達不到預期目標的情況下可能會選擇清盤或中止。