上周A股走勢(shì)可以用意料和意外來形容，盡管調(diào)整節(jié)奏的快慢，難以影響公募基金對(duì)牛市的長(zhǎng)期看好，但本輪調(diào)整卻是年初以來漲幅偏小的藍(lán)籌股率先遭到資金狙殺，多少有些出乎意料。有趣的是，在周四的暴跌中，藍(lán)籌股絲毫沒有招架之力，卻給不少公募基金經(jīng)理敲響了警鐘，尤其是那些重兵布局神創(chuàng)板的基金，它們的掌門人正在悄悄出貨。

　　基金小幅減倉(cāng)

　　盡管上證綜指全周小幅下跌0.98%，但振幅高達(dá)11.9%。中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在同樣經(jīng)歷了巨幅震蕩之后分別微漲0.39%和0.75%，雙雙勉強(qiáng)翻紅?！罢{(diào)整只是牛市里的小節(jié)奏，不必太過擔(dān)憂。5月28日的市場(chǎng)下跌意料之中，只是下跌速度更快，程度更猛。個(gè)人感覺市場(chǎng)其實(shí)一直在等待這次調(diào)整，最近創(chuàng)業(yè)板指數(shù)或者主板指數(shù)出現(xiàn)了鈍化現(xiàn)象——權(quán)重股漲而其他股票在下跌，而且3月底以來很多股票都處于下跌過程中，主題炒作的時(shí)間很短，這些跡象都表明市場(chǎng)要出現(xiàn)調(diào)整。”滬上一位資深基金經(jīng)理表示。

　　深圳某基金公司基金經(jīng)理也指出，影響A股的主要因素是投資者的心態(tài)和預(yù)期的波動(dòng)。從短期看，過去兩周A股強(qiáng)勢(shì)上漲，快速?zèng)_擊5000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。在這一過程中市場(chǎng)積累了較大的獲利盤，同時(shí)對(duì)一些利空因素消化不夠，比如證監(jiān)會(huì)對(duì)12家公司的查處、對(duì)場(chǎng)外配資杠桿比例的要求，匯金減持銀行股等。

　　據(jù)了解，盡管股市的巨幅震蕩，難以改變公募基金經(jīng)理對(duì)現(xiàn)下改革牛市所帶來的預(yù)期，但周四的暴跌仍讓基金經(jīng)理多了幾分謹(jǐn)慎。

　　“本輪牛市完全脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，是由充沛的流動(dòng)性和強(qiáng)烈的改革預(yù)期推動(dòng)的，現(xiàn)在股市整體估值不算太高，但個(gè)別行業(yè)和公司還是有泡沫，趁著市場(chǎng)調(diào)整可以調(diào)整倉(cāng)位平衡配置，放緩節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)?！币患掖笮突鸸镜幕鸾?jīng)理如此表示。

　　據(jù)德圣基金研究中心監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日，偏股方向基金在過去一周小幅減倉(cāng)?？杀戎鲃?dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位為92.42%，相比前周下降0.66個(gè)百分點(diǎn)；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為88.60%，相比前周下降0.36個(gè)百分點(diǎn)；配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位73.25%，相比前周下降0.57個(gè)百分點(diǎn)。測(cè)算期間滬深300指數(shù)跌0.14%，倉(cāng)位無明顯被動(dòng)變化。

　　創(chuàng)業(yè)板成基金減倉(cāng)品種

　　針對(duì)基金小幅減倉(cāng)的問題，一位在公募浸染多年的資深投資人士坦言：“公募追求的是相對(duì)收益，大幅調(diào)倉(cāng)的可能性不大，且大家的倉(cāng)位都很高，局部小范圍的調(diào)整是有可能的。特別是那些將資產(chǎn)50%以上都押在某一個(gè)行業(yè)的基金，未來將面臨更大壓力?！?

　　該資深投資人士指出，市場(chǎng)泡沫爭(zhēng)論的焦點(diǎn)并沒有放在主板，多是集中于創(chuàng)業(yè)板。無法否認(rèn)的是進(jìn)場(chǎng)資金體量很大，且不管估值體系到底是市盈率還是市值管理更為合適，但是一小部分資金就可以將盤子極小的創(chuàng)業(yè)板股價(jià)推高。

　　德圣基金監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，加減倉(cāng)幅度較大的基金仍無明顯風(fēng)格特征，但減倉(cāng)幅度居前的多偏好新興產(chǎn)業(yè)投資，主要在于創(chuàng)業(yè)板目前集聚的風(fēng)險(xiǎn)較大，基金經(jīng)理適度調(diào)整。不過不少增強(qiáng)型債基如長(zhǎng)信利豐 、交銀增利等減倉(cāng)明顯，可見在大盤本周巨震調(diào)整下，基金經(jīng)理對(duì)后期保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

　　后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注基本面

　　暴跌之后，公募基金又在想些什么呢？“對(duì)于此次調(diào)整我不認(rèn)為是中級(jí)調(diào)整，調(diào)整結(jié)束后市場(chǎng)會(huì)有很大概率大幅上漲，空間比較有想象力。另外，市場(chǎng)的快跌比慢跌好，快跌很可能兩三天就調(diào)整到位，很多業(yè)績(jī)好、邏輯清晰的股票應(yīng)該會(huì)有新的漲幅。我堅(jiān)決看好那些業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)、質(zhì)地優(yōu)良的個(gè)股?！鼻笆鰷匣鸾?jīng)理進(jìn)一步表示。

　　而在廣發(fā)基金副總經(jīng)理朱平看來，從熊市到牛市，預(yù)期有四筆錢可以掙：一是估值修復(fù)的錢；二是樂觀的錢；三是業(yè)績(jī)基本面的錢；四是泡沫的錢。估值修復(fù)和樂觀的錢已經(jīng)掙完；基本面的錢已經(jīng)掙了一部分，后面基本面的錢還有，但是不太多。業(yè)朱平指出，現(xiàn)在這個(gè)點(diǎn)位，是可以接受的。因?yàn)锳股總市值與GDP的水平相當(dāng)，上一輪暴跌是總市值到了GDP的140%，美國(guó)是120%?，F(xiàn)在談頂還比較遠(yuǎn)。

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　　機(jī)構(gòu)甘當(dāng)創(chuàng)業(yè)板接盤俠

　　5月凈買入58股

　　隨著創(chuàng)業(yè)板指的快速飆升，關(guān)于該板塊估值過高的討論不絕于耳，在創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)加劇的情況下，近期機(jī)構(gòu)是如何操作呢？根據(jù)交易所公開信息，5月共有105只個(gè)股出現(xiàn)機(jī)構(gòu)專用席位的買賣操作，合計(jì)呈現(xiàn)凈賣出，不過仍有58只股獲得機(jī)構(gòu)青睞，被追高買入。

　　持續(xù)走強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)板，讓市場(chǎng)分歧加大，有減倉(cāng)離場(chǎng)，也有追高買入。一些機(jī)構(gòu)不僅未避而遠(yuǎn)之，反而頻頻大筆買入。統(tǒng)計(jì)顯示，5月共有58只個(gè)股獲得機(jī)構(gòu)專用席位的凈買入，三聯(lián)虹普、暴風(fēng)科技、快樂購(gòu)等17只股機(jī)構(gòu)凈買入金額超過億元，其中，三聯(lián)虹普凈買入4.45億元，凈買入金額居首。

　　值得一提的是，暴風(fēng)科技作為一只上市僅兩個(gè)月的新股，在上市以來股價(jià)曾連續(xù)出現(xiàn)29個(gè)漲停的情況下，5月6日開板后仍獲得機(jī)構(gòu)持續(xù)的追高買入，累計(jì)凈買入金額2.88億元；當(dāng)然，機(jī)構(gòu)中意的不僅僅是暴風(fēng)科技一只次新股，從上市日期看，機(jī)構(gòu)本月凈買入的創(chuàng)業(yè)板股中，有近三成為年內(nèi)上市次新股。