據(jù)英國《金融時報》網(wǎng)站報道，受到對新興市場債務(wù)上升和出口放緩擔(dān)憂的影響，新興市場貨幣兌美元匯率上周創(chuàng)下14年來的低點。然而，在一片震蕩之中，人民幣一直巋然不動，保持著相對的穩(wěn)定。即使人民幣兌美元匯率9日觸及6.21，創(chuàng)下4個月以來的最弱水平，這也只比10月31日觸及的7個月來的最高點下跌僅1.6%。相比之下，同期摩根大通新興市場貨幣指數(shù)下跌了5%。

　　報道稱，在去年11月發(fā)布的具有里程碑意義的經(jīng)濟(jì)改革藍(lán)圖中，中國最高領(lǐng)導(dǎo)層承諾要讓市場力量在資源配置中起“決定性作用”。該計劃明確提到了匯率。然而，盡管做出了這樣的承諾，近日來中國對人民幣匯率的管理明顯表現(xiàn)出，當(dāng)局仍遠(yuǎn)非愿意完全解除匯率管制或讓投機(jī)者自由地操縱資本大量進(jìn)出。這意味著在其他新興市場常見的匯率波動情形不會在中國上演。事實上，1997年亞洲金融危機(jī)時，中國的鄰國遭遇資本外逃失控和貨幣大規(guī)模貶值的情形，仍鮮活地留在中國高層決策者的腦海中。

　　報道稱，中國央行對穩(wěn)定匯率發(fā)揮的影響明顯表現(xiàn)為，其近日每天設(shè)定的匯率中間價都旨在抑制人民幣下跌。體現(xiàn)央行希望匯率處于何種水平的匯率中間價是一個中間點，即期匯率被允許在這一點上下2%的幅度內(nèi)浮動。上個月底中國為了刺激經(jīng)濟(jì)而下調(diào)基準(zhǔn)利率后，上述這種模式開始逆轉(zhuǎn)。自7月開始，其他新興市場貨幣匯率開始下跌，中國此次降息也恰逢這些貨幣開始加速貶值。即便在即期匯率走軟之際，中國央行仍然接二連三地逐步上調(diào)中間價，擴(kuò)大了即期匯率與中間價之間的差價。盡管一些人將這種差價視為央行和市場之間的拉鋸戰(zhàn)，但中國央行此舉更多地是為了減緩人民幣的下跌，而非積極推動其上漲。

　　報道稱，中國央行也可能對市場進(jìn)行了直接干預(yù)。外匯交易員們表示，9日上午人民幣匯率大幅下挫，當(dāng)天下午，他們看到大型國有銀行集體買入了人民幣。此類舉措通常是央行的身影出現(xiàn)在市場上的信號。盡管很少有人預(yù)計人民幣會在近期快速貶值，但許多投資者開始質(zhì)疑認(rèn)為人民幣只會單向升值的傳統(tǒng)觀點。報道說，不難理解根深蒂固的人民幣升值預(yù)期。除了在2009年、金融危機(jī)最危急時分，中國央行臨時恢復(fù)人民幣盯住美元匯率以外，人民幣兌美元匯率自2005年以來每年都在升值。眼下美元、歐元和日元利率全都接近為零，人民幣資產(chǎn)的較高收益率增加了人民幣的吸引力。

　　然而，現(xiàn)在一些投資者相信，人民幣貶值的新時代可能即將來臨，尤其是在美聯(lián)儲（Fed）明年可能加息的前景下。2014年迄今，人民幣匯率已累計下跌2.1%。