近期市場(chǎng)震蕩不斷，昨日盤(pán)中上演V型反轉(zhuǎn)，強(qiáng)勢(shì)拉升翻紅，眾多題材股遍地開(kāi)花，兩市近170只個(gè)股漲停，僅172只個(gè)股下跌。中國(guó)證券報(bào)記者在采訪(fǎng)中發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理們普遍認(rèn)為，整體來(lái)看，短期市場(chǎng)下行空間有限，也就是所謂的“下有底”，但前期炒作過(guò)猛的中小票風(fēng)險(xiǎn)仍未釋放完畢。對(duì)于近期策略，公募基金表示，目前行情不能完全按照反彈的邏輯來(lái)參與，而是需要在結(jié)構(gòu)上重新調(diào)整，積極布局局部熱點(diǎn)。

　　市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)較小

　　雖然上周末出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)整體偏弱而下游物價(jià)上漲，但從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，此消息的負(fù)面影響在前期顯然已經(jīng)獲得投資者的充分預(yù)期和消化。部分公募基金表示，投資者信心開(kāi)始有所修復(fù)，目前的市場(chǎng)正處于一個(gè)溫和的有利于階段性做多的環(huán)境之中，指數(shù)下行的風(fēng)險(xiǎn)比較小。

　　據(jù)融通基金觀察，目前市場(chǎng)活躍度明顯提升，與此同時(shí)，救市政策的不斷出臺(tái)與加碼，市場(chǎng)下跌過(guò)程中的成交量萎縮，以及公募基金的倉(cāng)位逼近2008年熊市末期，都導(dǎo)致市場(chǎng)進(jìn)一步殺跌的動(dòng)能不足。在底線(xiàn)思維之下，投資者參與階段性市場(chǎng)的積極性有所提升，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好在經(jīng)歷快速下降之后已經(jīng)逐步企穩(wěn)，而信心也開(kāi)始有所修復(fù)，目前的市場(chǎng)正處于一個(gè)溫和的有利于階段性做多的環(huán)境之中。

　　博時(shí)基金也認(rèn)為，市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)較小，投資者情緒的逐漸恢復(fù)，可能帶來(lái)一波上漲行情。盡管經(jīng)歷了上周的顛簸行情，投資者情緒依然謹(jǐn)慎，境外投資者與散戶(hù)均無(wú)明顯買(mǎi)入行為，融資余額繼續(xù)減少，但相比之下仍見(jiàn)積極，主要體現(xiàn)在兩點(diǎn)：一是股指期貨多頭主買(mǎi)占據(jù)主導(dǎo)，主力合約貼水收窄，這有利于對(duì)沖型資金的回歸；二是題材行情爆發(fā)，改革主題再次受到投資者追捧。與7月中下旬的反彈比，目前的行情特征已經(jīng)發(fā)生變化。目前行情不能完全按照反彈的邏輯來(lái)參與，而是需要在結(jié)構(gòu)上重新布局。

　　“最近很多基金經(jīng)理都在賣(mài)小票，調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，包括我在內(nèi)。畢竟從目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)看來(lái)，安全邊際很重要，而藍(lán)籌的安全邊際顯然更高。中報(bào)出來(lái)的時(shí)候就是裸泳者現(xiàn)身的時(shí)候，業(yè)績(jī)不能兌現(xiàn)的話(huà)，市場(chǎng)會(huì)打臉的?！鄙钲谝晃换鸾?jīng)理表示，從估值來(lái)看，很多小票還沒(méi)有跌到位，依然存在繼續(xù)下跌的可能。

　　根據(jù)基本面調(diào)結(jié)構(gòu)

　　近期，交易性投資機(jī)會(huì)不斷出現(xiàn)和轉(zhuǎn)換，而行業(yè)和主題的輪動(dòng)異常迅速。在調(diào)節(jié)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的過(guò)程中，由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，基金經(jīng)理們也調(diào)整了選股邏輯，回歸到短期的業(yè)績(jī)和政策的確定性上來(lái)，從看未來(lái)預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)槟_踏實(shí)地遵循基本面。

　　對(duì)于板塊和熱點(diǎn)，博時(shí)基金表示，行情的爆發(fā)點(diǎn)可能是國(guó)資改革，以及有業(yè)績(jī)支撐的部分行業(yè)。在宏觀政策波瀾不驚的背景下，下半年國(guó)企改革可能有較強(qiáng)的表現(xiàn)機(jī)會(huì)，而且從多只中海系、中遠(yuǎn)系股票8月7日同時(shí)宣布停牌的事件看，國(guó)企整合的大幕有可能全線(xiàn)開(kāi)啟。國(guó)資運(yùn)作是實(shí)現(xiàn)“國(guó)企做大做強(qiáng)做優(yōu)，國(guó)有資本保值增值”的關(guān)鍵，對(duì)于船舶制造、鋼鐵、航空航運(yùn)等國(guó)企標(biāo)的，投資者也可加以關(guān)注。除此之外，下半年財(cái)政發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)，也將對(duì)地下管廊建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施題材有所推動(dòng)。

　　融通基金認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，軍工、環(huán)保、核電等政策大力推動(dòng)的行業(yè)以及傳統(tǒng)產(chǎn)能惡化的行業(yè)有望成為國(guó)企改革主要的受益方向，也是市場(chǎng)能夠持續(xù)關(guān)注的投資主題。后市的投資方向仍然集中在部分高景氣行業(yè)和受政策推動(dòng)的主題和行業(yè)上，而短期國(guó)企改革的投資機(jī)會(huì)有望持續(xù)，以央企整合為主的國(guó)企改革將持續(xù)成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

　　“綜合來(lái)看，經(jīng)濟(jì)雖仍在底部區(qū)域掙扎，但短期資金面已出現(xiàn)正向變化，信心有一定修復(fù)，市場(chǎng)將震蕩反彈?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00084136" target="_blank" title="諾安基金 00084136">諾安基金研究副總監(jiān)韓冬燕表示，存量資金開(kāi)始積極地布局局部熱點(diǎn)，新能源汽車(chē)、央企航運(yùn)股等均成為持續(xù)熱點(diǎn)，市場(chǎng)恐慌情緒逐步消退。