許建平認(rèn)為，A股市場最大的危機(jī)已經(jīng)過去，只是信心的重建和恢復(fù)需要時間，投資機(jī)會已經(jīng)在孕育并且很可能超出普遍預(yù)期。

　　談及現(xiàn)階段的資產(chǎn)配置，許建平表示，應(yīng)集中于固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、美元類資產(chǎn)，盡量減少在中國房地產(chǎn)方面的配置。

　　從6月份到9月份，A股市場經(jīng)歷了急劇下跌行情，短短3個月時間，上證指數(shù)從5000點(diǎn)跌至3000點(diǎn)。在這個劇烈的去杠桿、去泡沫過程中，很少有投資者能全身而退，而萬杉資本管理的股票私募產(chǎn)品在6月份成功逃頂，旗下債券基金在半年的時間里獲利近10%。

　　中國基金報(bào)記者日前采訪了萬杉資本總裁許建平。許建平表示，經(jīng)歷了3個月的調(diào)整，A股市場危機(jī)已基本消除，賣出力量也在減弱。不過，在經(jīng)歷了如此劇烈的去杠桿、去泡沫后，市場恢復(fù)信心需要時間。就股市而言，許建平認(rèn)為，市場波動造成“滿街鮮血”后，投資機(jī)會反而可能超預(yù)期；就債市而言，他更看好利率下行環(huán)境下的確定性機(jī)會。

　　風(fēng)險控制創(chuàng)造價值

　　在今年上半年，一味進(jìn)攻的投資者有可能獲得不錯的收益，但經(jīng)歷三季度的調(diào)整之后，激進(jìn)投資者的收益無疑都被雨打風(fēng)吹去。對于許建平來說，他更強(qiáng)調(diào)風(fēng)險控制，這或許與他在海外經(jīng)歷了多輪泡沫破滅有關(guān)。

　　許建平履歷顯示，他1997年從哥倫比亞大學(xué)碩士畢業(yè)后進(jìn)入華爾街工作，曾擔(dān)任蘇格蘭皇家銀行副總裁、雷曼兄弟公司副總裁，經(jīng)歷了1998年亞洲金融風(fēng)暴、美國長期資本管理公司的破產(chǎn)、2000年美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫和2008年全球金融海嘯，對風(fēng)險管理有著深刻的理解和體會。

　　2008年，許建平受南方基金邀請回國，擔(dān)任投資經(jīng)理，管理年金及社保等基金。2011年至2014年，任第一創(chuàng)業(yè)證券董事總經(jīng)理；2014年下半年，投身私募領(lǐng)域，創(chuàng)立萬杉資本。

　　許建平說，萬杉資本成立以來就將風(fēng)險控制視為投資流程中最重要的一環(huán)，建立了“八重風(fēng)險控制體系”，確立了“風(fēng)控為先，創(chuàng)造長期絕對回報(bào)”的投資理念。

　　正是出于對泡沫破滅的警惕，隨著公司風(fēng)控體系中多重指標(biāo)的不斷預(yù)警，6月16日，許建平和他的投研團(tuán)隊(duì)最終決定清倉，事后來看，這次清倉非常成功。

　　對于風(fēng)險控制，許建平說：“投資最大的風(fēng)險來源于人們自以為掌握了事物的規(guī)律，但所謂規(guī)律只適用于大多數(shù)情況。即使你擁有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上95%確定的結(jié)果，仍然有5%是你不知道的，而所有的麻煩往往就潛藏于這5%。在危機(jī)情況下，所有似乎不相關(guān)的風(fēng)險往往會接踵而來。承擔(dān)太少風(fēng)險可能會讓你在一定階段跑輸同行，但充分的風(fēng)險意識從來不會讓人破產(chǎn)。”

　　投資機(jī)會或超預(yù)期

　　對于目前的市場，許建平認(rèn)為，A股市場最大的危機(jī)已經(jīng)過去，只是信心的重建和恢復(fù)需要時間，投資機(jī)會已經(jīng)在孕育并且很可能超出普遍預(yù)期。

　　對于信心的重建，許建平認(rèn)為，就國內(nèi)來說，涉及三個方面，一是要有賺錢效應(yīng)，二是不確定的救市政策消除，三是人民幣匯率走穩(wěn)；就海外來說，美聯(lián)儲加息可能會比預(yù)期晚，只有在加息完成后，美聯(lián)儲的不確定性才會逐漸消除；從資金面來看，目前無論是私募，還是公募，倉位都偏低，一旦預(yù)期好轉(zhuǎn)，未來資金面將會比較寬裕。

　　談及目前中國所面臨的困局，許建平表示并不悲觀，“我們現(xiàn)在面對的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)瓶頸、環(huán)境治理等問題，韓國、日本等國家也都經(jīng)歷過，而日本、韓國后來都建立了自己的高端制造業(yè)體系，比如韓國的現(xiàn)代、三星，日本的索尼、豐田等，中國目前的高鐵已初具雛形，未來中國在打破原有地方保護(hù)格局等條條框框后，也將迎來美好的前景?！?/p>

　　許建平說，他2008年從美國回到中國時，市場情緒可以說悲觀到了極點(diǎn)；目前大家也很悲觀，但是現(xiàn)在的情況還是比2008年好。

　　談及現(xiàn)階段的資產(chǎn)配置，許建平表示，應(yīng)集中于固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、美元類資產(chǎn)，盡量減少在中國房地產(chǎn)方面的配置。