就在市場(chǎng)人士思考基金重倉(cāng)成長(zhǎng)股的“踩踏”何時(shí)發(fā)生時(shí)，2015年第一個(gè)交易日成長(zhǎng)股呈現(xiàn)出觸底反彈的走勢(shì)。事實(shí)上，2014年末，基金爭(zhēng)相賣出成長(zhǎng)股的“踩踏”事件已然發(fā)生。Wind數(shù)據(jù)顯示，多只基金重倉(cāng)股在市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)換的12月間股價(jià)持續(xù)下跌。與此同時(shí)，藍(lán)籌股的寬幅震蕩格局也使得沒(méi)有趕上“頭班車”的基金不敢輕易參與。部分留守成長(zhǎng)股的基金經(jīng)理表示，2015年優(yōu)秀成長(zhǎng)股依然會(huì)脫穎而出，但市場(chǎng)不確定因素仍在積累，成長(zhǎng)股目前還難言企穩(wěn)。

　　“踩踏”已然發(fā)生

　　二級(jí)市場(chǎng)上，將機(jī)構(gòu)投資者集體拋售一只個(gè)股從而引發(fā)股價(jià)連續(xù)下跌的現(xiàn)象稱為“踩踏”。對(duì)于去年上半年主導(dǎo)市場(chǎng)的中小盤成長(zhǎng)股而言，其中機(jī)構(gòu)持股較為集中者若發(fā)生踩踏，對(duì)股價(jià)的影響相當(dāng)之大。去年四季度以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格明顯切換，機(jī)構(gòu)投資者從中小市值股票撤出就成為大概率事件。

　　就在市場(chǎng)人士還在思考成長(zhǎng)股的“踩踏”會(huì)不會(huì)等到2015年1月公募基金排名落幕之后才會(huì)發(fā)生的時(shí)候，成長(zhǎng)股的連續(xù)調(diào)整或許表明，基金對(duì)于重倉(cāng)股的“踩踏”已經(jīng)發(fā)生了。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月5日收盤，去年12月滬深A(yù)股跌幅最大的10只股票中，有3只是基金重倉(cāng)股。其中，蘇大維格期間的跌幅為37.45%，東方網(wǎng)力期間的跌幅為37.17%，贏時(shí)勝的跌幅為35.61%。3家公司去年三季報(bào)顯示，至9月末時(shí)，基金在這3家公司的持股比例分別為21.28%、36.13%及21.88%。

　　除此之外，去年三季報(bào)兩市基金持股比例最高的天齊鋰業(yè)期間也下跌了20.20%，國(guó)瓷材料期間下跌了24.47%。這兩家公司三季報(bào)時(shí)基金的持股比例都超過(guò)50%?；鸪止杀壤罡叩?0只股票中，去年12月以來(lái)有8只出現(xiàn)了下跌，跌幅最小的也接近20%。讓青睞成長(zhǎng)股的機(jī)構(gòu)略感欣慰的是，朗瑪信息和宋城演藝這兩只基金持股比例都超過(guò)40%的股票，去年12月以來(lái)漲幅超過(guò)10%。

　　不確定因素累積

　　一方面是多只基金重倉(cāng)的成長(zhǎng)股出現(xiàn)“踩踏”，一方面則是藍(lán)籌股寬幅震蕩，不確定因素積累。這使得關(guān)注成長(zhǎng)股的基金經(jīng)理們一方面不敢繼續(xù)戀戰(zhàn)成長(zhǎng)股，一方面則不敢輕易參與藍(lán)籌股行情。盡管1月5日創(chuàng)業(yè)板觸底反彈，中小板全天飄紅，多位基金經(jīng)理也對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，對(duì)于2015年的成長(zhǎng)股依然有信心，但短期內(nèi)成長(zhǎng)股仍未觸底。

　　海通證券在圣誕節(jié)發(fā)布的宏觀研報(bào)羅列了當(dāng)前市場(chǎng)的不確定因素，主要內(nèi)容是：股市無(wú)人看空、利率不降反升、貨幣脫實(shí)向虛、通縮時(shí)代到來(lái)、央行左右為難、政策天鵝頻出、美元持續(xù)升值。海通證券認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)去杠桿的深入，不確定性會(huì)繼續(xù)上升，作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的國(guó)債利率必然會(huì)繼續(xù)下降。隨著人口老齡化，勞動(dòng)力稀缺意味著居民收入分配占比趨升，而資本過(guò)剩意味著資本回報(bào)率長(zhǎng)期趨降，零利率是長(zhǎng)期趨勢(shì)，因而央行最終仍將放水。從某種程度上講，沒(méi)有幾個(gè)基金經(jīng)理能夠完全看明白目前的藍(lán)籌股行情，至少此時(shí)不是參與藍(lán)籌股的時(shí)機(jī)。

　　深圳一位公募基金經(jīng)理表示，市場(chǎng)走到當(dāng)前這個(gè)階段，很難說(shuō)有哪些板塊還有上漲空間，或者哪些板塊已經(jīng)觸底，唯一可以確定的是，“成長(zhǎng)股目前還沒(méi)有觸底，我在等待最后一跌。”不過(guò)，基金經(jīng)理表示，等到成長(zhǎng)股到達(dá)預(yù)期的底部，未來(lái)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股還會(huì)具備一定的投資價(jià)值。