港幣兌人民幣限額取消 規(guī)模能否放巨量待考

　　本周一，香港居民港幣兌換人民幣每日2萬元額度上限的取消正式開始實(shí)施。

　　此次貨幣兌換額度完全放開，或?qū)⒋碳な袌鰧θ嗣駧庞?jì)價(jià)投資產(chǎn)品的需求，激發(fā)更多人民幣新產(chǎn)品的涌現(xiàn)，進(jìn)一步鞏固其人民幣離岸中心的地位。

　　“在港銀行的準(zhǔn)備工作已經(jīng)做好，周一便可以提供相關(guān)服務(wù)。”恒生銀行經(jīng)濟(jì)研究及人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展部主管顏劍文日前在接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，首周的兌換量無法預(yù)估，不過2萬元限額的放開或不會引起大量的兌換產(chǎn)生。

　　“CNH版本”替代人民幣在岸平盤

　　香港個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)于2004年在港開展，根據(jù)當(dāng)年簽訂的《清算協(xié)議》，香港居民只能兌換在岸人民幣(CNY)，且受每日最多2萬元人民幣的限制；而適用于非香港居民的離岸人民幣(CNH)兌換則不受任何限制。

　　而此次放開的則是，港人兌換人民幣的評判機(jī)制從在岸市場上海改為在離岸市場香港直接評判，這便與全球其他離岸人民幣中心(除臺灣地區(qū))保持一致，而過去的各種人民幣融資、貸款等限制都不再適用。

　　“在岸平盤的取消，會使得香港人民幣資金的來源管道被隔斷，這是一個(gè)弊處；但相比提升在岸人民幣兌換額度來說，兌換額度不受限，一些投資產(chǎn)品的設(shè)置更具靈活性，更利用于離岸市場金融產(chǎn)品的發(fā)展?！鳖亜ξ膶Ρ緢?bào)表示。

　　“實(shí)際上這兩個(gè)方案此前同業(yè)已討論很多遍?！鳖亜ξ姆Q，目前香港人民幣資金池中65%~70%來自于企業(yè)的貿(mào)易結(jié)算，現(xiàn)在推出“CNH版本”，盡管沒有內(nèi)地資金的支持，相信以后主要?jiǎng)恿€是以企業(yè)為主，且隨著中國內(nèi)地資本賬戶的開放，如正在商議中的QDII2，或成為香港人民幣資金池規(guī)模的一個(gè)新補(bǔ)充。

　　這便意味著，香港居民購買人民幣的來源將是離岸市場資金的自我循環(huán)。香港金融管理局總裁陳德霖表示，現(xiàn)時(shí)香港離岸人民幣資金池已超過1萬億元人民幣，具有一定深度及規(guī)模，故在離岸市場平盤不會有大問題。

　　花旗亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)與市場分析部高級經(jīng)濟(jì)師丁爽對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，從銀行角度來說，如銀行缺乏人民幣頭寸，可向清算行中銀香港購買，當(dāng)清算行出現(xiàn)人民幣短缺時(shí)，可通過人民銀行深圳分行申請(兌換)，由于金管局和人民銀行有貨幣互換協(xié)議(目前額度為4000億元)的支持，在技術(shù)上不會成為一個(gè)問題。

　　“實(shí)際上此前2萬元的限額并沒有被用足?！倍∷J(rèn)為，取消額度限制不會刺激港人立刻兌換更多人民幣，需求更多的是與滬港通有關(guān)。法國巴黎銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳興動對本報(bào)稱，可自由兌換人民幣為港人提供更多的投資選擇，但香港市場容量有限，更大的投資空間還是在中國內(nèi)地。

　　需要注意的是，資金流入方面還是維持每日8萬元的額度限制。“資本項(xiàng)下的開放目前剛剛起步?jīng)]多久，政策的方向還是先企業(yè)再個(gè)人，個(gè)人項(xiàng)下還是會保持有限度的資本賬滲透。”顏劍文稱。

　　離岸金融產(chǎn)品待擴(kuò)容

　　毋庸置疑，兌換不設(shè)限將大大便利香港投資者。“這將有利市場推出多元化的人民幣結(jié)構(gòu)產(chǎn)品。”顏劍文對本報(bào)稱，而是否會更多地用港幣兌換人民幣，取決于香港公民自己對人民幣投資價(jià)值的判斷。

　　目前，香港市場的人民幣存款利率具有一定的吸引力。在港的主要銀行所給出的定期存款報(bào)價(jià)已經(jīng)在3%以上，而人民幣以外的幣種利率都很低，港幣存款利率接近于0。日前，恒生銀行和匯豐銀行(香港)更是在官網(wǎng)高調(diào)打出設(shè)立1星期人民幣定期存款賬戶可享高達(dá)6%以上的優(yōu)惠利率。“近一兩個(gè)月人民幣存款利率處于較高水平，并有上升空間?！鳖亜ξ谋硎尽?/p>

　　不過，丁爽則提醒投資者，在經(jīng)歷今年早期的一輪人民幣貶值之后，匯率風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。

　　“其他的金融產(chǎn)品也在慢慢發(fā)展起來?！鳖亜ξ姆Q，香港市場上人民幣金融產(chǎn)品種類已不算少，但交易量最大的仍以債券為主，股權(quán)產(chǎn)品的關(guān)注程度和發(fā)展也會加速?！睋?jù)顏劍文介紹，現(xiàn)有產(chǎn)品包括在港交所掛牌上市的以人民幣計(jì)價(jià)的股票和ETF，黃金ETF；銀行提供的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品；基于RQFII額度設(shè)計(jì)的基金產(chǎn)品；人民幣計(jì)價(jià)的保險(xiǎn)產(chǎn)品等。此外，隨著人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量的不斷擴(kuò)大，企業(yè)在離岸人民幣衍生品市場里的對沖活動持續(xù)增加，香港的可交割遠(yuǎn)期(DF)市場正迅速崛起?！耙騉TC市場無法看到交易數(shù)據(jù)，但據(jù)前線交易員判斷，目前DF的交易量應(yīng)該已經(jīng)超過香港NDF的日交易量?！鳖亜ξ母嬖V本報(bào)記者。