經(jīng)過滬港通落地之后的短暫調(diào)整，近期滬深兩市再次走出了上漲勢頭，尤其是周末央行的意外降息令大盤藍(lán)籌與周期性股票一時間成為炙手可熱的品種。多位機(jī)構(gòu)人士表示，在經(jīng)濟(jì)疲弱的背景下，相信未來降息空間依然較大，短期內(nèi)市場將極力炒作受益的周期性品種，但長期看，引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)走出低谷的必將是新興產(chǎn)業(yè)。

　　周期性行業(yè)迎來久違反彈

　　在央行意外降息的背景下，A股中的眾多周期性板塊迎來了久違的反彈行情，致使昨日上證和深證指數(shù)大幅領(lǐng)漲中小板與創(chuàng)業(yè)板，市場整體風(fēng)格的轉(zhuǎn)換特征十分明顯。

　　早在昨日開盤前，著名投資人葉榮添就向媒體表示：“央行降息后市場不會高開低走，而是一路高歌，今年會很快突破2600點，甚至2700點?！彪m然能否突破2700現(xiàn)在還不得而知，但一路高歌卻已體現(xiàn)的淋漓盡致。據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者觀察，昨日兩市滬深股指均大幅高開，在早盤小幅下探后便迅速上攻，僅一個小時的量能就已經(jīng)和近期全天的平均值相當(dāng)，場內(nèi)場外資金的活躍度可見一斑。截止收盤，上證指數(shù)上漲1.85%；深證指數(shù)上漲2.95%。

　　漲幅靠前的多以房地產(chǎn)、券商、保險、有色為主，其中由以房地產(chǎn)板塊更甚，在兩市134只房地產(chǎn)股票中，有多達(dá)115只實現(xiàn)上漲，另有10只停牌，綜合上漲比例高達(dá)94%。

　　有基金公司內(nèi)部人士表示，一些資金量較大的公募基金前期在小盤股上獲利有限，臨近年尾之際，這些基金必須借助大盤股能快進(jìn)快出的特點，抓住大盤股的主升浪才有可能在牛市中獲得超額利潤，否則收益率過低會影響基金排名。而在降息的突發(fā)利好下，相信公募基金將放棄部分成長股，調(diào)倉到藍(lán)籌上來，因此最近這段時間業(yè)績見底的券商股出現(xiàn)了一輪兇悍的中期行情，這就是公募基金所為，相信地產(chǎn)也會一樣。

　　有分析指出，無論從資金流動性方面還是從投資心理來看，降息都將成為兩市再度走牛的催化劑。行業(yè)方面，利率敏感型的非銀金融、資金密集型的地產(chǎn)行業(yè)受益相對較多；銀行受息差減少影響短期偏負(fù)面，但估值較低，預(yù)計中長期影響有限。

　　多家私募基金表示，降息意味著社會無風(fēng)險利率的進(jìn)一步下行，對實體經(jīng)濟(jì)和股市都會形成利好。滬上某私募合伙人表示：“目前來看，前期債市對降息的預(yù)期得到確認(rèn)，央行宣布降息坐實了前期預(yù)測，支撐股指上行的基礎(chǔ)得以出臺，接下來股市有望有較好的表現(xiàn)。

　　博道投資認(rèn)為，基準(zhǔn)利率傳導(dǎo)面廣，信號作用強(qiáng)，是降低企業(yè)融資成本的最有效方法。從央行此前降息歷史看，每一次降息均不止一次，其中1996-1999年降息7次，2008年降息4次，1990-1991年降息3次，2012年降息2次，本輪經(jīng)濟(jì)周期疊加了人口紅利的消失，經(jīng)濟(jì)下行時間和幅度較大，預(yù)計降息次數(shù)將超過4次，降準(zhǔn)也指日可待。多家私募基金還表示，將會重點關(guān)注地產(chǎn)行業(yè)的事件性套利機(jī)會。

　　成長股調(diào)整之后會更好

　　而藍(lán)籌與周期性行業(yè)的大幅上漲，也正好讓成長股出現(xiàn)了難得的調(diào)整機(jī)會，從昨天的收盤看，創(chuàng)業(yè)板漲幅僅有0.2%，中小板則以上漲0.93%報收，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸滬深股指。

　　博時基金投資經(jīng)理葉彥斌指出，雖然短期直接受益的板塊是大盤藍(lán)籌，但考慮到成長股未來的成長性，機(jī)構(gòu)將更加看好大幅調(diào)整之后成長股的機(jī)會。

　　事實上，盡管中小板、創(chuàng)業(yè)板在藍(lán)籌股各種利好累積的背景下表現(xiàn)疲軟，但以基金為主的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者并沒有進(jìn)行大規(guī)模的集中拋售，特別是對業(yè)績持續(xù)釋放或改善型品種。

　　申萬研究所表示，目前市場的投資風(fēng)格正在“裂變”：如果把中國經(jīng)濟(jì)體視為一只股票，這只股票正在由成長股向價值股轉(zhuǎn)變。這也決定了市場的投資風(fēng)格將從過去單純的“成長為王”向價值和成長并重的“平行世界”轉(zhuǎn)變。

　　專家表示，即便出現(xiàn)藍(lán)籌行情，A股市場的風(fēng)格也難以完全扭轉(zhuǎn)。顯而易見的是，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，新的牛市不可能再次由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈來主導(dǎo)，在一些基金經(jīng)理看來，創(chuàng)業(yè)板仍然會有相對不錯的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。大成景益平穩(wěn)混合基金經(jīng)理王磊就指出，雖然短期內(nèi)，由于受到大盤藍(lán)籌股票上漲的影響，部分成長股出現(xiàn)一定跌幅，但成長股仍將是以后一個重要的投資方向，因為它們符合中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向。當(dāng)然，在當(dāng)前市場環(huán)境下，成長股的走勢將出現(xiàn)分化。

　　一位私募界人士告訴記者，短線而言，加息后在大型機(jī)構(gòu)調(diào)倉的帶動下，周期藍(lán)籌會有一輪異動，不過中長線，基金還是更傾向于業(yè)績具備高爆發(fā)力的成長股。因此在實際操作上，短線會跟風(fēng)一些周期藍(lán)籌，如地產(chǎn)、券商等，不過倉位不可能全部調(diào)向周期藍(lán)籌，一些優(yōu)質(zhì)成長股在二八行情下的調(diào)整機(jī)會，會成為機(jī)構(gòu)的重點建倉對象。

　　多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在滬港通和降息背景下，由于缺乏強(qiáng)有力的產(chǎn)業(yè)支撐力度和發(fā)展前景，資金想在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股逆襲中勝出，難度較大。相反，要想確保穩(wěn)定收益和超預(yù)期回報，資金必須在新興產(chǎn)業(yè)股、優(yōu)質(zhì)成長股中大做文章。建議繼續(xù)關(guān)注軍工北斗、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、信息安全等與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)，同時在產(chǎn)業(yè)政策上有望在“十三五”繼續(xù)被扶持的領(lǐng)域。