節(jié)后首日，兩市雖然低開(kāi)高走，但成交量再度縮水，僅有3100億元，顯示雖然年初的急跌已經(jīng)過(guò)去，但是信心仍然不足。公募人士認(rèn)為，外盤(pán)大跌不構(gòu)成對(duì)A股的實(shí)質(zhì)性利空，僅是情緒上的影響。預(yù)計(jì)一季度A股市場(chǎng)仍將維持震蕩，但是隨著不確定因素逐步清晰，3月后系統(tǒng)性行情可期。機(jī)構(gòu)投資方面，謹(jǐn)慎者倉(cāng)位低至四成，激進(jìn)者倉(cāng)位已達(dá)八成，布局在業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_定的影視、航空等板塊。

　　短期仍將震蕩

　　某中型公募基金經(jīng)理認(rèn)為，短期要消化外盤(pán)帶來(lái)的情緒影響，A股需要低開(kāi)4-5個(gè)百分點(diǎn)，才有可能出現(xiàn)反彈行情，而昨日僅低開(kāi)2.8個(gè)百分點(diǎn)，短期或仍將震蕩。某小型公募的投資總監(jiān)認(rèn)為，一季度市場(chǎng)橫盤(pán)筑底，創(chuàng)新低可能性不大，但是反彈高度也有限?！罢w上發(fā)動(dòng)行情的時(shí)機(jī)還不到，即使反彈，持續(xù)性也有限。”他說(shuō)，外盤(pán)大跌雖然是導(dǎo)火索，但是經(jīng)濟(jì)較弱，且整體估值不便宜是根本因素。

　　謹(jǐn)慎的投資人士在等待著右側(cè)投資機(jī)會(huì)。上述小型公募投資總監(jiān)所管理的股票型基金倉(cāng)位僅為七成，混合型基金倉(cāng)位僅有四成多。

　　另一位金牛基金經(jīng)理認(rèn)為，一季度的策略是邊走邊看，“當(dāng)前不確定性因素多于確定性因素，整體行情向上向下都有可能。”他認(rèn)為，貨幣政策還有可能放松；人民幣匯率今年下行壓力較大，但春節(jié)期間又在企穩(wěn)；主題性機(jī)會(huì)相比去年四季度匱乏，但極有可能因?yàn)槟稠?xiàng)政策而帶來(lái)新機(jī)會(huì)。他建議目前倉(cāng)位維持在六七成。

　　總體來(lái)看，公募人士短期謹(jǐn)慎但不悲觀。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月5日，2016年以來(lái)全市場(chǎng)就有14只保本基金成立，首募總規(guī)模高達(dá)450億份。上述混基倉(cāng)位僅四成多的投資總監(jiān)認(rèn)為，從保本基金的火爆來(lái)看，資金極其充沛，只是抵觸進(jìn)入股市而已，預(yù)計(jì)不確定因素到二季度會(huì)逐漸清晰，到3月A股能完成筑底，增量資金或?qū)⒅匦氯胧小?/p>

　　較為激進(jìn)者則早已布局了一些確定性較高的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。上述中型公募基金經(jīng)理目前倉(cāng)位高達(dá)八成，主要布局在大消費(fèi)領(lǐng)域。具體來(lái)說(shuō)，他認(rèn)為傳媒影視、旅游、消費(fèi)、航空等業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_定的板塊均有機(jī)會(huì)。傳媒影視方面，春節(jié)期間票房收入約30億元，成為史上最強(qiáng)賀歲檔，較2015年同期增長(zhǎng)近一倍，二三四線城市票房均呈現(xiàn)快速上漲態(tài)勢(shì)，特別是四線及以下城市票房增幅最大，超過(guò)100%。節(jié)后首日，萬(wàn)達(dá)院線盤(pán)中暴漲4%，另一布局院線業(yè)務(wù)的當(dāng)代東方跳空高開(kāi)并漲停，參與制作美人魚(yú)的光線傳媒漲逾6%。業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_定的還有航空和海運(yùn)板塊。春節(jié)期間，國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌，以航空業(yè)和海運(yùn)業(yè)為代表的交通運(yùn)輸用油行業(yè)受益顯著。昨日，東方航空漲逾3%，南方航空、中國(guó)國(guó)航等均有所上漲，長(zhǎng)航鳳凰漲逾3%。

　　緊盯供給側(cè)改革機(jī)會(huì)

　　基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，2016年的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然存在，比較確定的是供給側(cè)改革。上述公募基金研究總監(jiān)認(rèn)為，今年的機(jī)會(huì)在于部分行業(yè)的供給側(cè)改革初見(jiàn)成效。一些市場(chǎng)化較高的傳統(tǒng)行業(yè)如化工等，產(chǎn)能收縮效果顯著，其產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)有所支撐，有望在節(jié)后成為供給側(cè)改革相關(guān)板塊最先崛起的板塊。

　　對(duì)此，九泰基金認(rèn)為，預(yù)計(jì)供給側(cè)改革主題或有一定機(jī)會(huì)，但從前期市場(chǎng)預(yù)期基本打滿以及供給側(cè)的落地生效更屬于中長(zhǎng)期事件，所以短期來(lái)看，其能否帶來(lái)更為明顯的機(jī)會(huì)，取決于政策上能否超預(yù)期。從當(dāng)前來(lái)看，想要超預(yù)期仍然較難，今年四五月份大量產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)面臨債務(wù)到期問(wèn)題，去產(chǎn)能和消化信用風(fēng)險(xiǎn)如何更好地處理和協(xié)調(diào)亦需要進(jìn)一步觀察。從整體市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，短期內(nèi)仍建議以穩(wěn)為主，防御為上，注意好倉(cāng)位的把握，適當(dāng)配置黃金板塊和新興消費(fèi)板塊。

　　上述金?；鸾?jīng)理認(rèn)為，供給側(cè)改革能否再有機(jī)會(huì)，關(guān)鍵看補(bǔ)貼力度能否符合預(yù)期。