高盛日前發(fā)布了2015年金融市場“十大前瞻”報告，其中最確定的觀點是：美元正處在長達(dá)多年牛市的階段中，明年美元將繼續(xù)牛市。

 　　2014年年初時，各大銀行理財經(jīng)理就建議高端客戶：換點美元吧，做點美元投資吧。當(dāng)初聽從建議的客戶，如今都蹺起大拇指。今年以來美元指數(shù)逐漸走強，截至10月末，美元指數(shù)較年初漲幅已超過8%。在黃金失色、油價大跌時，美元的走勢“美得很”。

　　經(jīng)濟復(fù)蘇美元走強

　　今年外匯市場上，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體貨幣均不同程度走貶，主要新興市場經(jīng)濟體貨幣走勢也表現(xiàn)不佳，唯美元一枝獨秀。工商銀行市分行金融市場部資深外匯交易員張晨對美元走強的相關(guān)背景進行了分析，認(rèn)為全球經(jīng)濟整體依然疲弱、美國經(jīng)濟復(fù)蘇步伐加快，是美元走強的根本性因素。

　　2008年的金融危機，使美國經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，經(jīng)濟增長嚴(yán)重放緩，GDP 一度曾出現(xiàn)負(fù)值，失業(yè)率持續(xù)居于高位，市場流動性幾近枯竭，資產(chǎn)泡沫隨即開始破裂，投資者第一反應(yīng)就是全力保本、現(xiàn)金為王，紛紛把投資風(fēng)險偏高的資產(chǎn)變現(xiàn)。因此在2008年年底美聯(lián)儲量化寬松推出前，所有的風(fēng)險資產(chǎn)都呈現(xiàn)一個趨勢：下跌，美國出現(xiàn)嚴(yán)重的通縮以及經(jīng)濟衰退風(fēng)險。美聯(lián)儲為了刺激經(jīng)濟和就業(yè)再度復(fù)蘇，避免出現(xiàn)通縮風(fēng)險，通過向市場直接購買債券類金融產(chǎn)品，向市場投放大量的基礎(chǔ)貨幣，以向市場提供流動性，壓低長期利率走勢，緩解實體經(jīng)濟惡化和通縮壓力，保證金融體系與貨幣流動性的基本穩(wěn)定，之后就陸續(xù)有了三輪量化寬松。

　　量化寬松政策推出后，美元開始泛濫，美元的信用受到質(zhì)疑，黃金的避險屬性得到支撐。由于美聯(lián)儲不斷放水，美元持續(xù)貶值，使市場產(chǎn)生美國惡性通脹及美元持續(xù)貶值的預(yù)期，投資者紛紛把美元資產(chǎn)換成歐元、黃金、大宗商品、美國國債等其他資產(chǎn)。

　　但2012年之后，美國經(jīng)濟先于其他國家出現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，GDP 穩(wěn)步增長，失業(yè)率連續(xù)下降，經(jīng)濟開始全面好轉(zhuǎn)，已不需要繼續(xù)刺激，縮減QE預(yù)期開始增強，原本量化寬松時全球泛濫的美元開始緊縮，美元信用重新抬頭，整體走勢與美元呈現(xiàn)“蹺蹺板”關(guān)系的黃金則避險屬性大幅減弱； 且由于俄羅斯、巴西為代表的新興經(jīng)濟體預(yù)期不穩(wěn)，全球需求疲弱，原油和銅等代表全球需求風(fēng)向標(biāo)的大宗商品價格也開始大幅下跌。今年以來，隨著美聯(lián)儲正式結(jié)束量化寬松政策，美國經(jīng)濟復(fù)蘇步伐逐漸加快，在美聯(lián)儲提前加息預(yù)期等因素支撐下，投資者對全球增長失衡的緊張情緒上升，對新興市場的熱情逐漸降溫，對美國經(jīng)濟復(fù)蘇充滿信心，標(biāo)普指數(shù)持續(xù)上漲，市場資金開始拋售非美貨幣、黃金、大宗商品，資金流向也發(fā)生轉(zhuǎn)變，從新興經(jīng)濟體流出，換成美元，流入美國投資美國股票。

　　未來支撐美元強勢延續(xù)的主要因素有哪些？張晨認(rèn)為，目前，在發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟態(tài)勢中，美國最早復(fù)蘇，經(jīng)濟整體繼續(xù)向好，美聯(lián)儲還可能在明年加息，而日本央行和歐洲央行還將繼續(xù)實施刺激計劃以扶助經(jīng)濟增長，美國與歐洲和日本經(jīng)濟前景的背離態(tài)勢，將繼續(xù)提振美元。同時美元的避險魅力等因素也會對美元的繼續(xù)走強形成支撐。但利空美元的因素也不能忽略，比如美國股票漲幅過高可能引發(fā)幅度不小的技術(shù)性回調(diào)，造成資金恐慌短期流出美國，打壓美元匯率； 其次不排除美國個別經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，或不如以往數(shù)據(jù)，可能階段性打壓美元匯率。

　　美元理財四招可用

　　美元走強，人民幣走勢會怎樣？這是每個投資者都會關(guān)心的問題。張晨認(rèn)為：人民幣升值到目前階段，已經(jīng)接近均衡匯率，升值空間有限；當(dāng)然，從中短期來看，貶值動力也不強。因此國內(nèi)投資者換持美元，更多是出于資產(chǎn)配置考慮，如果僅僅是從貨幣的保值增值來看，目前持有人民幣可能獲利空間更大，因為美元還處于低息，一年期存款利率一般不到1%，美元理財產(chǎn)品的年化收益率也只有1%-2%。而且，國內(nèi)目前外匯投資的渠道有限。但人民幣投資產(chǎn)品比較豐富，理財產(chǎn)品年化收益率普遍可以達(dá)到5%以上，獲取互聯(lián)網(wǎng)金融理財10%的年化收益率，也并非難事。

　　但如果投資者考慮分散投資的話，在外幣投資中，持有美元是較佳的選擇。對于以美元計價的外匯資產(chǎn)，有什么外匯理財渠道呢？張晨介紹，主要有以下4種渠道可選擇。

　　第一種是QDII基金。在滬港通未開通前，QDII基金曾是投資者分享海外資本市場盛宴的橋梁。這類基金投資區(qū)域廣，在全球市場尋求投資機會，可投資于紐約、倫敦、東京、香港等國際資本市場，投資范圍主要覆蓋股票、債券、房地產(chǎn)、指數(shù)型基金、大宗商品等金融產(chǎn)品，享受世界各區(qū)域的經(jīng)濟成長收益。目前已有不少 QDII 基金支持美元認(rèn)購渠道。當(dāng)然 QDII 基金也伴隨著投資風(fēng)險：首先是系統(tǒng)性風(fēng)險，比如全球金融危機可能導(dǎo)致全球金融市場遭受重創(chuàng)，全球股市大幅下跌等。2008年，國內(nèi)QDII基金大量誕生并揚帆出海時，金融危機劈頭迎面而來，很多QDII基金出現(xiàn)負(fù)值甚至巨虧。其次是信用風(fēng)險，比如QDII基金投資的國外公司因經(jīng)營不善面臨退市、倒閉，或者發(fā)行的債券沒有按時償還本息，延期支付而形成違約，投資者會面臨損失。第三是流動性風(fēng)險，由于QDII基金涉及跨境交易，基金申購、贖回時間一般比較慢，需要急用錢的投資者應(yīng)做好思想準(zhǔn)備。

　　第二種是掛鉤類理財產(chǎn)品。這類理財產(chǎn)品掛鉤指標(biāo)多種多樣，包括利率、匯率、商品價格、股票價格等。這種掛鉤類理財產(chǎn)品如果滿足預(yù)定條件，則能獲取較高收益，甚至是上不封頂?shù)氖找?。目前這類掛鉤類美元理財產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率一般在2%-4%左右。但也會因國際市場表現(xiàn)不佳，達(dá)不到掛鉤預(yù)定條件而遭受損失。因此投資者需要具備一定的投資專業(yè)知識，仔細(xì)研究產(chǎn)品設(shè)計原理，收益測算方式，著重看清該類理財產(chǎn)品達(dá)到預(yù)期收益的限制條件、是否保本、是否有最低收益的保證以及贖回機制是怎樣設(shè)定的等等，可選擇自己熟悉的掛鉤標(biāo)的，盡量選擇結(jié)構(gòu)設(shè)計簡單的理財產(chǎn)品，對于涉及條件過于復(fù)雜、很難看懂結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品盡量規(guī)避。

　　第三種是固定收益類理財產(chǎn)品。購買固定收益類理財產(chǎn)品，客戶可享受高于同期定期存款的收益，客戶承受的風(fēng)險相對較小，收益相對穩(wěn)定。目前市場上固定收益類美元理財產(chǎn)品半年期的預(yù)期年化收益率為1.26%左右，一年期的預(yù)期年化收益率為2.06%左右。但投資者需要注意的是：固定收益類理財產(chǎn)品大都期限固定，常見的有一個月、三個月、半年期或一年期的產(chǎn)品，一般不得提前贖回，需要根據(jù)自己的流動性需求合理進行投資。

　　第四種是投資者自己進行外匯交易。據(jù)了解，工商銀行在網(wǎng)上銀行開設(shè)了網(wǎng)上匯市頻道，可以做多也可以做空，電子銀行渠道交易時間支持每周一早7：00至周六早4：00連續(xù)提供交易服務(wù)，交易方式支持實時交易和掛單交易，客戶可根據(jù)自己對外匯匯率走勢的判斷，選擇看漲或看跌貨幣，通過低買高賣賺取價差收益。