前海開(kāi)源董事長(zhǎng)王宏遠(yuǎn)：

　　尋找未來(lái)滬深300標(biāo)的股

　　在A股市場(chǎng)上，擁有國(guó)際視野的投資者不多，前海開(kāi)源董事長(zhǎng)王宏遠(yuǎn)算一個(gè)。在采訪過(guò)程中，他可以信手拈來(lái)地將A股與其他市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)比。他認(rèn)為，隨著審批制轉(zhuǎn)向注冊(cè)制，以及A股納入MSCI，未來(lái)A股會(huì)逐漸與發(fā)達(dá)國(guó)家接軌。

　　王宏遠(yuǎn)判斷，未來(lái)投資肯定是藍(lán)籌股為中心，因?yàn)閲?guó)際慣例是藍(lán)籌股應(yīng)該低溢價(jià)，小股票應(yīng)該低折價(jià)。中國(guó)現(xiàn)在不一樣，是因?yàn)橹袊?guó)是審批制。未來(lái)，注冊(cè)制、深滬港通的推進(jìn)及深化，都會(huì)促使A股與國(guó)際接軌。

　　“香港地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板都是7、8倍市盈率，所以注冊(cè)可以國(guó)際化，使得A股最終成為大股票向國(guó)際慣例靠攏、享受溢價(jià)，小股票享受折價(jià)?！?

　　針對(duì)2015年，王宏遠(yuǎn)認(rèn)為，小股票去泡沫、藍(lán)籌估值提升的過(guò)程可能還會(huì)持續(xù)。目前的滬深300是動(dòng)態(tài)變化的過(guò)程，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，未來(lái)一半都會(huì)發(fā)生變化，這蘊(yùn)含著很大的投資機(jī)會(huì)。

　　“現(xiàn)在的藍(lán)籌股，滬深300，有一半會(huì)留任，剩下的那些公司中，會(huì)剔出100多個(gè)，另一些公司會(huì)增補(bǔ)上來(lái)。年富力強(qiáng)的，我們要把它們找到?！?

　　王宏遠(yuǎn)也強(qiáng)調(diào)，類(lèi)似去年那種藍(lán)籌股強(qiáng)力拉升的過(guò)程很難重現(xiàn)。在注冊(cè)制開(kāi)閘后，市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入均衡狀態(tài)，市場(chǎng)會(huì)在某個(gè)位置反復(fù)拉鋸。

　　“未來(lái)是強(qiáng)熱空氣與強(qiáng)冷空氣對(duì)流，一方面有理財(cái)資金、房地產(chǎn)資金進(jìn)入，另一方面，注冊(cè)制國(guó)際化的壓力，已經(jīng)到一個(gè)均衡，所以在1000點(diǎn)左右拉鋸，上下1000點(diǎn)我們覺(jué)得會(huì)拉鋸2、3年?！?

　　景順長(zhǎng)城投資總監(jiān)余廣：

　　賺成長(zhǎng)企業(yè)盈利增長(zhǎng)的錢(qián)

　　景順長(zhǎng)城投資總監(jiān)余廣對(duì)于“成長(zhǎng)”的定義和一般人不太一樣：必須有真實(shí)利潤(rùn)增長(zhǎng)，每年盈利增速不低于30%的企業(yè)。這讓其很難被歸類(lèi)。但基于賺企業(yè)盈利增長(zhǎng)的出發(fā)點(diǎn)，還算是一個(gè)地地道道的價(jià)值派。

　　在他看來(lái)，很多所謂的成長(zhǎng)是概念性的成長(zhǎng)，譬如移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，行業(yè)是高成長(zhǎng)，但是公司盈利不見(jiàn)得是高成長(zhǎng)，公司現(xiàn)在可能是不賺錢(qián)的，未來(lái)也可能不賺錢(qián)。

　　余廣的投資哲學(xué)是永遠(yuǎn)自下而上從實(shí)業(yè)的角度選擇好的企業(yè)長(zhǎng)期持有，不強(qiáng)調(diào)擇時(shí)。由于挑選企業(yè)時(shí)，控制15倍以下的市盈率，這讓其投資業(yè)績(jī)平均年化收益長(zhǎng)期穩(wěn)定在20%以上。

　　在余廣的投資字典中，很難容納市場(chǎng)情緒、熱點(diǎn)、概念之類(lèi)的詞匯。從他的基金季報(bào)中看得出，格力電器、?？敌l(wèi)視、索菲亞這種長(zhǎng)期為股東創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)才是他的“心頭好”。

　　“這些企業(yè)的共同點(diǎn)在于，投資回報(bào)率均在20%以上，現(xiàn)金流充裕盈、毛利率穩(wěn)定、盈利質(zhì)量高，行業(yè)格局穩(wěn)定，企業(yè)增長(zhǎng)至少能持續(xù)五年以上……”

　　在余廣看來(lái)，就投資方法而言，貼上價(jià)值還是成長(zhǎng)的標(biāo)簽并不重要，賺取公司盈利增長(zhǎng)的錢(qián)是在瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)中長(zhǎng)期生存的王道。就2015年的投資來(lái)說(shuō)，他覺(jué)得由于持有企業(yè)盈利穩(wěn)定，不會(huì)有太大變化。

　　“你很難判斷風(fēng)從哪里吹過(guò)來(lái)，與其在過(guò)度投機(jī)的市場(chǎng)里追漲殺跌，不如持有好的企業(yè)以不變應(yīng)萬(wàn)變。”

　　“如果要說(shuō)變化，我現(xiàn)在對(duì)企業(yè)比以前更挑剔了?！庇鄰V認(rèn)為，目前能進(jìn)入其資產(chǎn)組合的核心標(biāo)的必須要經(jīng)過(guò)嚴(yán)格財(cái)務(wù)指標(biāo)的篩選，這種方法在任何時(shí)候都不會(huì)過(guò)時(shí)。