一、綜述

　　本期（2015年6月12日到2015年6月18日）市場進入劇烈震蕩階段，股指全線收跌。近期，管理層對投資風險的持續(xù)警示和“控杠桿”的舉措對于市場心理和資金流入造成了消極的影響，年終企業(yè)結(jié)算對于市場資金面也造成了一定緊張，市場在謹慎情緒升溫和資金面緊張背景下空頭肆意凌虐，大中小盤盡數(shù)受挫，期中市場在銀行股堅守護盤，題材股接力反攻的形勢下曾走出一波凌厲的深V行情，周四，超級大盤股國泰君安新股發(fā)行，抽血超300億元造成資金面壓力驟然加大，加劇市場行情急速向下，市場全面進入中期調(diào)整階段。截止6月12日，上證綜指下跌6.57%、深證成指下跌6.46%、滬深300指數(shù)下跌7.09%、中小板指下跌8.69%、創(chuàng)業(yè)板指下跌9.26%。行業(yè)方面，本期題材股全力護盤但最終無功而返，期末各板塊無一上漲，前期獲利較多的計算機、建筑裝飾、機械設(shè)備和傳媒板塊跌幅較大，最大跌幅接近于10%，鋼鐵、交通運輸、公用事業(yè)、紡織服裝等板塊表現(xiàn)相對抗跌。本期，除貨幣市場基金外，各類型基金大幅下跌，主動股票型基金下跌6.83%，指數(shù)型基金下跌6.32%，混合型基金下跌3.51%，債券型基金下跌1.05%，保本型基金下跌1.14%，QDII基金下跌0.72%，貨幣市場型基金上漲0.06%，短期理財基金上漲0.05%。

　　二、各類基金排行

　　本期（20150612~20150618），納入統(tǒng)計的1087只偏股型基金中，僅16%的基金產(chǎn)品凈值上漲，445只產(chǎn)品跌幅超過大盤跌幅，占比接近41%，從基金成立時間來看，次新基金表現(xiàn)較為抗跌，今年以來共有332只偏股型基金成立，本期平均收益為-1.68%，大幅跑贏同類其他產(chǎn)品，從一季度基金公布的倉位來看，產(chǎn)品收益與其股票倉位之間具有高度相關(guān)性，受四大股指大幅下降拖累，本期倉位較高的產(chǎn)品跌幅顯著較大，而倉位較低的混合型產(chǎn)品高熱情參與打新的行動在一定程度上起到了保護投資收益的作用；指數(shù)型基金方面，跟蹤前期滯漲的白酒有關(guān)指數(shù)的產(chǎn)品抗跌性能較好，跟蹤農(nóng)業(yè)、煤炭、能源等相關(guān)指數(shù)的產(chǎn)品下跌程度也相對較小，而以前期持續(xù)上漲的信息技術(shù)、計算機、TMT、傳媒等相關(guān)指數(shù)為跟蹤標的的產(chǎn)品大幅下降；債券型基金收益率與可轉(zhuǎn)債占比相關(guān)性較高，本期共826只債券型基金納入統(tǒng)計，平均可轉(zhuǎn)債市值占比17.95%，跌幅最大的26只債券型基金平均可轉(zhuǎn)債市值占比達到109.82%，超越平均值6倍以上； QDII基金中，受益于房地產(chǎn)相關(guān)經(jīng)濟指標回暖，QDII房地產(chǎn)基金收益相對較高，商品基金和債券基金排名也相對靠前，而投資與全球股票市場的產(chǎn)品收益落后；貨幣基金本期7日年化收益率持續(xù)下降，目前已下跌至3.15%附近。

　　三、眾祿投資策略

　　偏股型基金：本周股指的下跌對于后市的走向以及節(jié)奏都具有比較重要的影響。下周即便市場出現(xiàn)企穩(wěn)，但如果沒有政策性利好的推出，短期市場也很難出現(xiàn)修復。不過改革、穩(wěn)增長以及貨幣政策寬松等牛市邏輯目前并沒有發(fā)生變化，市場中長期運行趨勢依然比較健康。短期投資可以適當謹慎，但對于中長期投資而言，目前依然可以保持較高的偏股型基金配置比例。

　　債券型基金：目前經(jīng)濟下行壓力依然較大，宏觀經(jīng)濟面臨持續(xù)的低通脹環(huán)境。貨幣政策有望繼續(xù)保持寬松。債券市場溫和反彈趨勢短期不會發(fā)生逆轉(zhuǎn)。債券基金仍然具有比較高的配置價值。

　　QDII基金：影響美國經(jīng)濟的惡劣天氣正在改善，疊加就業(yè)持續(xù)增長以及居民收入的增加，美國經(jīng)濟在Q2反彈仍為大概率事件。考慮到美國成熟的資本市場制度以及穩(wěn)定的經(jīng)濟和證券市場結(jié)構(gòu)，美股QDII仍然是中長期資產(chǎn)配置的重要工具。

　　貨幣基金、理財債券基金：目前中國經(jīng)濟下行壓力依然較大，預計管理層或繼續(xù)維持寬松貨幣政策，以引導市場無風險利率下行。貨幣市場基金收益下行壓力依然存在。但受制于資金成本剛性和轉(zhuǎn)型大格局。投資貨幣市場基金和短期理財債券基金仍有望獲得穩(wěn)定收益。關(guān)注工銀貨幣、南方現(xiàn)金增利、廣發(fā)貨幣A等。