市場急跌之后，基金也開始重新審視其持倉結(jié)構(gòu)，并積極調(diào)整配置。在部分基金看來，估值修復(fù)到一定階段后，市場將進(jìn)入震蕩調(diào)整，從板塊來看，會更加偏好于防御類板塊，如醫(yī)藥、消費品等。

　　在博時基金看來，最近兩個月的股票市場反彈跟宏觀經(jīng)濟(jì)并沒有太多關(guān)系，而更多是市場對制度紅利的預(yù)期，包括“滬港通”、“國企改革”等，此類預(yù)期提升了市場信心；另一方面是居民資產(chǎn)再配置，尤其是投資房地產(chǎn)、信托的資金出現(xiàn)回籠，為股市帶來增量資金，提升了整體的估值中樞。

　　后市關(guān)注兩類品種

　　在上述兩個因素共同作用之下，市場已進(jìn)行了一段時間的估值修復(fù)。博時基金認(rèn)為，后市主要關(guān)注兩點，估值修復(fù)后的企業(yè)盈利表現(xiàn)以及政策的持續(xù)性。

　　莫尼塔的策略分析師認(rèn)為，滬港通難以引發(fā)系統(tǒng)性大行情，而消費和高分紅品種會真正受益滬港通。新興市場消費品是海外投資者最關(guān)注的品種，估值比較上，由于港股可投資標(biāo)的稀缺，所以估值偏高，國內(nèi)消費品估值更具吸引力。就高分紅品種而言，在利率水平過低的日本、中國香港等市場，高股息率等類債券品種極具市場號召力，所以A股高分紅品種也有望受到外資青睞。

　　滬上一位績優(yōu)基金經(jīng)理對記者坦言，前期已經(jīng)著手調(diào)倉，減持了一些漲幅較大的題材股，并增加了醫(yī)藥股的配置。在其看來，經(jīng)過了一段時間的調(diào)整，一些優(yōu)質(zhì)白馬醫(yī)藥股的動態(tài)PE已經(jīng)不足25倍，估值趨于合理，且面臨年底估值切換的機(jī)會。在德傳醫(yī)療基金董事長姜廣策看來，醫(yī)藥行業(yè)的景氣程度在工信部各大工業(yè)門類里面是最好的，對于結(jié)構(gòu)性行情而言，有業(yè)績的行業(yè)將是結(jié)構(gòu)化中的牛市板塊。

　　一位掌管醫(yī)藥基金的基金經(jīng)理認(rèn)為，2014 年是藥品招標(biāo)大年，隨著招標(biāo)落地，基本藥物和新進(jìn)醫(yī)保藥物銷售放量可期；此外，今年行業(yè)熱點多，許多新的技術(shù)、新的商業(yè)模式誕生，醫(yī)藥行業(yè)新的增長驅(qū)動力正在醞釀，而且行業(yè)并購大潮的來臨也提供了不少投資機(jī)會；同時，部分制藥企業(yè)的估值調(diào)整充分，復(fù)合增長率已低于市盈率水平，全年來看，存在絕對收益概率較大。個股配置上，繼續(xù)看好與大病醫(yī)保和基本藥物擴(kuò)容的相關(guān)企業(yè)，在估值相對合理的條件下，尋找增長可能超預(yù)期的制藥企業(yè)，同時繼續(xù)加大對醫(yī)療服務(wù)相關(guān)公司的配置力度。

　　尋覓下一波漲升主題

　　“前期市場的大幅上漲主要緣于活躍的主題投資?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00000004" target="_blank" title="大成基金 00000004">大成基金研究團(tuán)隊昨日認(rèn)為，從整個宏觀經(jīng)濟(jì)來看，數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍處于較為困難的階段，而短期流動性又處在較為緊密的刺激中，因此趨勢性的上漲行情并不明顯。大成基金強(qiáng)調(diào)，市場需要時間來進(jìn)行休整，出現(xiàn)大幅回調(diào)是正?，F(xiàn)象。大成基金的判斷是，市場或維持區(qū)間階段性震蕩行情，但是調(diào)整后仍會有結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型所帶來的投資機(jī)會。

　　一些基金經(jīng)理也坦言以中小板、創(chuàng)業(yè)板為代表的一些主題投資過分活躍，短期漲幅巨大，不少標(biāo)的從前期小市值品種變身中大市值公司，但由于這類公司后期缺乏業(yè)績支撐，本身基本面難以支持股價快速上漲，也無力消化當(dāng)前的市值規(guī)模。

　　但基金經(jīng)理也強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前市場調(diào)整也意味著資金很快將尋找新的投資品種，尤其是在當(dāng)前市場震蕩階段捕捉一些尚待挖掘的新主題、新概念以及那些被錯殺的優(yōu)質(zhì)成長類品種。而昨日二級市場的表現(xiàn)也顯示出資金的這種動向，在早盤慣性殺跌之后，不少個股強(qiáng)勢翻紅實際上反映出從強(qiáng)勢股撤離的資金或?qū)⑼诰蛉杂休^大空間的品種，如昨日京新藥業(yè)顯示有多家機(jī)構(gòu)搶籌買入，最終導(dǎo)致該股當(dāng)日漲停，而京新藥業(yè)正是前期嚴(yán)重跑輸市場的中小板品種，也反映出機(jī)構(gòu)資金可能在下一階段投資中更加注重個股輪動的節(jié)奏。