摘要：隨著中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會正式成立，這家具有官方監(jiān)管性質(zhì)的機構(gòu)能否重啟互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)工商注冊的大門，正成為業(yè)內(nèi)日益關(guān)注的問題。若協(xié)會能出臺一系列行業(yè)準入制度，也許能令地方工商部門以此重啟互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的登記注冊。

　　隨著中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會正式成立，這家具有官方監(jiān)管性質(zhì)的機構(gòu)能否重啟互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)工商注冊的大門，正成為業(yè)內(nèi)日益關(guān)注的問題。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者多方了解到，不少計劃涉足互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的企業(yè)正通過相關(guān)渠道，建議中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會盡早出臺一套行業(yè)準入制度，協(xié)助當?shù)毓ど滩块T重啟互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的登記注冊。

　　此前，由于互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)違規(guī)經(jīng)營事件日益增加，不少地方工商部門相繼叫停P2P等新增互聯(lián)網(wǎng)金融公司登記注冊。

　　“不過，其中可能涉及到先注冊再規(guī)范，還是先規(guī)范再注冊的問題，需要相關(guān)部門進行協(xié)調(diào)?！币晃唤咏袊ヂ?lián)網(wǎng)金融協(xié)會的知情人士坦言。

　　“陽光是最好的防腐劑，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)要健康規(guī)范發(fā)展，必須要制定統(tǒng)一的信息披露自律規(guī)范。” 信而富CEO王征宇指出。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會出臺一系列互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營管理規(guī)則和行業(yè)標準，可能有助于消除P2P機構(gòu)海內(nèi)外上市的監(jiān)管缺失顧慮。不過，協(xié)會的成立，究竟能帶來多大的監(jiān)管紅利與上市估值提升，仍是未知數(shù)。

　　重啟工商登記注冊“博弈”

　　按照央行等多個部委出臺的《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》規(guī)定，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會將承擔三大行業(yè)管理職能，一是制定互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營管理規(guī)則和行業(yè)標準；二是明確自律懲戒機制；三是強化守法、誠信、自律意識。

　　若協(xié)會能出臺一系列行業(yè)準入制度，也許能令地方工商部門以此重啟互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的登記注冊。

　　“考慮到當前相關(guān)部門不大會對互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)采取牌照管理制度，若互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)能加入中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會并規(guī)范操作，可能為地方工商部門允許這家企業(yè)登記注冊提供支持。”一家擬涉足互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的企業(yè)負責人認為。

　　然而，他的如意算盤能否兌現(xiàn)，仍是未知數(shù)。

　　記者多方了解到，其中還存在部門之間的溝通協(xié)調(diào)。比如地方工商部門基于風險防范，可能會要求互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)先成為中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會會員，并取得規(guī)范操作的相應(yīng)資質(zhì)，才同意他們進行登記注冊；中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會則可能希望這些機構(gòu)先通過工商注冊，取得經(jīng)營執(zhí)照與相關(guān)經(jīng)營業(yè)務(wù)許可證，再加入?yún)f(xié)會納入規(guī)范運作。

　　“先注冊再規(guī)范，還是先規(guī)范再注冊，就需要相關(guān)部門先達成一個監(jiān)管共識?！币晃籔2P機構(gòu)人士直言。

　　在他看來，若協(xié)會要推出行業(yè)準入制度，還得先解決另一個監(jiān)管問題——當前互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)主要由地方金融辦等部門管理，其中存在各地管理尺度不一的狀況。具體而言，某些地方對P2P機構(gòu)準入的監(jiān)管要求相對寬松，令不少P2P機構(gòu)改頭換面，紛紛前往當?shù)刈缘怯浕蜷_展業(yè)務(wù)，無形間存在監(jiān)管套利行為。

　　中國人民銀行副行長潘功勝對此表示，不論金融機構(gòu)還是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，只要做相同的金融業(yè)務(wù)，監(jiān)管的政策取向、業(yè)務(wù)規(guī)則和標準就應(yīng)一致，不應(yīng)對不同市場主體的監(jiān)管標準寬嚴不一，引發(fā)監(jiān)管套利。

　　“目前中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會的一項重要工作，是盡早出臺行業(yè)信息披露自律規(guī)范操作細則，這也是讓互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)各項業(yè)務(wù)陽光化操作的重要步驟?！蓖跽饔钫J為，只要各家互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)信息披露能夠公開透明真實，相關(guān)部門也將更容易察覺企業(yè)是否規(guī)范操作，有助于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)重新獲得工商注冊登記。

　　知情人士透露，3月10日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會召集近30家會員單位，就互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露自律規(guī)范舉行閉門研討會，已初步形成互聯(lián)網(wǎng)金融管理體系框架，編制了互聯(lián)網(wǎng)金融個人信息保護規(guī)范和金融信息披露規(guī)范等文件初稿，明確了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)信息披露要求。

　　助力P2P海外上市待考

　　隨著中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會的成立，它是否有助于消除P2P機構(gòu)境內(nèi)外上市的監(jiān)管缺失顧慮，同樣被不少P2P機構(gòu)密切關(guān)注。

　　一家P2P機構(gòu)負責人透露，目前境外不少投資機構(gòu)不愿給予國內(nèi)P2P機構(gòu)較高的IPO估值，一個主要原因就是國內(nèi)P2P機構(gòu)缺乏監(jiān)管，一旦出現(xiàn)較多風險事件，很可能迫使相關(guān)部門從嚴監(jiān)管，由此帶來較高的合規(guī)操作成本，影響企業(yè)利潤增速。

　　“綜觀美國市場，針對小額投資者的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺都被相關(guān)部門嚴格監(jiān)管，幾乎每個產(chǎn)品都要在SEC備案。相比而言，面向合格投資者（有較高風險承受能力、投資額較大）的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺監(jiān)管相對寬松?！彼硎尽?/p>

　　在投行人士看來，盡管資本市場有所擔憂，但這未必是海外機構(gòu)的主流想法。事實上，多數(shù)境外投資機構(gòu)樂于見到國內(nèi)P2P機構(gòu)為滿足監(jiān)管支付合理的合規(guī)操作成本，包括四大會計師事務(wù)所審計開支等，這反而確保這家P2P機構(gòu)業(yè)務(wù)操作的可持續(xù)性。

　　“當前海外投資者最關(guān)心的，主要是全球宏觀經(jīng)濟發(fā)展疲軟，對P2P行業(yè)經(jīng)營風險的沖擊，以及P2P機構(gòu)的盈利前景能否支撐其股價在動蕩金融市場持續(xù)上漲。”一位投行人士指出。這令投資機構(gòu)更關(guān)注P2P機構(gòu)的業(yè)務(wù)模式，比如互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)投資者數(shù)量眾多，借款人數(shù)量卻相對稀少且單筆借款額偏高，他們就會擔心其中是否存在貸款集中度偏高風險，反之他們會認為信貸風險得到一定程度的分散，盈利前景相對穩(wěn)??；其次多數(shù)投資機構(gòu)還會研究P2P機構(gòu)的收入模式，是靠收取服務(wù)費獲得穩(wěn)健收益，還是利用利差收益賺快錢。

　　一位正籌劃企業(yè)海外上市的互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)負責人透露，盡管中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會的成立，部分消除境外資本市場對國內(nèi)P2P機構(gòu)監(jiān)管缺失的擔憂，但多數(shù)境外投資銀行在決定是否協(xié)助P2P機構(gòu)海外上市時，依然比較青睞輕資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式。具體而言，隨著業(yè)務(wù)快速擴張，互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)無需拿出更多資金用于風險儲備兌付。

　　“但是，這種輕資產(chǎn)模式很容易觸碰監(jiān)管底線，比如尋找金融機構(gòu)違規(guī)開展各種形式的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，從而將信貸風險轉(zhuǎn)移出資產(chǎn)負債表?！彼J為。