11月底IMF執(zhí)董會(huì)將投票決定是否將人民幣納入SDR籃子。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民幣被納入SDR的概率較高。人民幣納入SDR有助推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

　　日期臨近

　　人民幣能否入籃大考臨近。國(guó)際貨幣基金組織總裁拉加德本月13日就SDR審查發(fā)表聲明說，IMF工作人員建議將人民幣納入SDR籃子，她對(duì)此表示支持。IMF專家認(rèn)為，人民幣滿足“自由使用”的標(biāo)準(zhǔn)，即能在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際貨幣兌換廣泛地使用。聲明同時(shí)說，11月30日，關(guān)于人民幣是否被納入SDR貨幣籃子的決定將由IMF執(zhí)董會(huì)作出。

　　交通銀行(601328,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平介紹，所謂SDR，即Special Drawing

　　Right，中文譯為特別提款權(quán)，是國(guó)際貨幣基金在1969年9月創(chuàng)設(shè)的一種儲(chǔ)備貨幣工具，主要目的是為了彌補(bǔ)國(guó)際清償能力不足，只能由中央銀行持有。SDR是一種賬面資產(chǎn)，可以用來進(jìn)行國(guó)際支付，主要是在成員國(guó)的官方之間進(jìn)行支付清算、借貸和還本付息，包括向IMF借貸的還本付息。SDR的另一個(gè)使用方式是由IMF指定某一個(gè)成員國(guó)為需要兌換外匯的國(guó)家提供外匯，SDR只有兌換成外匯，其價(jià)值才能用于國(guó)際市場(chǎng)的支付和清償。所以SDR的使用范圍是有限的，主要是在官方領(lǐng)域。

　　創(chuàng)設(shè)SDR主要是為了彌補(bǔ)國(guó)際清償能力的不足。IMF的會(huì)員需要交納會(huì)費(fèi)，也就是份額。根據(jù)IMF的規(guī)定，成員國(guó)也可以向IMF通過貸款方式來提取所交的份額，這就是普通提款權(quán)。但隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，成員國(guó)尤其是發(fā)展中國(guó)家普遍感到外匯短缺，事實(shí)上就是國(guó)際清償能力不足。在這種情況下，IMF創(chuàng)設(shè)了SDR這種具有一定儲(chǔ)備貨幣功能的賬面資產(chǎn)，參加國(guó)可按其份額無(wú)條件享有分配額度。

　　最初的時(shí)候SDR由五種貨幣來定值，后來由于歐元的出現(xiàn)，目前為四種貨幣。美元所占的比重約是41%，歐元大概占到37%，英鎊約占11%，日元大約占到9%。根據(jù)目前的情況，如果近期人民幣能夠進(jìn)入SDR貨幣籃子的話，即成為SDR的一種定值貨幣，估計(jì)人民幣所占的比重可能會(huì)達(dá)到15%左右，也就是說會(huì)高于英鎊和日元。當(dāng)然，由于人民幣的加入，其他四種貨幣的份額都會(huì)相應(yīng)有所下降。

　　11月14日中國(guó)人民銀行發(fā)表聲明稱，歡迎國(guó)際貨幣基金組織總裁的聲明，對(duì)基金組織工作人員有關(guān)人民幣加入SDR的分析和建議表示贊賞，這也是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放所取得成績(jī)的肯定。中方認(rèn)為，人民幣加入SDR有助于增強(qiáng)SDR的代表性和吸引力，完善現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系，對(duì)中國(guó)和世界是雙贏的結(jié)果。中方希望各方支持人民幣加入SDR。中方期待并尊重11月30日?qǐng)?zhí)董會(huì)討論的結(jié)果。今后中方將繼續(xù)堅(jiān)定不移地推進(jìn)全面深化改革的戰(zhàn)略部署，穩(wěn)步推動(dòng)金融改革和對(duì)外開放。

　　加入可能性大

　　多家機(jī)構(gòu)發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，IMF此次將人民幣納入SDR的概率較高。

　　瑞銀(UBS)18日發(fā)布的研究報(bào)告指，人民幣被納入SDR貨幣籃子的可能性極高，是因?yàn)槠湟褲M足“可自由使用”標(biāo)準(zhǔn)，而被納入SDR貨幣籃子不會(huì)立即引發(fā)外匯儲(chǔ)備資金流向人民幣，但長(zhǎng)期而言，人民幣在全球外匯儲(chǔ)備中的份額有望從目前的1%逐步升至五年后的5%。

　　在前期我國(guó)不斷推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換、推進(jìn)人民幣跨境使用等努力的基礎(chǔ)上，今年來，央行還采取了更有針對(duì)性的改革措施。例如，7月14日央行宣布境外央行、國(guó)際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金可以運(yùn)用人民幣投資銀行間市場(chǎng)，有助于外國(guó)央行對(duì)沖人民幣作為儲(chǔ)備貨幣的風(fēng)險(xiǎn)；8月11日，央行調(diào)整人民幣匯率中間價(jià)，使得人民幣匯率形成機(jī)制朝著市場(chǎng)化方向邁進(jìn)；10月9日，財(cái)政部宣布從四季度起，按周滾動(dòng)發(fā)行3個(gè)月記賬式貼現(xiàn)國(guó)債，進(jìn)一步為SDR利率定價(jià)鋪路；10月24日，央行在降準(zhǔn)、降息的同時(shí)，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，標(biāo)志著利率市場(chǎng)化改革完成重要一躍。

　　瑞穗證劵亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，IMF的積極肯定與央行的金融改革最后沖刺都顯示11月人民幣加入SDR籃子技術(shù)性難題已經(jīng)大大降低，預(yù)計(jì)今年實(shí)現(xiàn)人民幣加入SDR幾率較大。

　　助推人民幣國(guó)際化

　　有專家認(rèn)為，中國(guó)已是世界第二大經(jīng)濟(jì)體、第一大貨物貿(mào)易國(guó)家，人民幣成為國(guó)際貨幣是中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的客觀要求，也是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際貨幣體系改革的需要。人民幣納入SDR水到渠成。

　　連平認(rèn)為，人民幣加入SDR對(duì)于加快人民幣國(guó)際化有兩重積極效應(yīng)：一是示范效應(yīng)。SDR是國(guó)際公認(rèn)的“超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣”，加入SDR意味著人民幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位得到IMF正式承認(rèn)，可以名正言順地成為188個(gè)成員國(guó)的官方候選儲(chǔ)備貨幣。二是倒逼效應(yīng)。人民幣加入SDR前后，中國(guó)已采取、并將繼續(xù)采取一系列有利于資本和金融賬戶開放的措施，包括在境外發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的央票、完善人民幣匯率中間價(jià)機(jī)制、擴(kuò)大銀行間債券市場(chǎng)開放等，這反過來將進(jìn)一步推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

　　連平表示，人民幣加入SDR，主要是作為儲(chǔ)備貨幣功能方面的拓展。因?yàn)榧尤隨DR以后，意味著SDR的定值中有人民幣的成份，并且占到不小比重。無(wú)論是從幣種合理匹配還是提升儲(chǔ)備價(jià)值角度考慮，人民幣加入SDR貨幣籃子都會(huì)促使各國(guó)官方機(jī)構(gòu)在其儲(chǔ)備構(gòu)成中考慮增加人民幣比重。有的國(guó)家官方儲(chǔ)備中目前可能沒有人民幣，從而就有了增加人民幣的需求；有的過去有人民幣，但比重較低，那么就可能需要做些相應(yīng)的調(diào)整。各國(guó)官方儲(chǔ)備中要增加人民幣，無(wú)非是從兩個(gè)方面來獲得人民幣，包括跟中國(guó)的貨幣當(dāng)局打交道來獲得人民幣，以及通過交易從市場(chǎng)上來獲得。這樣又會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)和投資者更多地來持有人民幣，從而擴(kuò)大人民幣在金融交易中的使用。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，加入SDR對(duì)于提高人民幣國(guó)際化程度是一個(gè)重要的推動(dòng)力，可以看作是國(guó)際化漫長(zhǎng)征程中的重要里程碑。