8月23日，在“2015年建設(shè)銀行基金服務(wù)萬里行·中證金牛會(huì)江蘇站”活動(dòng)現(xiàn)場，海通證券研究所副所長、金融工程與產(chǎn)品研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人高道德表示，近期市場震蕩特征明顯，主動(dòng)股混基金將優(yōu)于指數(shù)基金；同時(shí)，關(guān)注指數(shù)基金里的主題與行業(yè)品種，純債基金有望提供穩(wěn)定收益。

　　高道德表示，經(jīng)濟(jì)反復(fù)筑底，投資下滑，消費(fèi)穩(wěn)中趨降，外需再度走弱，銀行不良資產(chǎn)創(chuàng)新高。從資金面來看，剛兌之下實(shí)際利率進(jìn)一步下降受制約，通脹與貶值限制貨幣政策空間；政策面上，托市政策力度減弱，市場規(guī)律更多地發(fā)揮作用。7月9日以來，市場經(jīng)歷了反彈、二次探底、反彈，典型特征是熱點(diǎn)多、切換快、不持續(xù)。場內(nèi)資金有進(jìn)有出，融資余額有所上升，但是保證金持續(xù)流出；新興產(chǎn)業(yè)業(yè)績增長出現(xiàn)曙光，但不確定性難以忽視。隨著市場進(jìn)入震蕩市，高道德認(rèn)為，股混基金配置比例應(yīng)相應(yīng)下降。牛市里采用進(jìn)攻性的配置策略。

　　高道德表示，震蕩市考驗(yàn)基金經(jīng)理的擇時(shí)與選股能力，主動(dòng)管理基金更有優(yōu)勢。選“人”上，應(yīng)關(guān)注選股能力強(qiáng)與操作靈活的基金經(jīng)理。在主動(dòng)股混型基金中，由于抗跌且收益合理，絕對(duì)收益型基金具有比較優(yōu)勢。據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，在6月至7月市場下跌期間，絕對(duì)收益型基金平均上漲0.6%，下跌最大的基金收益率是-2.20%。今年以來，絕對(duì)收益型基金平均最大回撤約2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于主動(dòng)股混基金與指數(shù)。

　　他認(rèn)為，指數(shù)基金在震蕩結(jié)構(gòu)性市場中不乏主題性機(jī)會(huì)。盡管市場總體上行的基礎(chǔ)還在，去杠桿后市場上漲動(dòng)力明顯低于上半年。但是在資金相對(duì)充裕、改革政策層出不窮、企業(yè)并購火爆的背景下，主題性投資機(jī)會(huì)將不斷涌現(xiàn)，帶動(dòng)相關(guān)板塊出現(xiàn)上漲。

　　高道德表示，債券型基金同樣值得關(guān)注。豬價(jià)上漲與人民幣貶值帶來的通脹憂慮使得利率下行動(dòng)力不足；同時(shí)，債券供給壓力大，使得債市難以演繹大趨勢性機(jī)會(huì)。資金面較為寬松，大規(guī)模債券置換降低違約風(fēng)險(xiǎn)，債券基金可以通過放杠桿投資高票息債券獲得相對(duì)穩(wěn)定的收益。純債類產(chǎn)品的相對(duì)穩(wěn)定的收益特征將變得相對(duì)稀缺，建議選擇債性較純、信用債比例較高、同時(shí)杠桿比例適中的基金，輕配偏債類產(chǎn)品，關(guān)注基金經(jīng)理對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的投資功力，建議選擇操作靈活偏謹(jǐn)慎的產(chǎn)品。