3000點(diǎn)似乎是道檻，難言輕易突破。

　　受益于經(jīng)濟(jì)階段性回暖、消息面利空“真空期”等多重因素，股指從2600點(diǎn)反彈以來(lái)，漲幅超過(guò)10%；但隨后沖關(guān)3000點(diǎn)久攻難破，也為盤面增添了一絲變數(shù)。上周，滬指一度上穿至3050以上高點(diǎn)，但很快又被打了下來(lái)，截至最后一個(gè)交易日，A股3000點(diǎn)得而復(fù)失，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)2984.96點(diǎn)。

　　為了尋找一些市場(chǎng)運(yùn)行的線索，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》近日采訪了多位基金公司投資總監(jiān)、基金經(jīng)理，以探求主流機(jī)構(gòu)當(dāng)前的操盤思路。多位受訪者告訴記者，最近一個(gè)月大幅加倉(cāng)了創(chuàng)業(yè)板，目前高配創(chuàng)業(yè)板的情況還會(huì)繼續(xù)維持一段時(shí)間。

　　機(jī)構(gòu)增倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板

　　3月初，本報(bào)曾刊發(fā)《公募大調(diào)倉(cāng)：七成基金冷對(duì)創(chuàng)業(yè)板》一文，當(dāng)時(shí)高達(dá)7成的主動(dòng)型大偏股及股債平衡基金都維持了創(chuàng)業(yè)板股票的低倉(cāng)位。但情況很快出現(xiàn)了變化，隨后的1個(gè)月內(nèi)，公募基金反手做多，大幅增加了創(chuàng)業(yè)板配置，并在一定程度上推升了基金整體倉(cāng)位。

　　截至目前，多位接受采訪的基金經(jīng)理對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，暫時(shí)還未降低倉(cāng)位，目前倉(cāng)位在85%～92%不等;在最近1個(gè)月加大創(chuàng)業(yè)板倉(cāng)位后，目前的創(chuàng)業(yè)板持倉(cāng)與一個(gè)月前差距較大。

　　一份來(lái)自好買基金的倉(cāng)位監(jiān)測(cè)報(bào)告也支持了這一說(shuō)法。據(jù)其統(tǒng)計(jì)，截至4月2日，偏股型倉(cāng)位63.01%，較接近一個(gè)月前(3月4日)的倉(cāng)位整體提高了3.63個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型基金、標(biāo)準(zhǔn)混合型基金當(dāng)前倉(cāng)位分別達(dá)到了86.54%和60.30%。

　　基金加倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板，使得創(chuàng)業(yè)板個(gè)股表現(xiàn)活躍，并推動(dòng)了指數(shù)上攻。3月以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅接近20%。

　　“創(chuàng)業(yè)板倉(cāng)位，確實(shí)最近一個(gè)月才大幅加上去的。”上海一家外資背景的基金經(jīng)理韋迪(化名)對(duì)本報(bào)記者稱，目前的權(quán)益?zhèn)}位達(dá)到了90%，如果后期市場(chǎng)發(fā)生較大波動(dòng)的話，會(huì)考慮適當(dāng)降低倉(cāng)位。后市對(duì)供給側(cè)、國(guó)企改革等題材并不看好，主要倉(cāng)位還會(huì)配置在題材股、成長(zhǎng)股、中市值股票上。

　　除了基金外，另有一些專業(yè)的投資者也在增倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板題材。一項(xiàng)較為典型的指標(biāo)是創(chuàng)業(yè)板ETF流通份額出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至上周五，創(chuàng)業(yè)板ETF(159915)4月以來(lái)的規(guī)模增長(zhǎng)了2億份，增幅達(dá)到8.33%;中證50ETF(510500)份額增幅為7%。兩者中小盤股為代表的ETF規(guī)模擴(kuò)張遠(yuǎn)大于大盤為代表上證50ETF(510050)和滬深300ETF(510300)，后兩者同期份額增長(zhǎng)幅度分別為1.3%、-2.2%。

　　后市抱團(tuán)?

　　對(duì)于市場(chǎng)的這輪反彈的邏輯，在興業(yè)全球基金投資總監(jiān)董承非看來(lái)，近期似乎出現(xiàn)了一個(gè)難得的利空“真空期”。一方面，從PMI、房地產(chǎn)等指標(biāo)看，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了短期企穩(wěn)跡象;其次，匯率方面的擔(dān)憂有所減弱;另外，股票供應(yīng)方面，注冊(cè)制、戰(zhàn)略新興板等推進(jìn)的步伐似乎略有放慢。

　　當(dāng)這樣的利好伴隨著大盤走出10%以上的反彈幅度后，對(duì)于后市的影響則又成了一個(gè)未知數(shù)。董承非也表示，客觀地說(shuō)，負(fù)債過(guò)高、產(chǎn)能過(guò)剩等經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的解決依然需要時(shí)間，總體來(lái)看，當(dāng)前的基本面并不支持單邊的大牛市。

　　上海一家大型基金公司基金經(jīng)理路右(化名)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，反轉(zhuǎn)可能性不大。“當(dāng)前88%左右的倉(cāng)位，相對(duì)正常。如果大盤繼續(xù)上漲，可能會(huì)適當(dāng)降低一點(diǎn)倉(cāng)位。原則上還是高配成長(zhǎng)股，但會(huì)適當(dāng)減持部分頭寸，尤其是一些前期獲利幅度較高的品種?！?

　　A股市場(chǎng)的投資者除了擔(dān)心市場(chǎng)下跌外，還時(shí)常擔(dān)憂風(fēng)格出現(xiàn)變化。歷史上多次股市變盤的時(shí)候，時(shí)常會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換。去年6、7月份股災(zāi)發(fā)生之時(shí)，中石油、工商銀行等大盤股一度走出拉伸行情，但同時(shí)小盤股紛紛跌停。

　　對(duì)于4月份會(huì)否出現(xiàn)大盤強(qiáng)勢(shì)，小盤暴跌的情況。多位接受本報(bào)采訪的基金經(jīng)理都對(duì)此進(jìn)行了否定。國(guó)海富蘭克基金經(jīng)理衛(wèi)學(xué)海對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，4月份接下來(lái)的日子將是年報(bào)、一季報(bào)和高送轉(zhuǎn)集中發(fā)布的時(shí)間窗口，且這段時(shí)間又是消息面上的利空“真空期”，美聯(lián)儲(chǔ)4月加息等大利空也基本不會(huì)上演。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來(lái)，創(chuàng)業(yè)板等小盤股可能還會(huì)在短期保持活躍。

　　路右也認(rèn)為，主板機(jī)會(huì)不會(huì)太大，機(jī)會(huì)主要在創(chuàng)業(yè)板。主板大幅上升的可能性不會(huì)太大，未來(lái)一段時(shí)間的希望還在創(chuàng)業(yè)板，預(yù)期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)會(huì)有10%的漲幅，個(gè)股15%的漲幅。

　　“大盤股很難漲，前段時(shí)間受益供給側(cè)改革的煤炭、有色漲了一段時(shí)間，現(xiàn)在又跌下來(lái)了?！甭酚疫M(jìn)一步指出，這些個(gè)股的強(qiáng)勢(shì)應(yīng)該是階段性的，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)還在L形發(fā)展的大背景下，這些個(gè)股一時(shí)的強(qiáng)勢(shì)反映的是經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底的預(yù)期，但見(jiàn)底不意味著持續(xù)回升，這也不支持市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的說(shuō)法。

　　路右并稱，對(duì)市場(chǎng)熱議的債轉(zhuǎn)股政策遲保留看法。在他看來(lái)，債轉(zhuǎn)股可能對(duì)銀行產(chǎn)生一定利空。上海理石投資執(zhí)行董事兼總裁周理4月10日在一場(chǎng)對(duì)沖基金論壇上表示，接下來(lái)銀行將出現(xiàn)資金缺口，這部分缺口如何補(bǔ)存在兩大可能。一個(gè)通過(guò)再融資，二是政府資本補(bǔ)給，前者是利空，后者是釋放流動(dòng)性的利好。

　　董承非表示，現(xiàn)階段來(lái)說(shuō)，如果大盤繼續(xù)上漲，將適度控制倉(cāng)位，事實(shí)上在近期股市從低位反彈的過(guò)程中基金已經(jīng)在進(jìn)行一些獲利套現(xiàn)。