昨日，大成基金發(fā)布2016年投資策略報(bào)告，報(bào)告指出，“資產(chǎn)荒”中現(xiàn)牛市，2016年仍有不少投資機(jī)會(huì)值得把握。

　　2016年，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息通道，歐洲經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇超市場(chǎng)預(yù)期或?qū)е職W央行QE寬松不再延續(xù)。大成基金認(rèn)為，歐洲極度寬松的貨幣政策是導(dǎo)致全球流動(dòng)性泛濫的罪魁禍?zhǔn)?，如果歐洲經(jīng)濟(jì)超預(yù)期強(qiáng)勁復(fù)蘇，貨幣政策邊際收緊，那么對(duì)全球的資金流動(dòng)將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。而地緣政治問(wèn)題激化，將成為影響全球發(fā)展的最大不穩(wěn)定因素。

　　從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)明確。2015年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正式進(jìn)入去產(chǎn)能周期，失業(yè)率提升、銀行壞賬上升和信用違約頻發(fā)成為主流。隨著工業(yè)企業(yè)的盈利能力不斷惡化，企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)不斷出現(xiàn)。另一方面，從工業(yè)企業(yè)負(fù)債/GDP的比例來(lái)看，工業(yè)企業(yè)仍然處于加杠桿的過(guò)程中，這進(jìn)一步加大了信用風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致銀行的壞賬率不斷提升。鑒于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)明確，大成基金認(rèn)為，財(cái)政政策和貨幣政策雙寬松的方向不會(huì)發(fā)生改變。剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出階段性提高財(cái)政赤字率，這意味著財(cái)政政策將積極順應(yīng)供給側(cè)改革。而貨幣政策積極應(yīng)對(duì)人民幣匯率貶值帶來(lái)的基礎(chǔ)貨幣被動(dòng)收緊，在無(wú)通脹壓力的情況下，降準(zhǔn)降息仍會(huì)延續(xù)。

　　在此國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，2016年的資產(chǎn)配置和以往有所不同：第一，考慮到美元指數(shù)見(jiàn)頂和歐洲經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇，建議適當(dāng)降低對(duì)美元指數(shù)的配置，加大歐元相關(guān)資產(chǎn)配置；第二，預(yù)計(jì)2016年美國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇，建議加配美股，低配美國(guó)國(guó)債。對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)配置的建議如下：考慮到貨幣政策持續(xù)寬松、泛亞事件后帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)逐步提升以及改革和“資產(chǎn)荒”帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，建議適當(dāng)加大對(duì)股權(quán)和債券類資產(chǎn)的配置比例。

　　大成基金認(rèn)為，2016年仍然是A股市場(chǎng)的牛市之年。隨著居民財(cái)富轉(zhuǎn)移、銀行理財(cái)和保險(xiǎn)資金入市以及養(yǎng)老金帶來(lái)的千億級(jí)別資金入市，資金對(duì)股票市場(chǎng)和偏股型基金的配置會(huì)加大，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板和上證綜指均有較大的漲幅。在風(fēng)格上，更加看好以創(chuàng)業(yè)板為主的符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的成長(zhǎng)性股票。在行業(yè)配置上，建議關(guān)注現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、前沿科技、軍工和新能源；對(duì)房地產(chǎn)、金融、建筑建材及上游原材料等均表示謹(jǐn)慎。