猴年春節(jié)的第一個(gè)交易日，A股低開(kāi)。回顧2016年A股的表現(xiàn)，“抗跌”一時(shí)之間成了投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，雖然市場(chǎng)普遍回撤嚴(yán)重，但總有一些基金產(chǎn)品能夠表現(xiàn)出良好的抗跌性。

　　銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日，上證綜指近一年下跌16.08%，而同期申萬(wàn)菱信量化小盤(pán)基金回報(bào)率達(dá)39.85%，在37只同類基金產(chǎn)品中排名第一。近日申萬(wàn)菱信量化小盤(pán)基金經(jīng)理金昉毅接受采訪時(shí)表示，申萬(wàn)菱信量化小盤(pán)基金之所以表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，還是得益于基金長(zhǎng)期堅(jiān)持的“小盤(pán)+價(jià)值”的投資理念。長(zhǎng)期而言，“小盤(pán)+價(jià)值”更具優(yōu)勢(shì)金昉毅表示，申萬(wàn)菱信量化小盤(pán)基金的投資風(fēng)格從未改變，一直堅(jiān)持“小盤(pán)+價(jià)值”的投資理念。根據(jù)國(guó)外研究發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)期來(lái)看，小盤(pán)股優(yōu)于大盤(pán)股，低估值股票優(yōu)于高估值股票。

　　事實(shí)上，想要找到優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)股難度非常大，而成長(zhǎng)股本身的波動(dòng)大，波動(dòng)性會(huì)對(duì)股票本身造成較大的損傷，對(duì)于基金凈值的損傷也是如此。尤其是在2015年6月和今年1月的市場(chǎng)調(diào)整中，成長(zhǎng)股普遍下挫嚴(yán)重，而這時(shí)價(jià)值股的優(yōu)勢(shì)就得到突顯。 “小盤(pán)+價(jià)值”聽(tīng)起來(lái)有些難以理解和實(shí)踐，但金昉毅表示，申萬(wàn)菱信量化小盤(pán)采取量化投資策略，也正是因?yàn)檫@一點(diǎn)才能真正做到“小盤(pán)+價(jià)值”。不同于一般的基金產(chǎn)品，量化基金在前期的培養(yǎng)階段需要基金經(jīng)理投入大量時(shí)間與精力來(lái)收集全市場(chǎng)上大量的數(shù)據(jù)，然后搭建出投資模型，模型將根據(jù)歷史數(shù)據(jù)的分析找到一些指標(biāo)來(lái)預(yù)測(cè)股票未來(lái)走勢(shì)，或選出相對(duì)具有優(yōu)勢(shì)的股票。同時(shí)，作為量化基金中的代表，申萬(wàn)菱信量化小盤(pán)也表現(xiàn)出了極強(qiáng)的自我適應(yīng)能力，其模型通過(guò)每個(gè)月的調(diào)倉(cāng)將過(guò)去一段時(shí)間漲得較好的股票賣(mài)掉，買(mǎi)入過(guò)去下跌幅度較大且未來(lái)有具有一定上漲空間的股票。

　　展望未來(lái)，關(guān)注轉(zhuǎn)型下的機(jī)遇談及后市，金昉毅認(rèn)為，總體來(lái)講，市場(chǎng)到了此階段，利空已經(jīng)基本得到了釋放。新一輪牛市的崛起，還需兩大因素支撐：一個(gè)是利率的降低，另一個(gè)是改革。目前利率的空間不大，而改革需要時(shí)間，同時(shí)在2014年12月開(kāi)始的行情中透支了太多對(duì)于改革的預(yù)期，從2015年下半年開(kāi)始，A股調(diào)整至今，對(duì)于改革的預(yù)期已經(jīng)回到正常的軌道上。在經(jīng)濟(jì)真正見(jiàn)底之前，指數(shù)的空間不大。從當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境來(lái)，已經(jīng)基本回到市場(chǎng)的正常估值。在這樣的大環(huán)境下，對(duì)于下一階段的投資策略，金昉毅表示，“小盤(pán)+價(jià)值”的投資風(fēng)格仍能隨機(jī)應(yīng)變、抓取變化中的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。首先，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期處于轉(zhuǎn)型期，傳統(tǒng)行業(yè)需要轉(zhuǎn)型，很多個(gè)股屬于小盤(pán)價(jià)值股，例如小型地產(chǎn)公司以及電力、紡織服裝、化工、汽車(chē)零部件等行業(yè)內(nèi)企業(yè)，上述行業(yè)整體都屬于‘夕陽(yáng)行業(yè)’，增速并不高，資本市場(chǎng)估值很低，個(gè)股市值偏??；其次，這些行業(yè)中的很多公司盈利能力很強(qiáng)，現(xiàn)金流很好，只是苦于行業(yè)空間小，兼并重組、借殼等事件頻發(fā)。另外，現(xiàn)在很多轉(zhuǎn)型期公司很流行‘雙主業(yè)’模式。量化小盤(pán)根據(jù)模型選擇投資標(biāo)的，一般持股分散，勝在組合上，可以抓取轉(zhuǎn)型公司的投資機(jī)會(huì)。此外，金昉毅強(qiáng)調(diào)在供給側(cè)改革的背景下，那些被遺忘和忽視的傳統(tǒng)行業(yè)中，有些公司其實(shí)擁有非常好的現(xiàn)金流，只是苦于所處行業(yè)已經(jīng)到了成熟期，失去了高增長(zhǎng)。但從投資的角度來(lái)說(shuō)，這些公司正是供給側(cè)改革的最大受益者。而有些小市值公司也更容易進(jìn)行轉(zhuǎn)型，相比本身市值大的公司進(jìn)行并購(gòu)后產(chǎn)生的效益，小市值公司并購(gòu)產(chǎn)生的效益更大，特別是轉(zhuǎn)型后收益扭虧為盈的拐點(diǎn)型公司，未來(lái)表現(xiàn)值得期待。