12月22日盤后，一則“證監(jiān)會已經(jīng)叫停私募股權(quán)投資機構(gòu)掛牌新三板”在市場流傳，據(jù)媒體報道稱傳言基本屬實。一家已經(jīng)掛牌知名PE的人士對網(wǎng)易財經(jīng)表示，現(xiàn)有一些PE標的在估值、吸金能力、商業(yè)模式這三方面的失控。據(jù)他觀察，資本市場向去行政化改革，不能一刀切，一下子完全放空有難度，但長遠看，放開是趨勢，但如何規(guī)范這些亂象恐怕需要一定的時間。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新則認為，這一傳聞可能跟近期爆發(fā)互聯(lián)金融崩盤相關(guān)。

　　自2014年4月，九鼎投資成為首家掛牌新三板的企業(yè)后，引發(fā)PE機構(gòu)試水新三板的熱潮，像中科招商、九鼎集團、硅谷天堂、天圖投資、達仁資管等大量出現(xiàn)在資本市場上。不過，掛牌之后確實出現(xiàn)了一些不太正常的現(xiàn)象。比如九鼎投資旗下的九信資產(chǎn)為例，半年報顯示公司凈利潤為-225萬元，而該公司卻在近日拋出了300億的融資計劃書，除了以債權(quán)出資的形式消化掉190億外，另外的100億會直接向二級市場直接進行抽血。然而九信資產(chǎn)資產(chǎn)的報年報顯示，凈資產(chǎn)僅為5527萬元，公司上半年的凈利潤也為負，如此舉動難免引起過度融資的嫌疑。

　　而從盈利模式來看，在一二級市場存在著巨大價差，比如一級市場買入的話也許只有8倍到10倍的市盈率，而二級市場往往可以以幾十倍的估值水平退出。當然，這一切的發(fā)生都需要企業(yè)順利通過IPO，否則要想退出，只能通過協(xié)議式的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。不過大部分獲取PE資金的公司一般都是對資金需求非常強烈，自然就會存在著無法全身而退的風險。

　　此外，據(jù)網(wǎng)易財經(jīng)觀察，近來互聯(lián)網(wǎng)金融的亂象或是監(jiān)管層下決心暫停PE掛牌的原因之一，大部分PE都和P2P有著千絲萬縷的聯(lián)系。以九鼎投資為例，花了20億元打造了一個名為九信金融的網(wǎng)上融資平臺。只需要簡單地注冊一下子，就可以進行投資。董登新對網(wǎng)易財經(jīng)表示，從P2P行業(yè)發(fā)展的趨勢來看，一旦跟這個產(chǎn)生聯(lián)系，變將會有著極大的風險性，近期該行業(yè)的頻頻崩盤便是很好的風險提示。

　　董登新進一步表示，“我們的的中小板本意是為了解決高成長、高科技中小企業(yè)融資難的問題，而現(xiàn)在大部分的PE為了吸引眼球，獲得短期回報，將資金用作了二級市場的舉牌。他舉例說曾經(jīng)有一個PE舉牌了20多家上市公司，左手倒右手，這一種病態(tài)的操作模式，到底是否合規(guī)還有待監(jiān)管部門出臺進一步的解釋?！?/p>

　　一位市場觀察人士告訴網(wǎng)易財經(jīng)：“現(xiàn)在所謂的PE，模式多為三板市場抽血，P2P平臺募資，然后直接進入滬深市場炒作。”

　　對于未來監(jiān)管層會不會逐步放開，董新登認為這個取決于市場的成熟程度，負面清單將會是未來中國市場的一個重要特色，會列出那些禁止進入市場的企業(yè)，像金融行業(yè)就屬于高風險特種行業(yè)，大部分是炒家的角色，自然應當進行限制。

　　關(guān)于該傳聞，盡管官方目前并沒有公開回應，但全國股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強曾經(jīng)于早前表示，未來針對三板企業(yè)的管理方向不是行政式保姆式，而是應當劃定紅線什么不能干，剩下的都可以去做。