美元指數(shù)的回撤，意味著以美元計(jì)價(jià)的所有商品價(jià)格受到支撐，而其中以黃金、原油等最為明顯。數(shù)據(jù)顯示，自4月中旬以來，美元指數(shù)從100點(diǎn)附近已經(jīng)跌近7%，截至14日15時(shí)，美元指數(shù)報(bào)93.20點(diǎn)。

　　分析人士指出，最近美元指數(shù)從100點(diǎn)附近持續(xù)回落，最核心的原因是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，特別是就業(yè)數(shù)據(jù)改善進(jìn)程受干擾，因此市場對于美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息的預(yù)期升溫，甚至部分預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)滑坡情況下會(huì)重啟QE。

　　在美元指數(shù)回撤的過程中，國際金價(jià)正艱難筑底。一些接受本報(bào)記者采訪的分析師表示，目前美元指數(shù)走弱只是暫時(shí)性的，隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及加息預(yù)期增強(qiáng)，金價(jià)仍將遭受巨大拋壓。

　　經(jīng)濟(jì)下滑拖累美元

　　“美元指數(shù)下跌的內(nèi)在原因是美國經(jīng)濟(jì)自今年一季度開始下滑，從近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，美國二季度初期經(jīng)濟(jì)仍然沒有回升。美國經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)回暖，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐就會(huì)被推遲?！遍L江期貨研究員王琎青告訴中國證券報(bào)記者，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)開始有所回升，也打壓美元走勢。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在4月聲明中稱，將維持聯(lián)邦基金利率在近零水平，當(dāng)對通脹有合理信心且勞動(dòng)力市場繼續(xù)改善時(shí)，會(huì)選擇加息。4月聲明中稱，冬季的幾個(gè)月里，美國經(jīng)濟(jì)增速變緩，部分是由于暫時(shí)性因素。

　　王琎青認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在今年6月加息的概率很小，目前市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃诮衲?月加息。不過以目前美國的經(jīng)濟(jì)狀況看，9月份加息也開始存疑。如果美聯(lián)儲(chǔ)在加息預(yù)期問題上一再拖延，對美元指數(shù)不利。

　　不過，從美國國債收益率和通脹型國債收益率來看，5月份美元實(shí)際利率開始回升，因此美元指數(shù)的下跌可能是短期的正?；爻?。對此，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，美元的回撤意味著前期壓制大宗商品下跌的這一利空因素減弱，包括全球債務(wù)暴跌意味著美元的避險(xiǎn)需求也在下降，而國際原油的反彈使得石油美元流動(dòng)性存在很大程度上的恢復(fù)。

　　加息時(shí)點(diǎn)延遲預(yù)期強(qiáng)

　　程小勇指出，美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)對于美元的影響是很直接的，如果6月份或9月份加息確定的話，美元指數(shù)會(huì)企穩(wěn)回升，突破前期高點(diǎn)的可能性很大。而如果加息時(shí)點(diǎn)推遲到明年的話，那么美元指數(shù)可能會(huì)陷入震蕩，難以發(fā)起新一輪強(qiáng)勢上漲的攻勢。

　　也就是說，美元從100的高位持續(xù)下跌最主要的原因就是市場對于美國經(jīng)濟(jì)看好的衰減，尤其是美國一季度GDP數(shù)據(jù)不及預(yù)期之后，造成之前天量多單累積后的踩踏式平倉下跌，并且市場對于美聯(lián)儲(chǔ)加息的不確定性也在增加。

　　混沌天成研究院研究員孫永剛表示，在美元指數(shù)上漲到100之后，美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏已經(jīng)很難推升美元繼續(xù)上沖，此時(shí)美國經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)向好是市場多頭信心的關(guān)鍵，然而美國一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，造成了美元多頭信心的減弱，再加之對于加息預(yù)期的延后造成的連鎖反應(yīng)使得美元持續(xù)弱勢。

　　孫永剛認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的加息時(shí)點(diǎn)對美元指數(shù)的影響已經(jīng)開始減弱，即使美聯(lián)儲(chǔ)如市場預(yù)期的時(shí)間點(diǎn)加息，美元指數(shù)獲得的利好效應(yīng)也將減弱，美聯(lián)儲(chǔ)加息和美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是存在聯(lián)動(dòng)性的效果的，因此，加息本身取決于經(jīng)濟(jì)和通脹，而加息時(shí)間點(diǎn)市場存在較大的預(yù)期，之前的盤面已經(jīng)反映了大部分的預(yù)期，此時(shí)美國經(jīng)濟(jì)的理想程度和通脹預(yù)期是美元指數(shù)未來走勢的關(guān)鍵，而加息時(shí)間點(diǎn)的重要性變得越來越小。

　　黃金艱難筑底

　　一般認(rèn)為，美元指數(shù)的強(qiáng)弱與金價(jià)漲跌息息相關(guān)。對此，王琎青表示，黃金目前的走勢還無法定義為筑底過程，只要美國經(jīng)濟(jì)開始好轉(zhuǎn)回升，就會(huì)對黃金產(chǎn)生利空影響。

　　今年以來，黃金與美元指數(shù)總體維持負(fù)相關(guān)性。孫永剛認(rèn)為，黃金價(jià)格在1200美元/盎司的階段就是一個(gè)底部區(qū)間，從宏觀大格局看來，黃金的下跌邏輯已經(jīng)很難成立，或者說已經(jīng)反映結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期對應(yīng)的美元上漲過程，美聯(lián)儲(chǔ)的加息目標(biāo)利率僅為2%，美元和黃金從2013年的年度漲幅并不對應(yīng)，美元越漲越多，黃金卻越跌越小。

　　值得注意的是，ETF持倉方面，4月份SPDR黃金ETF持倉量小幅增加。從月度數(shù)據(jù)來看，截至4月30日SPDR Gold Trust SPDR黃金持倉量為739.36噸，較上月同期增2.12噸。

　　業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出，從黃金產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，全球黃金股票已經(jīng)跌幅巨大，再往下走的概率不大，CFTC商業(yè)性凈頭寸接近零值，產(chǎn)業(yè)鏈的角度已經(jīng)不太認(rèn)可黃金價(jià)格繼續(xù)下跌。美元價(jià)格上漲不會(huì)再繼續(xù)打壓黃金價(jià)格下跌，美元價(jià)格的回落將使得黃金上漲的動(dòng)力打開。