近期，美元指數(shù)走勢(shì)如過(guò)山車(chē)般上躥下跳，在突破100大關(guān)之后立即跳水，并創(chuàng)下自2011年10月以來(lái)的最大單周跌幅，而美元的高位墜落直接撬動(dòng)熊市中的大宗商品迎來(lái)久違的反彈。

　　美元與大宗商品的“蹺蹺板”效應(yīng)在市場(chǎng)上表現(xiàn)得尤為明顯。自3月16日至今，美元指數(shù)累計(jì)下跌3.5%，同期國(guó)際銅價(jià)重回6000美元/噸，反彈幅度近10%。與此同時(shí)，國(guó)際金價(jià)反彈近3%，國(guó)際油價(jià)反彈近9%。

　　因大部分大宗商品以美元定價(jià)，強(qiáng)勢(shì)美元通常不利于商品表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，從2014年中以來(lái)美元和原油的價(jià)格走勢(shì)長(zhǎng)期來(lái)看基本相反。由于美元的強(qiáng)勢(shì)上行，大宗商品的價(jià)格強(qiáng)烈反應(yīng)，伴隨著去年年中到2015年以來(lái)原油價(jià)格的暴跌和3月初以來(lái)原油價(jià)格的調(diào)整。

　　隨著美元指數(shù)呈現(xiàn)出搖擺不定的狀態(tài)，為期8個(gè)月破紀(jì)錄的連續(xù)上漲趨勢(shì)能否延續(xù)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。在3月美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變，剔除了“耐心”的措辭，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫再度顯現(xiàn)出鴿派風(fēng)采，加息預(yù)期被大大緩解，大多數(shù)華爾街投行預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)至少要到9月才會(huì)開(kāi)始加息。不過(guò)，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德昨日表示，對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)零利率已經(jīng)不再合適，如果市場(chǎng)對(duì)未來(lái)政策收緊的預(yù)期無(wú)法和決策層的展望取得一致，投資者可能會(huì)面臨美聯(lián)儲(chǔ)意外加息帶來(lái)的損失。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期依舊撲朔迷離，但在高盛看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)依舊是“美元多頭”，刪除“耐心”一詞實(shí)際上在為美元長(zhǎng)期牛市打下伏筆。法國(guó)巴黎銀行也表示，美聯(lián)儲(chǔ)基調(diào)偏向于鴿派但不會(huì)改變美元牛市。有分析人士表示，段性回調(diào)并不意味著美元中期牛市行情會(huì)終結(jié)。盡管市場(chǎng)仍對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息依舊存疑，但市場(chǎng)其實(shí)已經(jīng)逐漸接受美聯(lián)儲(chǔ)在今年加息且此后利率將緩慢提高的觀點(diǎn)。美元指數(shù)回升對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生一定的抑制作用，但美元指數(shù)走高對(duì)市場(chǎng)的影響程度正在不斷減弱，影響商品價(jià)格的根本因素還是供求關(guān)系。

　　高盛認(rèn)為，因供應(yīng)持續(xù)增加推動(dòng)石油和銅價(jià)走低，標(biāo)普GSCI大宗商品指數(shù)未來(lái)半年內(nèi)可能重挫20%。高盛還指出，能源價(jià)格下跌和銅生產(chǎn)國(guó)的貨幣貶值已經(jīng)壓低了生產(chǎn)成本，導(dǎo)致銅價(jià)依舊面臨下跌壓力。高盛集團(tuán)首席運(yùn)營(yíng)官科恩近日表示，很擔(dān)心短期油價(jià)的走勢(shì)。隨著行業(yè)原油儲(chǔ)存空間的耗盡，他認(rèn)為油價(jià)可能跌到每桶30美元。

　　摩根士丹利在最新一份研報(bào)中驚呼：天哪，需求去哪兒了？在報(bào)告中，摩根士丹利將2015年銅均價(jià)預(yù)期下調(diào)16%至每噸5945美元，將2016年銅均價(jià)預(yù)期下調(diào)14%至每噸6283美元。此外，摩根士丹利還將2015年鋁均價(jià)預(yù)期下調(diào)12%至每噸1818美元，將2015年鐵礦石均價(jià)預(yù)期下調(diào)28%至每噸57美元，維持2015年金價(jià)預(yù)期不變至每盎司1185美元。不過(guò)，投資銀行杰富瑞集團(tuán)分析師拜里表示，交易員也不想持有太多銅，因擔(dān)心銅價(jià)會(huì)進(jìn)一步下跌，這或意味著最壞的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)幾個(gè)月銅需求應(yīng)該會(huì)有所改善。