全球范圍來(lái)看，制造業(yè)往往是牛股集中營(yíng)，如美國(guó)通用電氣(GE)就是標(biāo)普指數(shù)中20年來(lái)唯一一只始終位居前十大的個(gè)股。在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，制造業(yè)轉(zhuǎn)型為重中之重，其中將有一大波制造業(yè)企業(yè)脫穎而出，成為A股的GE。

　　招商基金投資一部負(fù)責(zé)人王景，帶著她即將管理的招商制造業(yè)轉(zhuǎn)型混合基金，掘金中國(guó)制造2025，尋找未來(lái)A股的GE。

　　對(duì)后市偏樂(lè)觀

　　王景投資經(jīng)歷接近20年，不僅精于選股，更擅長(zhǎng)大類資產(chǎn)配置，是能攻善守的全能選手。

　　站在目前時(shí)點(diǎn)，王景對(duì)后市偏樂(lè)觀。王景表示，向上看，雖然每天場(chǎng)內(nèi)融資余額都在緩慢回升，新興市場(chǎng)國(guó)家ETF也連續(xù)幾周小幅流入，但量都不大，增量資金有限。而向下，一方面，股災(zāi)后市場(chǎng)信心在逐漸恢復(fù)；另一方面，經(jīng)濟(jì)基本面不好，流動(dòng)性充裕，預(yù)期12月還有一次降準(zhǔn)；而且債券收益率下行，股市成為資金較好的吸水池，可能會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。因此，市場(chǎng)還會(huì)維持結(jié)構(gòu)性行情，大概率會(huì)震蕩向上。

　　王景更看好改革紅利。“對(duì)于國(guó)企改革，之前是預(yù)期太高，隨后又預(yù)期太低，導(dǎo)致不少改革政策出來(lái)后市場(chǎng)反應(yīng)并不明顯。改革是一個(gè)長(zhǎng)期且復(fù)雜的過(guò)程，需要時(shí)間等待改革紅利反映在企業(yè)利潤(rùn)上?！彼硎?，近期不少改革研究的問(wèn)題都已具體到很細(xì)節(jié)的操作層面，顯示出改革是在不斷推進(jìn)，資本市場(chǎng)也會(huì)迎來(lái)布局時(shí)間點(diǎn)。

　　掘金中國(guó)制造2025

　　面對(duì)這個(gè)復(fù)雜的市場(chǎng)，究竟哪些行業(yè)值得布局？王景直言，要從中國(guó)制造2025中找答案。中國(guó)制造2025，明確了新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)等十大領(lǐng)域的發(fā)展方向和目標(biāo)。這些都是王景看中的方向?！耙噪娏υO(shè)備為例，未來(lái)中國(guó)的能源結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生很大變化，目前占比很大的火電會(huì)被光伏、核電等新能源所取代，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)背后的投資空間巨大。”王景表示。

　　王景不僅看好目前較熱的計(jì)算器、核電、新能源、軍工等，也看好相對(duì)“冷門”的集成電路、芯片等。她認(rèn)為，制造業(yè)轉(zhuǎn)型這個(gè)主題存在5到10年的投資機(jī)會(huì)，尤其關(guān)注對(duì)于一些傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型的企業(yè)，關(guān)注那些每年盈利穩(wěn)定，現(xiàn)金流很好，但盈利增速并不高而尋求轉(zhuǎn)型的企業(yè)。

　　美國(guó)、歐洲等成熟市場(chǎng)上，制造業(yè)中有很多歷久彌新的牛股?！氨热鏕E，未來(lái)A股中也會(huì)有這樣的公司誕生。”王景即將管理的招商制造業(yè)轉(zhuǎn)型混合基金，正是掘金于此。

　　股債投資相互印證

　　無(wú)論數(shù)據(jù)權(quán)益投資還是固定收益投資，王景是少數(shù)兩種都能做好的投資人。她曾管理招商安瑞進(jìn)取、招商安泰股票基金及招商安泰平衡型基金，類型差異很大，但是每只基金年度業(yè)績(jī)基本能排到行業(yè)前10%。談及投資，王景直言，股票投資相對(duì)微觀，而債券投資則偏宏觀，兩者互相印證有利于投資，大類資產(chǎn)配置更得當(dāng)。今年年中，她對(duì)部分小股票過(guò)高估值和過(guò)火的故事很擔(dān)憂，6月初權(quán)益投資大舉減倉(cāng)。9月份，太多資金追捧債券，債券收益率下滑。比較下來(lái)，股票市場(chǎng)的性價(jià)比更高，王景9月份進(jìn)行一波加倉(cāng)，在大類資產(chǎn)配置上踏準(zhǔn)節(jié)奏。

　　在近20年的投資中，王景習(xí)慣于從宏觀基本面出發(fā)，通過(guò)觀察流動(dòng)性、行業(yè)景氣度等指標(biāo)，自上而下地選擇投資方向。她也習(xí)慣了從估值出發(fā)精選個(gè)股，挖掘有價(jià)值底線的股票，做堅(jiān)定的價(jià)值投資者?！拔页謧}(cāng)的股票中，至少70%是有估值支撐、深入研究的。與其在股市來(lái)回折騰博取短期收益，不如布局好股票長(zhǎng)期投資，這樣長(zhǎng)期看收益更高?！蓖蹙皬?qiáng)調(diào)。