大盤(pán)站上5000點(diǎn)之后，市場(chǎng)對(duì)于A股走勢(shì)和大小盤(pán)風(fēng)格產(chǎn)生分歧，創(chuàng)業(yè)板深度回調(diào)引發(fā)強(qiáng)烈關(guān)注。本周，在“和訊基金二季度策略會(huì)”上，對(duì)于5000點(diǎn)之后風(fēng)格板塊如何轉(zhuǎn)換？新興行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)誰(shuí)在下半場(chǎng)表現(xiàn)更好？來(lái)自南方基金、嘉實(shí)基金、華商基金、中郵基金、東方基金的明星基金經(jīng)理展開(kāi)了一場(chǎng)激辯。

　　牛市下半場(chǎng)主角是主板

　　目前大盤(pán)已經(jīng)站上了5000點(diǎn)，是否已是高處不勝寒？明星基金經(jīng)理們認(rèn)為，這僅僅才到了牛市的半場(chǎng)。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，從估值來(lái)看，滬深300平均估值不到25倍，2007年滬深300到了45倍，可見(jiàn)現(xiàn)在的估值還是比較合理的。一般一輪牛市肯定不會(huì)在估值合理的時(shí)候結(jié)束，肯定會(huì)在估值離譜的時(shí)候結(jié)束。所以，主板現(xiàn)在到了中期，應(yīng)該還有下半場(chǎng)的。

　　楊德龍認(rèn)為，5000點(diǎn)之前可能小盤(pán)股、題材股表現(xiàn)更好，5000點(diǎn)之后可能就要重視業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，重視估值了，可能在5000點(diǎn)之前基本雞犬升天，所有人都能賺錢，5000點(diǎn)之后可能出現(xiàn)比較大的分化，專業(yè)投資者會(huì)體現(xiàn)出專業(yè)選股的價(jià)值。

　　買新行業(yè)還是傳統(tǒng)行業(yè)？

　　今年上半年，創(chuàng)業(yè)板為許多股民創(chuàng)造了財(cái)富，在上半場(chǎng)表現(xiàn)突出的以“互聯(lián)網(wǎng)+”為代表的新興行業(yè)在下半程表現(xiàn)能否持續(xù)？對(duì)此，不同基金經(jīng)理持有完全不同的觀點(diǎn)。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為下半場(chǎng)傳統(tǒng)行業(yè)更有優(yōu)勢(shì)，他說(shuō)，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型角度來(lái)看，新興行業(yè)更有機(jī)會(huì)，人們可以更多關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)，再加上一些新興行業(yè)的模式。傳統(tǒng)行業(yè)可以貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，而新興行業(yè)可以貢獻(xiàn)增長(zhǎng)。比方說(shuō)傳統(tǒng)的汽車、醫(yī)藥、券商、保險(xiǎn)這些行業(yè)在下半年可能也會(huì)有一波比較好的表現(xiàn)。

　　“這一點(diǎn)我的看法不同?！睎|方精選基金和東方新興成長(zhǎng)基金經(jīng)理呼振翼認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板仍是主線。他說(shuō)，一輪牛市最開(kāi)始漲的往往是最后結(jié)束的，所以他認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板仍然是主線。短期持續(xù)兩到三年，如果長(zhǎng)一些可能會(huì)到2020年，到目前來(lái)看這個(gè)邏輯沒(méi)有發(fā)生根本的變化。估值某些方面是重要的，但回頭來(lái)看，一輪行情里估值最大的也都是這個(gè)時(shí)代里最主要的東西。

　　“為什么要選擇新興產(chǎn)業(yè)？”呼振翼進(jìn)一步解釋了他的邏輯：因?yàn)榭吹竭@個(gè)行業(yè)是這個(gè)國(guó)家可能發(fā)生最大變化的部分。過(guò)去兩年表現(xiàn)非常出色的行業(yè)也正是這個(gè)時(shí)代的優(yōu)秀板塊。上一輪牛市買產(chǎn)和有色就是正確的，而這個(gè)時(shí)代中國(guó)最大的變化是所有人各種需求的變化，比如傳媒、軟件、高端制造、醫(yī)療服務(wù)，都是能夠滿足人們很多需求的，包括現(xiàn)在“互聯(lián)網(wǎng)+”都是這個(gè)類型。

　　嘉實(shí)基金的劉美玲認(rèn)為，從相對(duì)中長(zhǎng)期來(lái)看，創(chuàng)新這個(gè)主線一定會(huì)是延續(xù)更長(zhǎng)的主線，以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興經(jīng)濟(jì)的投資一定是未來(lái)的方向，不會(huì)就此結(jié)束，還會(huì)有一波。但是她同時(shí)認(rèn)為，階段性地、以一個(gè)合理的資金倉(cāng)位做相對(duì)均衡，配置部分國(guó)企改革標(biāo)的可能也是相對(duì)明智的選擇。

　　人口老齡化激活工業(yè)4.0

　　“中國(guó)制造2025”是今年提出的新概念，如何看待這個(gè)概念在股市里的效應(yīng)？中郵核心優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理張騰表示，中國(guó)之所以要進(jìn)行工業(yè)4.0的改變，是由于人口老齡化造成的?！爸袊?guó)制造2025”，是可以與歷史上工業(yè)革命同等看待的一個(gè)非常大的趨勢(shì)，這也是他看好的原因。

　　張騰表示，從投資的角度，未來(lái)看好的一些方向分為軟件部分、硬件部分和定位系統(tǒng)。第一，軟件部分，這些工業(yè)軟件能夠帶來(lái)效率與智能化的提升，讓工廠能夠思考；第二，工業(yè)智能制造產(chǎn)生的數(shù)據(jù)能讓軟件公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值的重估，這就是人們常見(jiàn)的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)教育，帶來(lái)軟件價(jià)值的提升。

　　關(guān)注國(guó)企改革藍(lán)籌股

　　國(guó)企改革也是今年股市頻繁被提及的熱詞，到底下半場(chǎng)這個(gè)板塊會(huì)有怎樣的表現(xiàn)？嘉實(shí)策略增長(zhǎng)基金經(jīng)理劉美玲認(rèn)為，未來(lái)的增長(zhǎng)主要是來(lái)自于居民資產(chǎn)配置中的逐漸轉(zhuǎn)移。從新增資金的增速來(lái)看，未來(lái)幾個(gè)月還會(huì)有增長(zhǎng)，但增速可能是下降的。這就有可能造成這樣一種局面，由于新增資金增速下降，市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)更多地從前期資金充裕帶來(lái)大小盤(pán)齊漲而轉(zhuǎn)向增速下降所帶來(lái)的蹺蹺板的效應(yīng)。蹺蹺板到底怎么蹺呢？階段性可能會(huì)有風(fēng)格的轉(zhuǎn)化。從2013年啟動(dòng)的這輪牛市，首先是由成長(zhǎng)股上漲來(lái)啟動(dòng)的。到2014年中期，由于滬港通的啟動(dòng)帶來(lái)大盤(pán)藍(lán)籌的估值修復(fù)，到2014年底非銀行大盤(pán)藍(lán)籌股整體上漲，整體大盤(pán)藍(lán)籌估值得到了修復(fù)。2015年1月份開(kāi)始的創(chuàng)業(yè)板又興起了一輪開(kāi)放上漲，把估值水平又新一輪上拉，所以，她認(rèn)為未來(lái)大盤(pán)藍(lán)籌的價(jià)值洼地是非常顯著的，很有可能通過(guò)國(guó)企改革來(lái)實(shí)現(xiàn)大盤(pán)藍(lán)籌股的估值修復(fù)。

　　從2014年央企試點(diǎn)改革可以看到，中糧系、國(guó)投系的改革試點(diǎn)是成立國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，這一類上市公司漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于混合所有制改革。劉美玲表示，在做國(guó)企改革投資選擇時(shí)，應(yīng)該借鑒這一思路。

　　三季度炒什么？

　　具體到即將到來(lái)的三季度，基金經(jīng)理都看好哪些板塊呢？

　　華商基金的李雙全認(rèn)為，首先第一位是信息服務(wù)領(lǐng)域，不僅三季度，也是未來(lái)一直重點(diǎn)看好的領(lǐng)域。其次，環(huán)保也是一直持續(xù)看好的。此外他看好的還有大健康、大消費(fèi)，尤其品牌消費(fèi)。

　　嘉實(shí)基金的劉美玲認(rèn)為，國(guó)企改革是階段性有機(jī)會(huì)的一個(gè)方向。中長(zhǎng)期最應(yīng)關(guān)注，第一是國(guó)家安全，第二是核心制造技術(shù)的創(chuàng)新。從整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行到目前這個(gè)階段，整體經(jīng)濟(jì)效益的提升、技術(shù)的演進(jìn)所帶來(lái)的最終經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　南方基金的楊德龍認(rèn)為，三季度會(huì)振蕩，因?yàn)榍捌跐q多了可能會(huì)回調(diào)一些。他看好一些白馬股的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，比如券商、商貿(mào)零售、房地產(chǎn)，這三個(gè)行業(yè)可能在三季度會(huì)有所表現(xiàn)。三季度市場(chǎng)風(fēng)格也有可能發(fā)生一定的轉(zhuǎn)變，偏向績(jī)優(yōu)的藍(lán)籌。

　　中郵基金的張騰個(gè)人長(zhǎng)期看好的方向是創(chuàng)新和智能制造行業(yè)。短期有爆發(fā)潛力的他看好民參軍，符合這樣條件的公司可以成為重點(diǎn)挖掘的方向。民營(yíng)企業(yè)能切入到軍工領(lǐng)域，就證明它有足夠的技術(shù)實(shí)力和執(zhí)行力，具有這樣基因的公司，未來(lái)持續(xù)突破的可能性也是非常大的，有望成為中國(guó)制造的杰出代表。東方基金的呼振翼認(rèn)為，國(guó)企改革明年機(jī)會(huì)更大一些，需要一些標(biāo)志性案例出現(xiàn)。其實(shí)市場(chǎng)風(fēng)格很多，每個(gè)人不可能把所有東西抓到，他看好的方向是醫(yī)療服務(wù)、高端制造和軟件、傳媒。