2月16日至3月4日，超過1.7萬億元央行逆回購將陸續(xù)到期。分析人士預計，央行在公開市場的高頻操作與商業(yè)銀行春節(jié)后現(xiàn)金回流高峰將有序銜接，從而確保春節(jié)后逆回購到期的回籠壓力平滑可控，節(jié)后流動性基本無虞，但春節(jié)后銀行的現(xiàn)金回籠恐難造就往年的寬裕局面，貨幣市場利率料以穩(wěn)為主。

　　15日，央行保持公開市場的每日操作。逆回購交易量維持低位。與春節(jié)前相比，央行14日與15日的逆回購操作不僅期限縮短，而且交易量降低，反映了節(jié)后機構(gòu)資金需求有所下降。交易員稱，過去兩天，貨幣市場資金面持續(xù)寬松，資金供給較充足，借款需求不難滿足，此時央行順勢調(diào)降逆回購操作量，可避免增加未來逆回購到期的回籠壓力。

　　分析人士指出，當前貨幣市場利率已處于低位，在貨幣市場利率進一步下行指引不明顯的情況下，暫時難以期待短端利率繼續(xù)大幅下行。

　　面對人民幣匯率波動與資本流動，有關部門更加注重政策調(diào)整的綜合影響，保持匯率基本穩(wěn)定。央行未使用降準、降息等顯性寬松工具，引導貨幣市場利率下行的信號不明顯。這也導致短端利率暫缺乏突破向下的足夠動力。

　　因為未使用降準工具，央行在春節(jié)前通過公開市場操作及創(chuàng)新工具投放了大量中短期流動性，這些工具有期限，到期后將回籠流動性。

　　市場人士認為，節(jié)后逆回購到期基本可與現(xiàn)金回流形成對沖，輔以央行公開市場平滑操作，可確保節(jié)后逆回購到期沖擊可控，節(jié)后流動性基本無虞，但也不能期望流動性出現(xiàn)顯著的改善。原因在于，因有巨額逆回購到期，節(jié)后現(xiàn)金回流已很難構(gòu)成額外的助力，而節(jié)后債券一級市場將恢復常態(tài)，今年政府債券尤其是地方政府債券供給放量趨勢明確，節(jié)后很可能迎來首個供給小高峰，對短期流動性會造成一定影響。此外，外匯市場階段性趨穩(wěn)，但資金外流的壓力仍然存在。市場人士預計，節(jié)后中長端貨幣市場利率可能有一定下行空間，但短端的隔夜、7天等品種的下行空間不大。