盈信瑞峰張峰：4000點之下才會考慮抄底；浙商資管李冬：遍地股神階段將成過去式。

　　反彈了兩天的行情再次被潑上冷水。

　　就在6月25日午盤后，上證指數(shù)大幅跳水，跌幅一度接近4%，盤中失守4500點。截至收盤，上證指數(shù)報收4527.78點，跌幅3.46%；深證成指報收15692.1點，跌幅3.80%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報收3206.38點，跌幅5.23%。

　　而在上周(6月15日-19日)，大盤更是遭遇了13.45%的跌幅，創(chuàng)下了7年以來最大周跌幅記錄。在大盤劇烈回調(diào)之際，各路資金如何選擇？死命硬扛？伺機出逃抑或借機抄底？

　　21世紀經(jīng)濟報道記者采訪了公募、私募以及QFII等多類機構，每家機構都有不同的選擇。

　　不過，記者采訪了解到，鮮有機構抄底。盡管承認未來是牛市格局，但多數(shù)機構在操作上略顯謹慎?！拔磥泶蟊P是波浪式前進，螺旋式上升。等大盤真正企穩(wěn)，并且有政策面配合之下才考慮重新進入?！币晃灰汛蠓鶞p倉的基金經(jīng)理表示。

　　同一天，盈信瑞峰合伙人張峰接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時則認為，上周的回調(diào)幅度仍不夠，未來或?qū)⒂懈疃鹊幕卣{(diào)?！爱斒袌龀霈F(xiàn)恐慌性回調(diào)時，才是合適的買入之機?！睆埛灞硎?。

　　部分私募提前清倉

　　繼5·28股災之后，上周上證指數(shù)又遭遇了13.32%的周跌幅。在市場劇烈回調(diào)之下，部分私募基金也開始了減倉之舉。

　　好買基金倉位測算顯示，上周，偏股型基金倉位下降1.79%，當前倉位75.61%。其中，股票型基金下降1.79%，標準混合型基金下降1.79%，當前倉位分別為83.2%和64.93%。

　　“暴跌第二天我就跑出來了，本來第一天就打算跑但是有事耽誤了?，F(xiàn)在大盤正在進行橫盤整理，目前來說不會再進去。”北京一家私募基金經(jīng)理告訴記者。

　　而有私募基金在此前就已大幅減倉。盈信瑞峰合伙人張峰告訴記者，在5·28大跌之前公司就已經(jīng)把倉位降至50%以下?！拔覀兛粗械氖莾r值投資，要物超所值。只要我們看中的公司股價進入安全區(qū)，我們就會買入，與大盤指數(shù)的關聯(lián)并不大?！睆埛灞硎尽?/p>

　　5月28日，股市暴跌。上證指數(shù)下跌321.44點，跌幅6.5%，報收4620.27點，逾500只個股跌停。深證成指跌幅6.19%，創(chuàng)業(yè)板跌幅5.39%。5·28股災一度引發(fā)市場恐慌。

　　“在5200點的時候就已經(jīng)全部清倉了。上周也沒有進行抄底。現(xiàn)在的風格與之前不同了，目前我還在觀察，但是只有在4000點之下才會考慮抄底?！北本┮患抑行退侥嫉耐顿Y總監(jiān)告訴記者。盈信瑞峰張峰也向記者透露，上周大跌公司只進行了小幅加倉。

　　不過也有私募并未對倉位做任何調(diào)整。上海一家私募的基金經(jīng)理就向記者透露， “主要基于對所選標的比較看好，相信未來還是大牛市。所以上周即使暴跌，我也沒做任何調(diào)倉?！痹摶鸾?jīng)理表示，環(huán)保、互聯(lián)網(wǎng)是其比較看好的行業(yè)。

　　遠策投資的一位基金經(jīng)理也告訴記者，公司在上周的倉位變化也不大。“上周是否調(diào)倉與基金經(jīng)理所拿股票結構有關。如果前期拿的是創(chuàng)業(yè)板，漲幅已經(jīng)很大了，上周調(diào)倉動作可能比較大?！痹摶鸾?jīng)理認為。

　　公募調(diào)換重倉股

　　相比之下，追求相對收益的公募基金在大跌中很少減倉，記者了解到部分公募基金仍然保持在90%以上的高倉位運作。

　　根據(jù)眾祿基金研究中心倉位測算結果，2015年6月15至19日當周，股票型基金平均倉位為91.28%，比前期上升0.47個百分點；而混合型基金平均倉位為78.08%，較前期下降0.03個百分點。

　　“我們倉位在整個回調(diào)過程中沒有做劇烈的調(diào)整。我們做投資是立于長遠，希望從大的格局去把握未來投資。短期的市場調(diào)整，我認為更多的是情緒性因素。”一家券商系公募基金經(jīng)理認為，其所管理的基金權益類產(chǎn)品占比仍維持在9成左右。

　　該基金經(jīng)理表示，情緒性因素的最大難點在于難以把握何時釋放以及釋放強度多大。“到底是通過倉位頻繁的調(diào)整來追求這種短期的效益還是去投資一個更大的格局，我覺得我們更傾向于選擇后一種?！逼浔硎?。

　　“倉位頻繁調(diào)整的成功率并不高。這種短期的波動，只要是我們認為長期大的格局不變的情況下，倉位我們是不會基于短期的市場情緒因素來做劇烈的變化?！鄙鲜龌鸾?jīng)理認為。

　　不過，盡管倉位未進行調(diào)整，但在前十大持倉個股上進行了變動。“對于前期漲幅過高的，我們做了一定倉位的降低。盡管我們看好它未來的一個發(fā)展，但是由于它短期漲得實在是太快了，對未來透支過多，我們會進行減倉處理?！鄙鲜鋈滔倒蓟鸾?jīng)理表示，將會對重倉標的進行優(yōu)選組合。

　　大盤劇烈震蕩之下該如何選擇，大成基金則表示，在股票市場情緒較低時，將傾向以債券配置和新股申購策略為主，輔以較低的股票倉位配置。上海一位公募基金經(jīng)理則表示，將傾向于尋找更好的投資標的，而不是從整體倉位上進行變換。

　　此外，深圳一位QFII基金經(jīng)理告訴記者，其在大跌之前就已把倉位降至50%以下。

　　大盤回調(diào)風格轉(zhuǎn)換？

　　記者采訪的多位基金經(jīng)理認為，上周大盤回調(diào)正是市場風格轉(zhuǎn)換契機。

　　一家大型私募的基金經(jīng)理認為，大盤將會在4500左右掙扎，市場風格也將轉(zhuǎn)向藍籌。“從漲幅上看，藍籌股前期漲幅較小，此外經(jīng)濟企穩(wěn)也將會對藍籌股產(chǎn)生一定促進作用。藍籌股與經(jīng)濟密切相關。如果經(jīng)濟企穩(wěn)，銀行股的空間更大，也更安全?！?/p>

　　浙商資管公募基金經(jīng)理李冬認為，未來在牛市大格局之下，過去遍地股神的階段將會成為過去，后期市場會出現(xiàn)分化?！胺只母窬窒?，對于投資者來講，對選擇方向以及甄選個股的能力的要求會更高，未來將是對投資進行精選的時代?！崩疃蛴浾弑硎尽?/p>

　　此外，多位基金經(jīng)理均認為，大盤將繼續(xù)進行回調(diào)。“市場回調(diào)肯定會出現(xiàn)，至于回調(diào)到何時多久，則取決于市場情緒的改變。”上海一位公募基金經(jīng)理表示。

　　不過對于回調(diào)幅度卻有不同看法。“未來還會回調(diào)，但回調(diào)幅度不會像之前劇烈?！北本┮患抑侥嫉幕鸾?jīng)理判斷，今年之內(nèi)大盤不會突破6000點，市場風格將向價值投資傾斜。

　　而盈信瑞峰合伙人張峰認為，上周的回調(diào)幅度仍不夠，未來將有更深度的回調(diào)?！皠?chuàng)業(yè)板風險要警惕，藍籌股一直處于低估位置?！睆埛灞硎?。

　　大盤不斷回調(diào)之時，資金該進行如何選擇？一位公募基金經(jīng)理表示，經(jīng)過上周回調(diào)，未來可能會出現(xiàn)比較明顯的震蕩。“從投資上來講，我覺得反而是一個機會。因為像前段時間急劇的上漲過程中很難去尋找一個很好的進倉時機，對于現(xiàn)在的這種格局反而我們認為在建倉上更為有利。”其表示。

　　張峰告訴記者，當市場出現(xiàn)恐慌性回調(diào)時，將會是公司的買入之機?！澳壳拔疫€是比較謹慎，看好的板塊是醫(yī)藥和消費?！?北京一位基金經(jīng)理表示，市場一旦企穩(wěn)就會借機加倉，在漲到大家都認為比較樂觀的時候?qū)x擇清倉。

　　“未來大盤是波浪式前進，螺旋式上升。等大盤真正企穩(wěn)，并且有政策面配合之下才考慮重新進入?！鼻笆鲆言诒┑艽蠓鶞p倉的基金經(jīng)理表示，風險看得多了，就會越發(fā)謹慎。該基金經(jīng)理告訴記者，國企改革、軍工將是其重點關注領域。