上周全周滬指下跌 10%，深圳成指跌 8.46%，中小板、創(chuàng)業(yè)板分別下跌 8.14%和12.35%。成交量出現(xiàn)逐步減少，在上周五兩市合計(jì)成交量達(dá)到 8781 億元，創(chuàng)近期最低。上周證券交易結(jié)算資金銀證轉(zhuǎn)賬增加額為 6916 億元、減少額為 8129 億元，日均余額 3.19 萬億，較前一周的 3.32 萬億明顯減少。兩市融資余額近日也持續(xù)下降,兩市融資余額合計(jì) 1.37 萬億元，創(chuàng)下去杠桿進(jìn)程以來的新低。我們認(rèn)為， 融資余額、保證金、開戶數(shù)等多方面數(shù)據(jù)均顯示，資金入場步伐已經(jīng)放緩。經(jīng)過近期市場的波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好難以恢復(fù)到之前的水平，階段性震蕩行情將持續(xù)。

　　經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，國家政策對經(jīng)濟(jì)關(guān)注度上升。7 月官方制造業(yè) PMI 50.0，預(yù)期 50.1，前值 50.2，各項(xiàng)分項(xiàng)指標(biāo)也并不理想，下半年穩(wěn)增長壓力依然較大。政治局會(huì)議提出“經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，未來要堅(jiān)持積極財(cái)政政策不變調(diào)，穩(wěn)健貨幣政策松緊適度”，后續(xù)財(cái)政、貨幣穩(wěn)增長政策加碼概率增大，有利于穩(wěn)定市場心態(tài)。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定促進(jìn)旅游投資和消費(fèi)的政策措施，打造穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)惠民生新支點(diǎn)。近期，將會(huì)重點(diǎn)討論新的 5 年發(fā)展規(guī)劃，在穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上緊扣民生。救市措施仍在推進(jìn)，證金公司再次通過南方、招商、易方達(dá)三家基金實(shí)現(xiàn)1200 億救市資金入市。

　　我們認(rèn)為，近期投資策略精選行業(yè)景氣度較高、中報(bào)業(yè)績較好的行業(yè)。中報(bào)業(yè)績相對較好的行業(yè)如食品飲料、休閑服務(wù)、農(nóng)林牧漁、家電等行業(yè)表現(xiàn)相對較好。主題板塊方面，短期建議關(guān)注冬奧會(huì)、十三五規(guī)劃和國企改革。