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2025年01月09日 星期四

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中歐基金：指數(shù)向下波動(dòng)空間有限

　　猴年伊始，A股市場(chǎng)便上演“一腚紅”，指數(shù)節(jié)節(jié)攀升。中歐基金認(rèn)為，在悲觀情緒釋放后，指數(shù)回歸的概率正在增加。從市盈率的角度看，指數(shù)向下波動(dòng)的空間有限，估值逐漸趨于合理水平。

　　中歐基金認(rèn)為，盡管市場(chǎng)短期可能維持弱勢(shì)，但投資者無(wú)須過(guò)度擔(dān)憂。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月5日，全部A股動(dòng)態(tài)市盈率為15.73倍，而2008年四季度金融危機(jī)時(shí)的A股動(dòng)態(tài)市盈率低點(diǎn)為13.01倍。從市盈率的角度看，A股向下極限空間約為17%左右。市凈率方面，截至2月5日，全部A股市凈率為2.18倍，而2008年低點(diǎn)的數(shù)據(jù)為2.04倍，向下空間約為6.4%。

　　表面上看，春節(jié)休市期間，德意志銀行爆出巨虧、耶倫國(guó)會(huì)證詞鴿派不及預(yù)期、朝鮮新年發(fā)射衛(wèi)星等帶來(lái)全球市場(chǎng)的風(fēng)起云涌，對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)生短期的負(fù)面情緒影響。但在風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)的同時(shí)，離岸人民幣走勢(shì)卻持續(xù)堅(jiān)挺，近期兌美元累計(jì)升值達(dá)2%，適當(dāng)緩解了國(guó)內(nèi)資本外流預(yù)期。如果說(shuō)年初A股大跌的主要因素是擔(dān)心匯率貶值帶來(lái)的資本流出，那么對(duì)于當(dāng)前的國(guó)際資本市場(chǎng)——?dú)W日加大寬松，美國(guó)加息或遙遙無(wú)期，歐美日股市見頂跡象初現(xiàn)——估值趨于低位的A股市場(chǎng)，或成為資金相對(duì)較好的避難所。

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