雖然近期市場調(diào)整幅度較大，但公私募基金仍傾向于將此次大幅下跌定性為上升通道中的調(diào)整，與市場情緒有較大關(guān)系，待情緒宣泄完畢后，市場重拾升勢仍是大概率事件，而昨日的強勢反彈也預(yù)示市場殺跌已基本完成。

　　上周股市無疑是灰色的一周，從周一開盤起一路下跌，截至6月26日收盤至4192點。股市沒有像市場預(yù)期一般觸底反彈，而是不斷跌落，各個板塊均遭到了不同程度重創(chuàng)。各機構(gòu)對于市場的預(yù)判也發(fā)生了較大分歧，一時間，市場變化顯得撲朔迷離。

　　信達(dá)澳銀認(rèn)為，上周A股市場再次出現(xiàn)大幅下挫，的確超出市場預(yù)期，而造成大幅下挫的原因主要仍由場外資金杠桿的系統(tǒng)性去化所致。由于場外配資資金杠桿的系統(tǒng)性收緊，導(dǎo)致市場風(fēng)險在短期內(nèi)快速釋放，并造成投資者恐慌性拋售，最終導(dǎo)致市場再次出現(xiàn)大幅快速下跌。但目前國內(nèi)基本面沒有出現(xiàn)太大的變化，經(jīng)濟(jì)增速下行和宏觀政策友好的局面依然維持，國企改革預(yù)期繼續(xù)發(fā)酵。預(yù)計市場在消化了獲利回吐壓力之后，中期向上格局仍將繼續(xù)。市場的普跌導(dǎo)致許多質(zhì)優(yōu)股被錯殺，提供了良好的介入機會。信達(dá)澳銀對中期股市維持相對樂觀態(tài)度，建議戰(zhàn)略性配置低估值的銀行地產(chǎn)等龍頭股，積極尋找被錯殺的優(yōu)質(zhì)成長標(biāo)的，并積極關(guān)注軍工、冬奧會、國企改革等主題。

　　融通基金昨日也認(rèn)為，A股這兩周多的經(jīng)歷足以載入史冊，下跌引發(fā)的杠桿平倉和踩踏給我們的啟示不僅是風(fēng)險教育，而且通過觀察政策的邊際變化，至少能明確兩點：中國防范系統(tǒng)性風(fēng)險的決心和資本市場在此輪改革中的地位。改革邏輯和寬松邏輯并未發(fā)生改變，市場中期趨勢向上無疑。

　　融通基金認(rèn)為，這次最大的問題是平倉盤遇上的流動性捉襟見肘的中小盤股，因此不像年初的金融股，兩融平倉有充足的流動性，這次平倉的結(jié)果是積壓并引發(fā)新的平倉，恐慌情緒的蔓延使得更多的投資者加入了踩踏隊伍。這個循環(huán)必須通過外力對信心的扭轉(zhuǎn)來解決。從近期監(jiān)管層的表態(tài)和相關(guān)社保入市的政策儲備以及之前的“雙降”來看，政府有充分的手段和魄力去應(yīng)付這次“擠兌”。

　　融通基金同時表示，開始布局后續(xù)投資機會已是當(dāng)務(wù)之急，繼續(xù)看好國企改革、工業(yè)4.0等主線，而對于無任何基本面變化的純主題股短期應(yīng)回避，權(quán)重股或率先企穩(wěn)，但成長大方向應(yīng)無變化。

　　對于市場近期熱評的“快牛”轉(zhuǎn)“慢?！?，博時基金股票投資部量化投資組總監(jiān)黃瑞慶更習(xí)慣于用歷史的經(jīng)驗來分析，他認(rèn)為以中等市盈率來看，歷史上PE的波動區(qū)間在60-70多之間，包括這次有4次的高點，58、77、58、75，中等來看還沒有超過這個區(qū)間。說明這批股票目前估值水平，跟歷史比，屬于正常波動區(qū)間的上限。

　　上述人士指出，這一輪牛市與歷史上數(shù)次牛市的表現(xiàn)也存在同異?！巴痹谟?，盡管估值走高，但剔除一些虧損及過高市盈率公司后，中等估值水平的股票整體市盈率水平在75倍左右，處于歷史估值波動區(qū)間的上限?！爱悺痹谟诜只@一輪牛市中低市盈率和高市盈率股票沒有出現(xiàn)同漲同跌。這或許是因為在宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷2008年全球危機之后，社會各群體追求生存的壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于謀發(fā)展，在投資上傾向于追逐短期利益，淡化了對長期規(guī)律的重視和戰(zhàn)略布局。