在羊年到來(lái)之際，回顧馬年的最后一周，股市呈現(xiàn)出典型的紅包行情，自2月9日到2月17日，七連陽(yáng)給馬年一個(gè)完滿的收官，七個(gè)交易日滬指上漲4.9%，深成指上漲7.8%，創(chuàng)業(yè)板上漲10.9%，個(gè)股普漲，尤其是保險(xiǎn)、券商等金融股領(lǐng)漲。

　　然而，近幾年市場(chǎng)風(fēng)格變化頗大，令各類(lèi)投資者直呼跟不上思路。在復(fù)雜的市場(chǎng)背景下，如何精選個(gè)股，避開(kāi)投資陷阱，且看基金經(jīng)理們的羊年視點(diǎn)。

　　成長(zhǎng)股的選股邏輯

　　2015年一開(kāi)年，成長(zhǎng)股卷土重來(lái)，替代藍(lán)籌股成為上漲主力，市場(chǎng)邏輯再度切換。

　　對(duì)此，廣發(fā)基金某基金經(jīng)理接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)稱(chēng)，白馬成長(zhǎng)股在經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的盤(pán)整后，估值切換也即將發(fā)生，但想要獲取超額收益，可能還是需要從前期調(diào)整的中小市值股票中尋找一些估值合理的真正成長(zhǎng)股。

　　他認(rèn)為，今年成長(zhǎng)股的選股思路主要有兩條：一是符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和改革方向的行業(yè)，包括但不限于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車(chē)、智能裝備及機(jī)器人、可穿戴設(shè)備、基因檢測(cè)或細(xì)胞治療等新型生物技術(shù)、環(huán)保等。二是今年以來(lái)很多上市公司通過(guò)定增實(shí)現(xiàn)大股東或高管增持，或引入PE成為戰(zhàn)略投資者，隨著定增完成，產(chǎn)業(yè)資本積極介入，激勵(lì)機(jī)制理順后，會(huì)通過(guò)管理改善、外延并購(gòu)等多種方式實(shí)現(xiàn)脫胎換骨。

　　國(guó)泰基金某基金經(jīng)理接受本報(bào)采訪時(shí)也稱(chēng)，在成長(zhǎng)性行業(yè)中，比較看好環(huán)保，“環(huán)保是在未來(lái)十年確定性成長(zhǎng)的行業(yè)，該板塊中龍頭型企業(yè)會(huì)高速增長(zhǎng)，”他說(shuō)，另外一個(gè)看好的行業(yè)是高端裝備制造，比如機(jī)器人行業(yè)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)將會(huì)源于高端裝備制造競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

　　熱點(diǎn)的“紅”與“黑”

　　成長(zhǎng)股方面這兩年形成一個(gè)慣性思維，即大家都喜歡炒作主題、比如互聯(lián)網(wǎng)。延續(xù)去年的思路，今年又一波互聯(lián)網(wǎng)思潮席卷股市。

　　對(duì)此，鵬華基金經(jīng)理梁浩稱(chēng)，他個(gè)人非?？春没ヂ?lián)網(wǎng)股，但問(wèn)題是這一波瘋漲的互聯(lián)網(wǎng)股中夾雜著不少偽互聯(lián)網(wǎng)股，所謂的偽互聯(lián)網(wǎng)股就是指那些只是和互聯(lián)網(wǎng)沾邊，并沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)核的個(gè)股?！拔覀€(gè)人不是很愿意參與這種偽互聯(lián)網(wǎng)股的上漲行情中?！彼f(shuō)。

　　上述廣發(fā)基金經(jīng)理也提醒，互聯(lián)網(wǎng)公司的估值方式與傳統(tǒng)行業(yè)不一樣，因此，在評(píng)價(jià)這些公司的投資價(jià)值時(shí)不能單純只看PE。

　　醫(yī)藥也是這兩年的投資熱點(diǎn)，上述廣發(fā)基金的基金經(jīng)理認(rèn)為，在政策扶持和人口老齡化的大環(huán)境下，醫(yī)藥行業(yè)依舊具有巨大的增長(zhǎng)潛力。

　　南方基金經(jīng)理羅文杰亦稱(chēng)，從細(xì)分行業(yè)的發(fā)展階段來(lái)看，除了一些原料藥在成熟期以外，其他細(xì)分行業(yè)都是在初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期。所以，醫(yī)藥行業(yè)整體上處于成長(zhǎng)階段。

　　而就藍(lán)籌股而言，上述國(guó)泰基金經(jīng)理說(shuō)，他看好保險(xiǎn)、工程機(jī)械以及國(guó)企改革公司。

　　以國(guó)企改革來(lái)說(shuō)，他認(rèn)為標(biāo)的選擇維度應(yīng)該包括：競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)企業(yè)；企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人意愿與能力（任職期限、過(guò)往成績(jī)等）；企業(yè)在“股份制改造、引入外部資本、本行業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y”具有一定經(jīng)驗(yàn)；企業(yè)本身處于先進(jìn)產(chǎn)業(yè)的龍頭公司，但經(jīng)營(yíng)效益不佳，改善空間巨大；國(guó)資持股比例很高，可出讓的空間大；大集團(tuán)小公司，資產(chǎn)證券化率有待進(jìn)一步提高等。

　　機(jī)遇和不確定性共存

　　自上而下觀察，國(guó)泰基金經(jīng)理認(rèn)為，羊年還有三大不確定性，一是貨幣寬松預(yù)期是否會(huì)階段性逆轉(zhuǎn)；二是資金虛擬經(jīng)濟(jì)空轉(zhuǎn)是否會(huì)受政策沖擊；三是注冊(cè)制以何種方式落地。

　　談到注冊(cè)制，梁浩感慨道，“我管理的基金跌得最慘的時(shí)候是2012年年初，當(dāng)時(shí)就是受注冊(cè)制的影響，但后來(lái)跌得很慘的股票都漲回來(lái)了，那個(gè)時(shí)候我做基金經(jīng)理才一年的時(shí)間，準(zhǔn)備不足?！彼J(rèn)為，注冊(cè)制出來(lái)以后還是會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成很大的波動(dòng)，“但不會(huì)影響公司的內(nèi)在價(jià)值或市場(chǎng)基本預(yù)期規(guī)律?！?

　　就整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)而言，梁浩表示并不好看，他認(rèn)為目前的宏觀經(jīng)濟(jì)還是下行態(tài)勢(shì)，造成這種態(tài)勢(shì)的最根本原因在于經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾。

　　上述廣發(fā)基金的基金經(jīng)理認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)在2015年一季度仍將維持平穩(wěn)下滑的趨勢(shì)，“但考慮到之前推動(dòng)市場(chǎng)上漲諸多因素未發(fā)生根本性變化，所以，對(duì)本季度的A股市場(chǎng)仍持樂(lè)觀態(tài)度，不過(guò)上漲的速度可能放緩?！?

　　博時(shí)基金春節(jié)前發(fā)布的2015年投資策略報(bào)告中也寫(xiě)到：2015年宏觀面趨勢(shì)向上的動(dòng)力在遞減，通貨緊縮、匯率貶值、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和地產(chǎn)泡沫、國(guó)有股減持等風(fēng)險(xiǎn)如達(dá)摩克利斯之劍隨時(shí)會(huì)打斷市場(chǎng)向上的趨勢(shì)。