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2025年01月24日 星期五

國泰君安：人民幣小幅貶值概率上升

  • 發(fā)布時間：2014-12-31 00:32:00  來源：中華工商時報  作者：佚名  責(zé)任編輯：孫毅

　　2015年人民幣匯率將進(jìn)入一輪貶值周期，預(yù)計貶值幅度3%-5%，區(qū)間在6.2-6.5。匯率雙邊波動風(fēng)險進(jìn)一步加大，套利資金撤出，貨幣政策面臨內(nèi)外目標(biāo)兩難平衡。央行將更加注重底線思維，防止系統(tǒng)性風(fēng)險，通過降準(zhǔn)降息和適度引導(dǎo)匯率貶值來放松偏緊的貨幣融資環(huán)境，以抵御經(jīng)濟下行風(fēng)險。

　　總體而言，2015年人民幣匯率難以獨善其身，貶值未完待續(xù)。首先，美元指數(shù)走強和美聯(lián)儲加息預(yù)期是最重要的外部主導(dǎo)因素。其次，過去7年中，相對于全球尤其其他新興市場貨幣，人民幣實際有效匯率大幅升值，積累了一定內(nèi)生貶值壓力。第三，國內(nèi)經(jīng)濟下行和出口放緩風(fēng)險加大，對匯率支撐作用下降。第四，央行全面降息開啟寬松空間，境內(nèi)外利差縮窄，加速匯率走弱。第五，央行擴大匯率雙邊波動區(qū)間，增大風(fēng)險成本，抑制熱錢流動沖擊。

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