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萬(wàn)家基金唐俊杰：債市短期須謹(jǐn)慎防守

  • 發(fā)布時(shí)間：2016-04-18 09:04:00  來源：中國(guó)證券報(bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：張明江

　　信用債違約事件接連不斷，市場(chǎng)情緒頗為緊張，機(jī)構(gòu)投資者的態(tài)度也日趨謹(jǐn)慎。萬(wàn)家基金固定收益部副總監(jiān)唐俊杰表示，綜合目前市場(chǎng)的各種因素，就短期而言，債券市場(chǎng)的投資策略還是以防守謹(jǐn)慎為主。他指出，經(jīng)過兩年的大牛市，整個(gè)債券市場(chǎng)的平均絕對(duì)收益水平已經(jīng)處于歷史較低位置，信用利差也被壓縮到歷史最低水平，對(duì)于投資者來說，未來只有降低預(yù)期收益，精選信用利差適中的債券，才能真正地實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健獲取回報(bào)的目標(biāo)。

　　唐俊杰認(rèn)為，從目前情況來看，信用債、利率債、可轉(zhuǎn)債等各類債券的階段性機(jī)會(huì)特征并不明顯。不僅信用債利差被壓窄，而且從宏觀政策、基本面、供需層面等多角度來看，也不支持長(zhǎng)久期債券能在短期內(nèi)取得較高的投資回報(bào)。至于可轉(zhuǎn)債方面，由于供給較少，估值的安全邊際也不夠，還需要等權(quán)益市場(chǎng)進(jìn)一步調(diào)整到位，增加供給，且估值回歸到有彈性和安全邊際的水平后，投資機(jī)會(huì)才能出現(xiàn)。

　　對(duì)于近期債券市場(chǎng)違約頻發(fā)的情況，唐俊杰指出，債券市場(chǎng)不同機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好各有不同，對(duì)應(yīng)的策略也不盡相同，整體而言，公募基金的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，在信用債投資領(lǐng)域會(huì)規(guī)避那些風(fēng)險(xiǎn)程度較高的行業(yè)，集中于安全性相對(duì)較高的行業(yè)，因此，受信用債違約事件的影響相對(duì)較小。

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