□本報記者 李良

　　“市場如戰(zhàn)場，投資永遠在面對無形多變的對手?！弊谟浾呙媲暗膶O芳長相清秀聲音輕柔，卻是一位征戰(zhàn)投資沙場多年、連擒2013、2014年度兩屆金牛獎的“花木蘭”。孫芳這么概括她的戰(zhàn)術(shù)戰(zhàn)略：戰(zhàn)術(shù)必須是靈活的，而戰(zhàn)略思想一定是長期形成從而相對穩(wěn)定下來并適合自己的。

　　“做到大視野、大局觀，通過宏觀、中觀的分析結(jié)合微觀趨勢的印證，抓到不同階段市場的主線或者說制高點，把握住關(guān)鍵的時機布局，以相對低的波動率和換手率去爭取相對高的收益?！笔菍O芳對自己多年投資風格的概括。

　　作為一只標準混合型基金，孫芳執(zhí)掌的上投摩根雙息平衡雖然倉位控制嚴格，但自成立以來，截至5月31日，卻以不高于75%的股票倉位獲得了486.21%的凈值漲幅。WIND數(shù)據(jù)同時顯示，截至5月31日，上投摩根雙息平衡今年以來已經(jīng)取得了92.87%的總回報。最近一年、最近三年凈值增長率分別達125.28%和197.10%。該基金自2006年4月成立以來累計分紅達22次，累計分紅金額已達63.65億元。

　　登高遠眺

　　在A股市場，尤其是創(chuàng)業(yè)板急速飆升的今年，投資者對后市如何操作充滿迷惘。對此，孫芳表示，在短時間內(nèi)積累了巨大漲幅的情況下，短期的市場波動在所難免，坦白說也無從去斷言后市是漲是跌，當前只能依靠“站得高、望得遠”來指導自己的投資了。

　　“基金投資是一個長期的過程，復利的神奇也無需多言，因此通過組合管理來最大程度地把握住主要的投資機會，并規(guī)避較大風險是我追求的目標。”孫芳說：“從略長的時期來看，我們看好這輪市場的邏輯依然存在，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新型經(jīng)濟依舊在日新月異的發(fā)展中，如果去實業(yè)界、創(chuàng)業(yè)圈走訪接觸，我們會非常驚訝地感受到活躍的創(chuàng)新思維、層出不窮的商業(yè)模式、不斷發(fā)掘的商業(yè)機會，當然也有不斷滿足人們需求的產(chǎn)品出現(xiàn)和應(yīng)用，確實耳目一新?！?/p>

　　孫芳表示，目前，中國創(chuàng)新的浪潮正在一波一波地推動著社會前進，這與以前不同，個人認為在本輪互聯(lián)網(wǎng)生產(chǎn)力革命中，中國不僅不落后于歐美發(fā)達國家，反而還因為市場、人才、資本而具備了巨大的優(yōu)勢。在這輪浪潮中，股票市場并非置身事外，而是以資本的方式深度參與。所以，這個過程方興未艾。只不過，投資者擔心的是估值與泡沫。

　　“我還能從市場中觀察到一些企業(yè)在繼續(xù)落實自己的戰(zhàn)略，在研發(fā)新的產(chǎn)品，或者通過并購補足自己的商業(yè)生態(tài)鏈，在變化在進步，有一些企業(yè)從過去無人問津變成具備一些亮點的公司，有一些企業(yè)從過去‘單純展示圖紙’進而可以展示作品。由于這些企業(yè)背后所處的是上千億甚至萬億的市場，所以我相信如果他們是真正的龍頭，那么現(xiàn)在的市值一定不足以反映其價值。所以我會依舊把主要精力放在新技術(shù)、新應(yīng)用的新型行業(yè)和企業(yè)上，選行業(yè)、選龍頭、選企業(yè)家?！睂O芳說。

　　勤奮求知 嗅覺敏銳

　　十幾年的證券從業(yè)經(jīng)驗，歷經(jīng)A股市場起起落落，孫芳對投資有著自己的理解。

　　“投資永遠在面對無形多變的對手，有時候是他人，有時候是自己，有時候甚至根本不知道對手在哪里；如果沒有‘一根筋’一直來提點自己的路線，那么就將無所適從、盲目出擊、被動挨打。”孫芳說，“我希望自己是盡可能地要有大視野、大局觀，通過宏觀、中觀的分析結(jié)合微觀趨勢的印證，抓到不同階段市場的主線或者說制高點，把握住關(guān)鍵的時機布局，以相對低的波動率和換手率去獲取相對高的收益。”

　　孫芳向中國證券報記者表示，回顧過去十年，除了2008、2011年兩年時間之外，多數(shù)時間國內(nèi)A股市場都處于較為活躍且具備多種多樣的投資機會的狀態(tài)中，尤其是廣為人知的兩輪牛市，但“盈利”這樣美好的字眼卻并非是每位參與A股市場的投資人都能收獲的。事實上，每年股票市場的主線都是不同的，總有一批先知先覺的人創(chuàng)造、引領(lǐng)了市場的新邏輯，甚至連估值框架都是在不斷演進中，如果固步自封、墨守成規(guī)，結(jié)局就是出局。所以，投資方法必須是以變應(yīng)變，快速更新思維，這當中，不斷學習是一切目標的根本路徑。

　　“從2003年開始進入基金公司從事研究工作，先后涉及金融、地產(chǎn)以及消費中的大多數(shù)行業(yè)，但是在走上投資崗位之前對于純周期行業(yè)、科技類行業(yè)只能說理解有限。對于這些原本并不很熟悉的行業(yè)機會，我該如何去把握？說到底，唯有勤奮求知方能保持敏感的嗅覺。通過迅速高強度的學習與調(diào)研，在這些行業(yè)的股票表現(xiàn)大放異彩的同時，我很慶幸自己已經(jīng)融入其中?！睂O芳向記者表示?！拔业耐顿Y風格從個股看看似分散，但重在選擇方向。通俗地說，‘風在哪、強度多大、刮多久’是我的組合管理上最重要的事情。通常從中觀層面入手，尋找具有大市場空間的行業(yè)，在這樣的若干行業(yè)里面找一兩個龍頭公司來重點持有，尤其是重倉自己深入研究過的公司，其余則按行業(yè)屬性來配置一批個股。這樣可容納較大的資金量，也能避免過高的換手率?！?/p>