上周A股市場劇烈波動，周初內(nèi)憂外患的局勢使得市場出現(xiàn)恐慌情緒，指數(shù)在前兩個交易日大幅下挫，再現(xiàn)千股跌停的局面，上證指數(shù)一度下探2850點，創(chuàng)本輪下跌以來的新低。上周二晚間央行突然宣布降息降準(zhǔn)，加上一系列維穩(wěn)措施，投資者情緒有所恢復(fù)，市場隨即展開快速反彈。全周來看，上證綜指下跌7.85%，收報3232點；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌11.09%，收報2082點。

　　海外方面，美股上周初延續(xù)前一周恐慌情緒，繼續(xù)大幅下跌。周一標(biāo)普500指數(shù)單日跌幅高達(dá)3.94%，創(chuàng)下2011年中以來的最大單日跌幅。隨后，美聯(lián)儲可能推遲加息的言論、中國央行“雙降”、以及主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出預(yù)期均明顯緩解了投資者的恐慌情緒，進(jìn)而推動市場企穩(wěn)反彈。由于近期全球股市動蕩，預(yù)計美聯(lián)儲9月加息的可能性小。目前美國通脹穩(wěn)定偏低，美聯(lián)儲也不急于加息，可能需要看到更多強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)才會有信心加薪。全周來看，標(biāo)普500指數(shù)V型反彈后，上周收漲0.9%，而納斯達(dá)克反彈幅度更為顯著，達(dá)2.6%。

　　貨幣政策方面，繼今年6月份推出定向降準(zhǔn)并降息之后，時隔近兩個月，8月25日央行再次“降息降準(zhǔn)”，以刺激經(jīng)濟(jì)回升和股市企穩(wěn)。自2015年8月26日起，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至4.6%，一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至1.75%；此外，自2015年9月6日起，中國央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。之前市場普遍預(yù)期央行會降準(zhǔn)，但預(yù)期到降息的很少，現(xiàn)在“雙降”大大超出市場預(yù)期，體現(xiàn)了中央對經(jīng)濟(jì)和股市呵護(hù)態(tài)度，而外圍市場的向好有利于提振股市投資者的信心。

　　財政政策方面，財政部宣布今年有3.2萬億債務(wù)置換額度，略超出市場預(yù)期，這表明財政政策將在穩(wěn)增長中發(fā)揮更大作用。目前地方政府債務(wù)總體風(fēng)險可控，減輕投資者擔(dān)憂。未來地方債務(wù)管理更加規(guī)范透明，具體運作更為市場化。地方政府債務(wù)將保持相對合理增長，有利于企業(yè)部門融資條件的改善，將進(jìn)一步降低中國經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)風(fēng)險。除此之外，當(dāng)前應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增速低迷的具體財政政策還包括盤活財政存量資金、增加財政開支以及減稅等。

　　整體來看，經(jīng)過兩輪斷崖式下跌，上證指數(shù)已跌破年線，跌至3000點附近，將今年以來指數(shù)漲幅和整體投資者收益全部抹掉。A股市場去泡沫已經(jīng)比較徹底，除了小盤股和題材股估值泡沫已經(jīng)很大外，部分藍(lán)籌股已經(jīng)跌出價值。一些加杠桿的場外配資和融資融券客戶受傷最重，大部分已經(jīng)主動或被動去杠桿，兩市融資融券余額連續(xù)第九日下降。根據(jù)滬深交易所最新數(shù)據(jù)，上周五該數(shù)據(jù)較前一交易日再減21.92億元至10753.81億元，降幅有所收窄。當(dāng)前市場杠桿風(fēng)險總體可控，不必過度恐慌?？紤]到大跌之后投資者信心恢復(fù)需要一段市場，未來一段時間大盤走勢仍以震蕩筑底為主，投資者可以保持較低倉位耐心等待底部出現(xiàn)，重點配置業(yè)績增長好的行業(yè)和板塊，如中小銀行，食品飲料，商貿(mào)零售，醫(yī)藥，新能源汽車等。