3月份以來(lái)滬指的強(qiáng)勁上升，提振了市場(chǎng)情緒。上證指數(shù)也在兩個(gè)月之后重新摸上3000點(diǎn)的關(guān)鍵位置，并在此點(diǎn)位上展開了博弈。對(duì)于投資者而言，接下來(lái)的市場(chǎng)趨勢(shì)如何走向、供給側(cè)改革的機(jī)會(huì)如何分析、熱點(diǎn)投資主題如何把握等，都是“搶晴春播”季節(jié)的關(guān)注焦點(diǎn)。記者近日專訪了紅塔紅土基金的基金經(jīng)理趙耀，圍繞這些問題進(jìn)行了深入探討。

　　“滬指回到3000點(diǎn)以后，我們認(rèn)為這一輪的反彈還沒有結(jié)束，”趙耀表示，“短期內(nèi)指數(shù)還有繼續(xù)上行的空間?！?

　　趙耀認(rèn)為，前期市場(chǎng)過度恐慌的情緒的修復(fù)已經(jīng)體現(xiàn)在前期的反彈當(dāng)中，后面的上行需要新的正面的事件的帶動(dòng)，比如可能的3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好或者養(yǎng)老金入市預(yù)期的強(qiáng)化以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的繼續(xù)延后。

　　在趙耀看來(lái)，融資融券等杠桿工具的應(yīng)用，使得當(dāng)前股市并不是一個(gè)傳統(tǒng)的存量博弈股市。一季度從融資融券的余額下降看，實(shí)際上股市還有一定程度的去杠桿，目前8000多億的場(chǎng)內(nèi)融資金額和國(guó)外市場(chǎng)橫向比較已經(jīng)非常健康，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升，股市也有可能適度的加杠桿，因此當(dāng)前股市分析并不適用于傳統(tǒng)的存量博弈模型。

　　近期以來(lái)，周期股和科技股在投資界產(chǎn)生了部分觀點(diǎn)上的分歧。對(duì)此，趙耀認(rèn)為，這一輪周期股在周期品漲價(jià)上行的帶動(dòng)下有一輪反彈行情，但這更多的是在周期品價(jià)格處于低位的背景下，預(yù)期全球貨幣政策再度擴(kuò)張，價(jià)格上行更多的反應(yīng)其金融屬性，并不是反應(yīng)需求的恢復(fù)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)的可能加息，全球貨幣再度擴(kuò)張的預(yù)期被證偽的概率很高，因此我們并不是特別看好周期股。不過，個(gè)別因?yàn)楣┙o結(jié)構(gòu)大幅改變，價(jià)格不受貨幣政策影響，有持續(xù)上行能力行業(yè)是較好的投資機(jī)會(huì)。

　　至于對(duì)科技股的看法，趙耀認(rèn)為，近期美股的調(diào)整并不是整體性的，更多的體現(xiàn)為消費(fèi)電子行業(yè)的調(diào)整，科技股仍然未來(lái)值得重點(diǎn)投資的方向，“人機(jī)大戰(zhàn)”的人工智能板塊只是科技近期熱點(diǎn)中的一個(gè)，相應(yīng)的，離應(yīng)用層面更近的VR，智能汽車等子行業(yè)更為看好?！拔覀冋J(rèn)為科技股并不是進(jìn)入了調(diào)整，而只是前期的龍頭出現(xiàn)了階段性的回調(diào)，而新的高速發(fā)展的子行業(yè)會(huì)成為新的驅(qū)動(dòng)力和龍頭?！壁w耀表示。

　　供給側(cè)改革的大主題之下有怎樣的投資機(jī)會(huì)呢？趙耀認(rèn)為，隨著供給側(cè)改革的深入，整體上都是利好于股市的，就短期而言，僅從去產(chǎn)能的角度來(lái)看，在部分行業(yè)也會(huì)出現(xiàn)邊際性改善，但供給側(cè)改革的行業(yè)所面臨的基本面情況仍然嚴(yán)峻，行業(yè)過了大周期的頂點(diǎn)，需求仍然處于萎縮趨勢(shì)當(dāng)中。

　　“供給側(cè)的去落后產(chǎn)能會(huì)使留存下來(lái)的企業(yè)受益，但也只是邊際上的改善，不會(huì)使企業(yè)的盈利脫離行業(yè)基本面的大趨勢(shì)，立馬變得好過起來(lái)，只是邊際改善的預(yù)期會(huì)使股價(jià)有短期的表現(xiàn)，但改變不了行業(yè)處于下行周期的大趨勢(shì)?！壁w耀分析稱，不過在供給側(cè)改革的大背景下，可以對(duì)這些行業(yè)上市公司的國(guó)企改革機(jī)會(huì)有所期待。從今年以來(lái)的國(guó)企改革政策和執(zhí)行進(jìn)度來(lái)看，相較去年都有所加快，特別是處于落后產(chǎn)能行業(yè)的上市公司，由于行業(yè)的基本面不好，進(jìn)行國(guó)企改革或是資本運(yùn)作的動(dòng)力更大，相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)更多一些。

　　作為偏向成長(zhǎng)股投資特點(diǎn)的趙耀來(lái)說(shuō)，他目前還看好現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、核能、新能源汽車、VR、智能汽車等板塊，同時(shí)，一些行業(yè)因供給格局改變、產(chǎn)品具備漲價(jià)能力的行業(yè)以及國(guó)企改革的主題，也都有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。

　　“對(duì)于景氣周期向上的成長(zhǎng)股，需要找好到合適的估值買入，而對(duì)于漲價(jià)主題和國(guó)有企業(yè)改革主題，提前布局是關(guān)鍵?！壁w耀向記者表示。