在國(guó)務(wù)院和證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等各部委的推動(dòng)下，優(yōu)先股的相關(guān)法律法規(guī)和配套規(guī)定相繼推出。而作為分紅穩(wěn)定、ROE較高的上市銀行，也先試先行，較早進(jìn)入優(yōu)先股準(zhǔn)備工作。

　　影響優(yōu)先股股價(jià)的主要有兩方面因素：一是公司基本面，二是市場(chǎng)資金變動(dòng)狀況。相比普通股投資者，優(yōu)先股投資者更關(guān)注公司利潤(rùn)增長(zhǎng)，因?yàn)樗麄兏P(guān)注盈利的穩(wěn)定性，特別是會(huì)造成強(qiáng)制轉(zhuǎn)股的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　優(yōu)先股兼具股票和債券的屬性。而銀行發(fā)行的優(yōu)先股，因其條款的設(shè)計(jì)，股性更強(qiáng)一些。但相比正股而言，優(yōu)先股的債券屬性，又使得其風(fēng)險(xiǎn)更低。

　　優(yōu)先股、普通股均屬同一公司的股權(quán)，但償付順序不同。從海外經(jīng)驗(yàn)看，優(yōu)先股與其正股的股價(jià)具有較高的正相關(guān)性，但優(yōu)先股的債性決定了其波動(dòng)性往往要小于正股。在正常時(shí)期和危機(jī)期間，二者股價(jià)正相關(guān)性的強(qiáng)弱程度會(huì)發(fā)生變化。在銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量向好時(shí)，正股股價(jià)波動(dòng)性通常強(qiáng)于優(yōu)先股，因其分享了股票的成長(zhǎng)性，相對(duì)而言，優(yōu)先股只是獲得了穩(wěn)定的資本利得；在資產(chǎn)質(zhì)量惡化，銀行遭遇重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，優(yōu)先股的安全性將會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。

　　優(yōu)先股與普通股的各自特點(diǎn)，決定了對(duì)于不同類型投資者的吸引力不同。對(duì)于追求相對(duì)收益的投資者而言，優(yōu)先股缺乏吸引力。但對(duì)于追求低風(fēng)險(xiǎn)較高收益的機(jī)構(gòu)投資者而言，優(yōu)先股的吸引力較大。

　　投資銀行優(yōu)先股，我們認(rèn)為有三大風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注：

　　一是信用風(fēng)險(xiǎn)。按照相關(guān)規(guī)定，銀行優(yōu)先股不強(qiáng)制分紅，而且不分紅并不構(gòu)成違約。當(dāng)凈利潤(rùn)下降，銀行被認(rèn)為不足以或者不愿意支付股利時(shí)，優(yōu)先股的信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)凸顯。

　　二是強(qiáng)制轉(zhuǎn)股風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，當(dāng)銀行遭遇重大危機(jī)，比如巨額核銷(xiāo)不良資產(chǎn)、出現(xiàn)巨虧或者遭遇兌付危機(jī)等，導(dǎo)致“觸發(fā)事件”發(fā)生，銀行優(yōu)先股將強(qiáng)制轉(zhuǎn)為普通股，而轉(zhuǎn)股價(jià)格是事先確定的。此時(shí)普通股的市場(chǎng)價(jià)必然大幅下挫，而事先確定的轉(zhuǎn)股價(jià)格遠(yuǎn)高于普通股市場(chǎng)價(jià)格，對(duì)投資者較為不利。

　　三是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。銀行優(yōu)先股在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易，轉(zhuǎn)讓范圍限于200個(gè)合格投資者。從海外經(jīng)驗(yàn)看，優(yōu)先股的流動(dòng)性要低于正股。而國(guó)內(nèi)對(duì)于銀行優(yōu)先股交易和轉(zhuǎn)讓范圍的安排，對(duì)優(yōu)先股流動(dòng)性也存在制約。