經(jīng)歷一輪“深秋行情”之后，入冬后的A股市場(chǎng)震蕩頻繁?；鸱Q(chēng)市場(chǎng)在年底有風(fēng)格切換的習(xí)慣，隨著增量資金入場(chǎng)和存量資金調(diào)倉(cāng)，看好年底藍(lán)籌股的表現(xiàn)

　　創(chuàng)業(yè)板在經(jīng)過(guò)二八分化的調(diào)整后，上周（11月30~12月4日）周四，兩市呈現(xiàn)普漲格局，再顯王者風(fēng)范。權(quán)重股大漲的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)不再跳水，反而大漲3.6%。同時(shí)，新股的申購(gòu)暫時(shí)告一段落，A股新一輪賺錢(qián)的效應(yīng)再度被點(diǎn)燃，據(jù)統(tǒng)計(jì)周二申購(gòu)的新股，凍結(jié)資金便超預(yù)期達(dá)兩萬(wàn)億。周五新股資金在解凍后，再度回流到市場(chǎng)。

　　進(jìn)入四季度后，市場(chǎng)行情的逐步穩(wěn)定提升了資金入場(chǎng)的意愿，機(jī)構(gòu)對(duì)于后市的預(yù)期逐漸樂(lè)觀。從基金發(fā)行的情況看，四季度基金發(fā)行熱度回升明顯，募集規(guī)模迅速攀升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月新基金募集資金總額達(dá)701億元，較10月增長(zhǎng)166%，超過(guò)此前3個(gè)月新基金募集規(guī)模的總和。

　　多位基金業(yè)人士認(rèn)為，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，每年春季都會(huì)有一波行情，資金一般會(huì)提前布局。隨著A股超跌反彈以及政策逐步明朗，市場(chǎng)將出現(xiàn)震蕩向好趨勢(shì)，對(duì)未來(lái)“慢?！毙星榭杀３种?jǐn)慎樂(lè)觀預(yù)期。

　　近期市場(chǎng)板塊輪動(dòng)加快，賺錢(qián)效應(yīng)減弱，就短期而言，有基金經(jīng)理認(rèn)為，進(jìn)入12月份，市場(chǎng)的資金面承受的壓力會(huì)比較大，一方面新股集中發(fā)行；另一方面年底企業(yè)結(jié)賬對(duì)資金的需求也增加。資金壓力可能導(dǎo)致短期市場(chǎng)向上動(dòng)力不足，同時(shí)年底機(jī)構(gòu)排名壓力下，個(gè)股的波動(dòng)性可能會(huì)加大。

　　海富通基金經(jīng)理顧曉飛認(rèn)為，短期避險(xiǎn)情緒提升，板塊配置以防御性為主。中長(zhǎng)期來(lái)看，天治品質(zhì)優(yōu)選(350002，基金吧)基金經(jīng)理曾海表示，隨著市場(chǎng)逐步回歸正常狀態(tài)，預(yù)計(jì)后續(xù)影響市場(chǎng)的因素將回歸基本面。基于明年政府將圍繞“供給側(cè)改革”推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展，未來(lái)的市場(chǎng)重心將以“改革紅利”+“新經(jīng)濟(jì)”為主導(dǎo)。

　　經(jīng)歷一輪“深秋行情”之后，入冬后的A股市場(chǎng)震蕩頻繁。對(duì)于后市，部分基金表示，下一階段的市場(chǎng)波動(dòng)可能加劇，不過(guò)站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)依然持看多態(tài)度。市場(chǎng)仍處于反彈中，看好年底金融地產(chǎn)藍(lán)籌股的表現(xiàn)。從資金面流動(dòng)性、政策預(yù)期等多重因素影響，市場(chǎng)在年底有風(fēng)格切換的習(xí)慣。

　　還有基金認(rèn)為，之前的市場(chǎng)，杠桿過(guò)大使得波動(dòng)加大，而在去杠桿的過(guò)程中，波動(dòng)同樣非常大，隨著杠桿規(guī)范使用，市場(chǎng)將會(huì)在正常范圍內(nèi)波動(dòng)，這其實(shí)是非常好的事情，也使得對(duì)慢牛行情更有信心。12月份整體上看，指數(shù)的判斷偏中性，12月份依然是震蕩市。

　　南方基金認(rèn)為，2016年有望走出震蕩慢牛行情。

　　摩根士丹利華鑫基金表示，市場(chǎng)不確定性短期有所增加。

　　基金看市：

　　國(guó)海富蘭克林基金：市場(chǎng)波動(dòng)不改上行趨勢(shì)

　　經(jīng)歷一輪“深秋行情”之后，入冬后的A股市場(chǎng)震蕩頻繁。對(duì)于后市，國(guó)富深化價(jià)值基金經(jīng)理衛(wèi)學(xué)海表示，下一階段的市場(chǎng)波動(dòng)可能加劇，不過(guò)站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)依然持看多態(tài)度。

　　雖然判斷市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)明顯加大，衛(wèi)學(xué)海表示依舊延續(xù)中期的市場(chǎng)。他表示，在“錢(qián)多資產(chǎn)荒”的背景下，資金需要尋找出路，當(dāng)投資者對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)、信托等固定收益產(chǎn)品心存謹(jǐn)慎的時(shí)候，股市具備一定的吸引力，也因此給了市場(chǎng)較高的估值。

　　短期而言，明年上半年需要注意的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于，一是美國(guó)加息，雖然市場(chǎng)對(duì)此早有預(yù)期，但是考慮到加息頻率問(wèn)題，還是可能會(huì)對(duì)負(fù)債率較高、資產(chǎn)泡沫嚴(yán)重的國(guó)家構(gòu)成沖擊；二是戰(zhàn)略新興板和注冊(cè)制的推出，會(huì)增加供給、分流資金，對(duì)創(chuàng)業(yè)板的估值形成壓制；三是年報(bào)期也可能成為敏感的時(shí)間點(diǎn)，在宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱的環(huán)境下，一些上市公司四季度的業(yè)績(jī)存在疑問(wèn)。

　　申萬(wàn)菱信基金：市場(chǎng)仍處于反彈中

　　申萬(wàn)菱信基金表示，市場(chǎng)在年底有風(fēng)格切換的習(xí)慣。從過(guò)去幾年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每到年底藍(lán)籌股均會(huì)階段性跑贏小市值成長(zhǎng)股，但是催化劑略有不同。比如2012年緣于對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的形成，帶動(dòng)銀行股反彈；2014年降息后券商大漲，“一帶一路”相關(guān)藍(lán)籌股大漲等。另外，風(fēng)格切換的持續(xù)性有待觀察。

　　申萬(wàn)菱信認(rèn)為，市場(chǎng)仍處于反彈中，上證指數(shù)將圍繞3500點(diǎn)波動(dòng)。

　　廣發(fā)基金：市場(chǎng)風(fēng)格切換 金融地產(chǎn)藍(lán)籌接棒

　　廣發(fā)基金基金經(jīng)理劉杰表示，看好年底金融地產(chǎn)藍(lán)籌股的表現(xiàn)。從資金面流動(dòng)性、政策預(yù)期等多重因素影響，年底市場(chǎng)風(fēng)格可能發(fā)生切換。首先，IMF（國(guó)際貨幣基金組織）宣布人民幣納入SDR（特別提款權(quán)），IPO市值配售催生低估值藍(lán)籌股的配置需求。其次，高層近期多次提及房地產(chǎn)去庫(kù)存、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等政策新導(dǎo)向，這對(duì)優(yōu)化銀行資產(chǎn)端質(zhì)量、改善房地產(chǎn)市場(chǎng)供需格局具有積極的正面影響，并成為藍(lán)籌股行情驅(qū)動(dòng)潛在催化劑。

　　在流動(dòng)性寬裕、資產(chǎn)荒的背景下，無(wú)論房地產(chǎn)、債券或貨幣市場(chǎng)，低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率不斷下行，中期來(lái)看資金流入股票市場(chǎng)將是一大趨勢(shì)。

　　展望后市，金融地產(chǎn)行業(yè)的估值依然處于較低水平。隨著增量資金入場(chǎng)和存量資金調(diào)倉(cāng)，滬深300藍(lán)籌股有望獲得超額收益。

　　國(guó)泰基金楊飛：12月震蕩概率大

　　國(guó)泰基金楊飛認(rèn)為，之前的市場(chǎng)，杠桿過(guò)大使得波動(dòng)加大，而在去杠桿的過(guò)程中，波動(dòng)同樣非常大，隨著杠桿規(guī)范使用，市場(chǎng)將會(huì)在正常范圍內(nèi)波動(dòng)，這其實(shí)是非常好的事情，也使得對(duì)慢牛行情更有信心。不過(guò)12月份整體上看，指數(shù)的判斷偏中性，12月份依然是震蕩市，可能個(gè)股的上漲沒(méi)有11月份多，但如果選到好的行業(yè)股票，還是會(huì)有比較大的漲幅。2016年仍然是偏好成長(zhǎng)股，明年布局的行業(yè)也沒(méi)有變化，依然在成長(zhǎng)類(lèi)的新興行業(yè)，而現(xiàn)在看好的這些行業(yè)，如果出現(xiàn)像之前計(jì)算機(jī)行業(yè)一樣，短時(shí)間內(nèi)漲幅達(dá)兩三倍，也會(huì)進(jìn)行行業(yè)切換，但整體的投資核心不會(huì)改變。

　　南方基金：明年有望走出震蕩慢牛行情

　　南方基金投資總監(jiān)史博認(rèn)為，目前牛市的三個(gè)因素，包括實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求回落、貨幣政策持續(xù)寬松和改革預(yù)期并未發(fā)生根本改變，2016年A股再度走牛的可能性是存在的。當(dāng)然，企業(yè)盈利在經(jīng)濟(jì)底部企穩(wěn)時(shí)短期很難跟上牛市節(jié)奏，光靠估值提升的牛市或?qū)е乱欢ǔ潭扰菽?016年有望走出震蕩慢牛行情。

　　摩根士丹利華鑫基金：短期不確定性增加

　　摩根士丹利華鑫基金表示，市場(chǎng)不確定性短期有所增加，可以適當(dāng)減配前期被炒作但未來(lái)業(yè)績(jī)難以支持目前較高估值的主題性投資個(gè)股，關(guān)注打新對(duì)市場(chǎng)資金的抽血、美元加息、人民幣加入SDR后的匯率波動(dòng)等因素帶來(lái)的影響。中期需要重點(diǎn)關(guān)注IPO和注冊(cè)制相關(guān)政策對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的影響。